In diesem Jahr gab es einen deutlichen Unterschied zwischen den Aktien von Alibaba Group Holdings (NYSE:BABA) und Tencent Holdings (OTC:TCEHY), Chinas beiden führenden Internetunternehmen. Alle beide wurden von den wirtschaftlichen Problemen des asiatischen Landes getroffen, die auf die Konsumausgaben und die Werbung drückten.
Aber Alibaba, Chinas größter Onlinehändler, dessen Aktien in diesem Jahr um 28% gestiegen sind, übersteht diesen tiefen Abschwung viel besser als Tencent, dessen Aktien nach wie vor hinterherhinken und in 2019 bisher nur um 8% gestiegen sind.
Alibabas Erholung folgt auf ein schmerzhaftes Jahr 2018, in dem dessen Aktie um 20% fiel, während Tencent im gleichen Zeitraum fast ein Viertel seines Börsenwertes verlor, nachdem die chinesische Wirtschaft eine Wachstumspause einlegte und die Aussichten auf einen verheerenden Handelskrieg mit den Vereinigten Staaten die Zuversicht der Investoren dahinschmelzen ließ.
Ein eingehenderer Blick auf die kürzlich veröffentlichten Ergebnisberichte der beiden Unternehmen bietet eine differenziertere Perspektive in Bezug auf potenzielle Probleme oder Lichtblicke in 2020.
Alibaba: Ertragsdynamik weiter stark
Alibaba, dessen Taobao und Tmall Marktplätze Händler mit Chinas Verbrauchern verbinden, hat in seinem letzten Quartalsbericht gezeigt, dass die Stärke seiner Plattform trotz der sich verlangsamenden chinesischen Wirtschaft und makroökonomischen Störungen intakt geblieben ist. Im vergangenen Monat wurden Umsatz- und Gewinnzahlen gemeldet, die die Schätzungen der Analysten um einiges übertrafen. Der Umsatz schoss um 42% hoch, während sich das Nettoergebnis mehr als verdoppelte.
Was Chinas Amazon (NASDAQ:AMZN) von den Auswirkungen des eskalierenden chinesisch-amerikanischen Handelskrieges abschirmte, war eine massive Verschiebung des Einzelhandels ins Internet, verbunden mit Verkaufsaktionen im ganzen Land. Das Wachstum des Geschäftsbereichs Cloud Computing, in dem Alibaba im Land rund die Hälfte des Marktes beherrscht, stieg um 66%.
Im Ausblick hat Alibaba weitaus bessere Chancen zu wachsen und sich zu verbreitern. Das Unternehmen hat stark in das Wachstum im Cloud-Computing-Geschäft investiert, indem es neue Datenzentren in Europa, dem Nahen Osten, Südasien, Südostasien und dem chinesischen Heimatmarkt eröffnet hat.
In einem Interview mit Business Week sagte der neue Vorsitzende von Alibaba, Daniel Zhang, dass Alibaba einzigartig positioniert ist, um die Online- und Offline-Welt bei Lebensmitteln und darüber hinaus zusammenzubringen. Tatsächlich führen Dutzende seiner neuen Initiativen den Konzern immer tiefer in neue Bereiche wie Finanzen, Gesundheitswesen, Filme und Musik.
Tencent: Spiele-Sparte vor regulatorischen Hürden
Tencent, manchmal auch als Chinas Facebook bezeichnet (NASDAQ:FB), kämpft weiterhin darum, sich von der Verlangsamung im letzten Jahr zu erholen. Dies ist darauf zurückzuführen, dass das lukrative Gaming-Geschäft des in Shenzhen ansässigen Internetdienstleisters im Jahr 2018 von den Kontrollen der chinesischen Regierung betroffen war. Darüber hinaus verschlechterte sich das makroökonomische Umfeld, in dem das Unternehmen operiert, als Unternehmen ihre Ausgaben merklich einschränkten, was auf das Werbegeschäft von Tencent durchschlug.
Unglücklicherweise sind viele Makrofaktoren, die eine Erholung des Unternehmens unterstützen würden, weiterhin abwesend.
Der jüngste Beleg für diese anhaltende Schwäche kam, als das Unternehmen im letzten Monat sein Q2-Ergebnis meldete. Die Online-Werbeeinnahmen stiegen mit 16% geringer als erwartet.
Während die Verkäufe von Anzeigen in den sozialen Netzwerken und „Sonstiges“ um 28% stiegen, gingen die Medienwerbeerlöse aufgrund unerwarteter Verzögerungen bei der Ausstrahlung bestimmter Fernsehserien um 7% zurück.
Und obwohl die Aufsichtsbehörden wieder neue Spiele auf den Markt lassen, so auch Tencents Hit in 2019 namens Peacekeeper Elite, nachdem sie letztes Jahr einen Genehmigungsstopp erlassen hatten, tun sie dies jetzt wesentlich langsamer. Dieses Problem bremst die Wiederbelebung des Spielegeschäfts, das mehr als 40% des Gesamtumsatzes von Tencent einbringt.
“Wir gehen davon aus, dass das makroökonomische Umfeld für den Rest des Jahres schwierig bleibt “, sagte James Mitchell, Chefstratege des Unternehmens, den Analysten laut Bloomberg auf einer Telefonkonferenz mit Analysten. "Die Situation des großen Angebots an Werberaum wird im Rest des Jahres und möglicherweise auch im nächsten Jahr bleiben", sagte er und fügte hinzu, dies könne sich auf die Einnahmen aus den Bereichen Automobile, Immobilien und Finanzdienstleistungen auswirken.
Analysten sagen, Tencent werde auch in der zweiten Jahreshälfte noch Wachstum erbringen können, aufgrund seines äußerst beliebten Titels "Peacekeeper Elite" sowie älteren, langlebigen Spielen wie "Honour of Kings". Im zweiten Quartal brachte der Konzen 10 Spiele an den Markt.
Neben seiner Computerspielsparte werden Analysten auch seine Bemühungen zur Diversifizierung der Einnahmequellen unter die Lupe nehmen, indem es mehr mit seinem WeChat Bezahldienst, Cloud-Computing und der Vermögensverwaltung verdient.
Die Einheit, in der diese Geschäfte zusammengefasst sind, verzeichnete im Quartal ein Wachstum von 37%. Die Licaitong Vermögensverwaltungsplattform, die mit dem zu Alibaba gehörenden Konkurrenten Ant Financial im Wettbewerb steht, hat bis Ende Juni Kundengelder in Höhe von 800 Milliarden Yuan eingesammelt.
Fazit
Ohne Zweifel hat sich Alibaba, dessen Aktie gestern den Handel zu 171,55 USD abschloss, in 2019 als die bessere Wahl für Anleger erwiesen, die bereits Aktien in ihrem Portfolio haben. Dessen Stärke im Onlinehandel und die lokale Präsenz des Unternehmens werden es unserer Ansicht nach auch weiterhin vor einer Vielzahl von Makrorisiken schützen, mit denen andere Akteure konfrontiert sind.
Trotzdem gefällt uns Tencent ebenfalls und wir sehen seine aktuelle Schwäche, die Aktie beendete den Handel gestern zu 42.270 USD, als eine Gelegenheit zum Kauf an. Die Spiele-Pipeline des Unternehmens ist gut gefüllt und es ist auf bestem Wege, seine Umsatzbasis zu verbreitern. Auch das Geschäftsmodell von Tencent hat sich im Vergleich zu vielen seiner westlichen Kollegen als wesentlich bestandskräftiger erwiesen.