von Geoffrey Smith
Investing.com - Wenn Sie vermuten, dass die Coronavirus-Pandemie für den einzigen in Großbritannien an der Börse gelisteten Anbieter von Bestattungen gut fürs Geschäft ist, dann irren Sie sich.
Die Quartalsergebnisse von Dignity PLC (LON:DTY) am Montag lösten keine unangemessene Freude aus, da das Unternehmen warnte, dass der zugrunde liegende Betriebsgewinn im ersten Quartal trotz des Gewinns von Marktanteilen und eines Anstiegs der registrierten Todesfälle in Großbritannien um 1% aufgrund staatlicher Kontaktverbote um 2% zurückging, der es ihm unmöglich machte, margenstärkere Dienstleistungen für die Trauernden anzubieten. Es wird nun erwartet, dass der freie Cashflow unter den Schwellenwert fällt, bei dem überschüssiges Bargeld aus dem Deckungspool für seine verbriefte Anleihen für allgemeine Unternehmenszwecke entnommen werden kann. Glücklicherweise werden die Aktionäre davon nichts bemerken, da die Dividende bereits ausgesetzt wurde.
Dignity-Aktien gehören zu den von der Pandemie am stärksten betroffenen Aktien in London: Sie sind von ihrem Hoch vor Verhängung der Ausgangssperren um über 60% gefallen und haben - auffälligerweise - die Erholung seit April völlig verpasst. Die Dignity-Aktie stieg am Montag um 2,4% und übertraf damit einmal den FTSE 250 Index für mittlere Unternehmen, der nur um 0,1% zulegte.
Die Umsatztreiber des Unternehmens wurden überall untergraben: Die durchschnittlichen Einnahmen pro Beerdigung gingen um 2% zurück, da der Anteil der Personen, die sich für einfache Dienstleistungen entschieden, auf Kosten seiner Bestattungen mit umfassendem Service stark anstieg, die natürlich mehr Einkommen und bessere Margen einbringen. In den letzten Wochen war es nicht möglich, Limousinen für Kunden bereitzustellen, während der Verkauf von Denkmälern darunter litt, dass durch Regierungsverordnungen die Friedhöfe für alle außer denen, die tatsächlich an einer Beerdigung teilnehmen, gesperrt wurden.
Während einfache Dienstleistungen vor einem Jahr nur 20% aller Dienstleistungen ausmachten, waren es in den letzten drei Monaten 60%. Nachfolgende Ereignisse geben keinen Grund zur Annahme, warum sich dieser Trend bald ändern sollte.
Die Bestatter waren natürlich zu diskret, um ausdrücklich zu sagen, dass die ungewisseren Aussichten für das Haushaltseinkommen Auswirkungen auf die Ausgabenentscheidungen hatten, aber die harte Wahrheit bleibt, dass ein Teil der Bestattungskosten nach freiem Ermessen erfolgt und die Ermessensausgaben der Verbraucher zu einem Zeitpunkt, an dem Millionen ihre Arbeit verlieren oder Lohneinbußen hinnehmen müssen, als erste gekürzt werden.
Ein weiterer Punkt, der aus dem Bericht herausspringen sollte, war der Vorschlag von Dignity, dass die Pandemie möglicherweise nichts für ihre langfristigen Aussichten tun könnte. Soweit dem Virus hauptsächlich alte und anfällige Menschen zum Opfer fallen, beschleunigt es weitgehend die Todeseintritte, die innerhalb der nächsten Jahre ohnehin gekommen wären. Dieser Kommentar ist es wert, vollständig wiedergegeben zu werden:
Die absolute Zahl der Todesfälle stieg von 159.000 im Vergleichszeitraum des Vorjahres um rund ein Prozent auf 161.000. Traurigerweise hat Großbritannien seit Ende des Quartals in einer Woche mehr als 20.000 Todesfälle verzeichnet, den höchsten Stand seit Anfang 2000. Die Anzahl möglicher inkrementeller Todesfälle infolge von Covid-19 ist Gegenstand substanzieller Vermutungen. Sollte 2020 eine große Anzahl von Todesfällen auftreten, die über die ursprünglich vom Amt für nationale Statistik erwarteten 600.000 hinausgeht, ist es möglich, dass in den Jahren 2021 und 2022 weniger Todesfälle zu verzeichnen sind als im Jahr 2019. Die Gruppe wird nicht über die wahrscheinlichsten Folgen spekulieren.