Investing.com - Die Schlagzeilen sehen schlimm aus, aber ein verstecktes Detail in den Begleitdokumenten deutet darauf hin, dass Unicredit kurz vor der Wende steht - und dass andere europäische Banken ihr folgen könnten.
Italiens zweitgrößte Bank teilte am Dienstag mit, sie werde 8.000 Arbeitsplätze abbauen und 500 Filialen schließen. Dies ist das Ergebnis einer langen Reihe von Umstrukturierungsmaßnahmen der europäischen Banken in diesem Jahr, die darauf abzielen, die durch Digitalisierung und Negativzinsen unwirtschaftlichen Filialnetze zu trimmen.
Der auffälligere Teil des neuen Vierjahresplans der Bank ist jedoch die Absicht, 2 Milliarden Euro Aktien zurückzukaufen - ihr erster Rückkauf seit einem Jahrzehnt. Dies ist eine radikale Abkehr von dem Trend der letzten 10 Jahre, in denen Unicredit wie die meisten anderen Banken auch versucht hat, Kapital anzuhäufen.
Unicredits Plan würde es ihr erlauben, 40% des zugrunde liegenden Nettogewinns auszuschütten, doppelt so viel wie zuvor. Die Gesamtausschüttungsquote einschließlich Dividenden und Rückkäufen könnte bis 2023 auf 50% steigen.
Die Aktien der Bank stiegen zu Handelsbeginn in Mailand um bis zu 2%, bevor die Kursgewinne bis 11:00 MEZ auf 0,9% fielen. Dies machte immer noch zur besten Bankaktie in Europa an einem Morgen, als die meisten Börsen unter dem Eindruck der neuesten Zolldrohungen von US-Präsident Donald Trumps standen. Der Euro Stoxx 600 ging um 0,2% zurück, während der FTSE MIB um 0,4% anstieg und der französische CAC 40, in dem die meisten Luxusmarken, auf die sich Trump konzentriert, versammelt sind, um 0,5% nachgab.
Die große Frage ist, ob die Regulierungsbehörden von Unicredit bei der EZB ihr Einverständnis geben werden. Die offensichtliche Antwort ist, dass es höchst unwahrscheinlich ist, dass CEO Jean-Pierre Mustier die Peinlichkeit einer Ablehnung riskiert und dass die EZB-Aufsichtsbehörden privat bereits angekündigt haben, den Antrag zu unterstützen.
In der Tat scheint der gesamte Plan auf der Annahme zu beruhen, dass die EZB ihren Ansatz zur Messung der Eigenkapitalanforderungen von Banken auf eine Art und Weise lockern wird, die undurchsichtig, aber für die Aktionäre wichtig ist. Unter seinem früheren Vorsitzenden Daniele Nouy hatte der Aufsichtsrat der EZB im Großen und Ganzen darauf bestanden, dass die so genannten Eigenkapitalanforderungen der zweiten Säule (Bank für Bank gemäß dem Risikoprofil eines Instituts festgelegt) mit einheitlichem Eigenkapital befriedigt werden müssen - auch wenn das zugrundeliegende EU-Recht es Banken erlaubt, stattdessen nachrangige Schuldtitel zu verwenden.
Nach dem neuen Plan hätte Unicredit nur dann die Möglichkeit, eigene Anteile zurückzukaufen, wenn es ihr erlaubt wird, die Freiräume unter der Regulierung zu den sogenannten zusätzlichen Stufe-1- und Stufe-2-Instrumenten (Additional Tier, AT) auszunutzen. Was für die Aktionäre gut ist, ist schlecht für die Inhaber der bestehenden AT1- und AT2-Instrumente der Bank, die nun damit rechnen müssen, dass die Bank viel mehr von diesen Papieren ausgibt.
Sicherlich ist das Personal an der Spitze der EZB im letzten Jahr pragmatischer geworden. Nachfolger von Nouy wurde Andrea Enria, eine Italienerin, die eine Reihe von Stresstests bei der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde entwarf, die mehr für ihre Laxheit als ihre Strenge auffielen.
Darüber hinaus ist Italien im Begriff, einen erbitterten Anwalt für seinen Bankensektor nach Frankfurt zu entsenden, der der Direktion der EZB angehören soll, nachdem Fabio Panetta, derzeit stellvertretender Gouverneur der Bank von Italien, Ende des Jahres den Franzosen Benoit Coeure abgelöst hat. Panetta wurde am Donnerstag von Newswires zitiert, als er dem Europäischen Parlament sagte, "wir müssen die Rentabilität der Banken stimulieren" - etwas, von dem Mario Draghi immer sagte, es sei nicht Teil des Mandats der EZB.
Panettas Nominierung trug Berichten zufolge zur Entscheidung der deutschen Sabine Lautenschläger bei, ihren Sitz im September niederzulegen. Lautenschläger wurde durch Isabel Schnabel ersetzt, deren Karriere außerhalb der Deutschen Bundesbank sie nicht die tiefe Skepsis dieser Institution gegenüber der EZB teilen lässt.
Strohhalme im Wind, vielleicht. Angesichts der Kursentwicklung des Banksektors der Eurozone in diesem Jahr kann es Anlegern jedoch verziehen werden, wenn sich an sie zu klammern.