USD-Gewinne halten an (von Yann Quelenn)
Die Nachfrage nach dem Dollar bleibt hoch. Der EUR/USD notiert nun um 1,1050 auf seinem tiefsten Stand seit dem 29. Juli, da definitiv eine Zinserhöhung im Dezember droht. Die jüngsten Erklärungen der Fed-Mitglieder wie von Kashkari und Evans, die gestern gesprochen haben, zeigen zwei wichtige Dinge. Die Währungshüter glauben, dass eine Zinserhöhung die ansteigende Inflation nicht beeinträchtigen wird, weshalb die Zinsen erhöht werden sollten.
Aktuell preisen die Finanzmärkte eine Zinserhöhung im Dezember um ca. 68% ein. Bis zu diesem Termin, denken wir, könnte der EUR/USD weiter fallen, da es Hoffnungen gibt, dass die Fed endlich liefern und ihre Geldpolitik straffen wird.
Heute wird auch Präsident Dudley von der Fed in New York sprechen, und es wird das FOMC-Protokoll für September veröffentlicht. Auch wenn dieses Protokoll zeigen sollte, dass es bei den Währungshütern Meinungsdifferenzen gibt, so sollte doch der restriktive Ton überwiegen. Wir wissen bereits, dass die zurückhaltenden Mitglieder offenbar eine Zinserhöhung akzeptieren. Mittelfristig würde eine weitere Enttäuschung einen enormen Dollarabverkauf auslösen.
Neben dem Dollar steigen auch die Ölpreise. Wenn normalerweise der Dollar fester wird, fallen üblicherweise die Ölpreise. Aber wir glauben trotzdem, dass die Ölpreise um 51 USD pro Barrel relativ niedrig bleiben und dass das aktuelle Ölpreisniveau den Aktienmarkt beflügeln wird und dass es weiter Spielraum gibt, um Abwärtsdruck auf den Dollar auszulösen.
CNY wertet weiter ab
Auch wenn der CNY heute zugelegt hat, bleibt die chinesische Währung weiter unter deutlichem Verkaufsdruck. Nach der Rückkehr aus der goldenen Woche hat es die PBoC dem USD/CNY erlaubt, die Barriere bei 6,70 zu durchbrechen. Aufgrund der richtigen Preisfestsetzungsmethode konnte die PBoC die CNY-Schwäche nach dem Brexit auffangen, und die historische Aufnahme in die Sonderziehungsrechte (SDR) des Internationalen Währungsfonds (IWF) erlaubt nun eine weitere Abwertung. Dies zeigt keine Änderung der aktuellen Währungsstrategie, sondern ein Aufholen. China nutzt wieder einmal die schrittweise Abwertung des RMB gegenüber dem TWI als politisches Tool, um die globale Wettbewerbsfähigkeit zu beleben. Die chinesischen Devisenreserven sind ständig gefallen, da die PBoC gezwungen war, erhebliche Mengen von RMB zu kaufen, was einen indirekten Straffungseffekt hat. Interessanterweise ist die prognostizierte Nachfrage nach dem RMB (vor allem auf RMB lautende Anleihen) nach der SDR-Aufnahme nie Wirklichkeit geworden. Oder vielleicht waren die Zuflüsse nicht hoch genug, um die Sorgen um eine Konjunkturverlangsamung in China und die Erwartungen an einen stärkeren USD auszugleichen. Gegen Jahresende erleben wir üblicherweise eine starke USD-Nachfrage, daher vermuten wir, dass der USD/CNY noch weiter in Richtung 6,75 fallen wird. Es ist jedoch bedeutsam, dass die PBoC die negative Stimmung zum RMB nicht einen Punkt überschreiten lässt, an dem es keine Rückkehr gibt.
Die neuen CNY-Kredite sollten auf 1000 Mrd. RMB steigen, womit sich die Kredite der Festlandsbanken seit Juli verdoppeln dürften. Auch wenn die expansive Geldpolitik der PBoC das schwache Wachstum unterstützen sollte, so gibt es zunehmend Sorgen um die Stabilität des chinesischen Finanzsystems. Diese Zahl wird die Sorgen nicht abmildern und die Kapitalabflüsse eher erhöhen. Die chinesischen Exporte und Importe sollten eine niedrigere Exportkontraktion mit sich erholenden neuen Exportaufträgen zeigen (unterstützt durch den schwachen RMB).
EURUSD Der EUR/USD hat die starke Unterstützung bei 1,1046 (Tief vom 5. 8. 2016) durchbrochen. Ein wichtiger Widerstand liegt bei 1,1352 (Hoch vom 18. 8. 2016). Ein weiterer Rückgang wird angenommen, so lange die Kurse unterhalb des Widerstands von 1,1288 (abwärtsweisende Trendlinie) verharren. Langfristig unterstützt die technische Struktur eine sehr langfristige bärische Tendenz, so lange der Widerstand bei 1,1714 (Hoch vom 24. 8. 2015) hält. Seit Anfang 2015 handelt das Paar bereichsgebunden. Starke Unterstützung findet sich bei 1,0458 (Tief vom 16. 3. 2015). Doch seit dem letzten Dezember deutet die derzeitige technische Struktur auf einen allmählichen Anstieg hin.
GBPUSD Der Ausverkauf des GBP/USD geht seit dem Flash Crash vom Freitag weiter. Ein Widerstand liegt weit entfernt bei 1,2620 (abfallende Trendlinie) und dann bei 1,2873 (3. 10. 2016). Es bildet sich eine Unterstützungszone bei 1,2090 (Tief vom 11. 10. 2016). Mit anhaltendem Abwärtsdruck muss gerechnet werden. Das langfristig technische Muster ist sogar noch negativer, nachdem der Brexit den Weg für weitere Rückgänge bereitet hat. Eine langfristige Unterstützung zeigt sich bei 1,0520 (1. 3. 85) und scheint ein anvisierbares Ziel zu sein. Ein langfristiger Widerstand liegt bei 1,5018 (24. 6. 2015) und würde eine langfristige Umkehr im negativen Trend darstellen. Doch dies sieht für den Moment noch ziemlich unwahrscheinlich aus.
USDJPY Der USD/JPY pendelt um den Widerstand bei 104,32 (Hoch vom 2. 9. 2016). Das laufende Momentum ist uneinheitlich. Eine stündliche Unterstützung findet sich bei 102,81 (Tief vom 10. 10. 2016) und bei 100,09 (27. 9. 2016). Wir favorisieren eine langfristig bärische Tendenz. Eine Unterstützung zeigt sich nun bei 96,57 (Tief vom 10. 8. 2013). Ein allmählicher Anstieg in Richtung des Hauptwiderstands bei 135,15 (Hoch vom 1. 2. 2002) scheint nun völlig unwahrscheinlich. Erwarten Sie weitere Rückgänge bis zur Unterstützung bei 93,79 (Tief vom 13. 6. 2013).
USDCHF Der USD/CHF legt seit dem 15. September weiter leicht zu. Ein stündlicher Widerstand zeigt sich bei 0,9885 (1.9. 2016) wurde durchbrochen. Eine Unterstützung zeigt sich bei 0,9733 (Basis vom 5. 10. 2016) und dann bei 0,9632 (Basistief vom 26. 8. 2016). Wir erwarten anhaltende Anstiege. Langfristig handelt das Paar seit 2011 noch immer bereichsgebunden, trotz der Turbulenzen, nachdem die SNB die Frankenbindung an den Euro aufgehoben hatte. Eine Schlüsselunterstützung findet sich bei 0,8986 (Tief vom 30. 1. 2015). Die technische Struktur deutet dennoch auf eine langfristig bullische Tendenz hin, seit die Frankenbindung im Januar 2015 aufgehoben wurde.