Nach Darstellung von SMC-Research hat Blue Cap zuletzt zwei Beteiligungen erfolgreich verkauft und auch die operative Profitabilität deutlich verbessert. SMC-Analyst Holger Steffen sieht die Beteiligungsgesellschaft damit auf einem guten Weg und stuft die Aktie als deutlich unterbewertet ein.
Blue Cap habe laut SMC-Research zuletzt zwei Beteiligungen erfolgreich verkauft – darunter mit Neschen ein vormaliges Schwergewicht des Portfolios – und damit die Exitziele für 2024 voll erfüllt.
Auch operativ sei die Gruppe auf einem guten Weg. Nach neun Monaten habe der Umsatz zwar mit 195,3 Mio. Euro noch um 7 Prozent unter dem Vorjahreswert gelegen (noch inklusive der veräußerten Gesellschaften), aber das bereinigte EBITDA habe zugleich um 19 Prozent auf 19,0 Mio. Euro zugelegt, womit sich die Marge von 7,6 auf 9,5 Prozent erhöht habe.
Unter Berücksichtigung der Verkäufe – der bisherige Beitrag der Beteiligungen werde im Abschluss den nicht-fortgeführten Aktivitäten zugeordnet – erwarte das Management für das Gesamtjahr einen Umsatz von 200 bis 220 Mio. Euro und eine bereinigte EBITDA-Marge von 9,5 bis 10,5 Prozent. Die Analysten halten diese Ziele für gut erreichbar. Außerdem habe für das laufende Geschäftsjahr wegen der ertragreichen Exits neben der Basisdividende (0,65 Euro je Aktie) eine Sonderdividende vorgeschlagen werden können, die Analysten erwarten insgesamt eine Ausschüttung von 0,90 Euro je Aktie.
Noch ausstehend seien die für die aktuelle Periode angestrebten ein bis zwei Zukäufe, hier erwarten die Analysten aber zumindest eine Transaktion im Schlussquartal. Nach Aussagen des Managements habe zuletzt zwar ein Akquisitionsprozess, der sich in einem fortgeschrittenen Stadium befunden habe, nicht erfolgreich abgeschlossen werden können, aber aktuell befinden sich drei weitere Kandidaten in der konkreten Prüfung.
Insgesamt befinde sich Blue Cap damit voll auf Kurs. Die operativen Zahlen haben einige Anpassungen an den Schätzungen der Analysten nach sich gezogen, womit ihr Kursziel moderat von 34,00 auf 32,40 Euro zurückgegangen sei. Nach wie vor signalisiere dies eine deutliche Unterbewertung der Gesellschaft, weshalb ihr Urteil unverändert „Buy“ laute. Gerade die starke Profitabilitätsentwicklung im laufenden Jahr und die erfolgreichen Exits belegen, dass die Wertgenerierung für das Management oberste Priorität habe und dass die eingeleiteten Maßnahmen fruchten. Das sollte bald auch an der Börse mehr Gehör finden.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 25.10.2024 um 8:35 Uhr)
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Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde am 25.10.2024 um 6:50 Uhr fertiggestellt und am 25.10.2024 um 8:15 Uhr veröffentlicht.
Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: https://www.smc-research.com/wp-content/uploads/2024/10/2024-10-25-SMC-Comment-Blue-Cap_frei.pdf
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