Ermutigende chinesische Daten halten an (von Arnaud Masset)
Der chinesische Renminbi war heute Morgen gegenüber dem USD besser geboten, da die monatlichen Daten aus China solide ausgefallen waren, was auf eine Stabilisierung der weltweit zweitgrößten Wirtschaft hindeutet. Der USD/CNY ist nach einem gestrigen Schlusskurs von 6,9068 im heutigen Tageshandel auf 6,90 zurückgegangen. Der Einzelhandelsumsatz überraschte deutlich positiv und lag bei 10,8% im Jahresvergleich im November ggü. Durchschnittsprognosen von 10,2% und 10% im Vormonat. Die Industrieproduktion lag mit einem Plus von 6,2% im Jahresvergleich ebenfalls über dem Konsens und übertraf die Erwartungen von 6,1%. Auch die Anlageinvestitionen lagen stabil bei 8,3% im Jahresvergleich, was die Konsolidierung bestätigt, die Anfang des Sommers begonnen hatte. Diese ermutigenden Daten sollten jedoch mit Vorsicht genossen werden, da staatliche Unternehmen und Infrastrukturprojekte weiter den größten Beitrag leisten (+20,2% im Jahresvergleich), während die Investitionen der privaten Investmentgesellschaften nur um 3,1% im Jahresvergleich gestiegen sind. Der Trend ändert sich jedoch in die richtige Richtung, wobei die ersteren Investitionen seit April dieses Jahres stetig zurückgehen, und die letzteren sich von ihrem Tief bei 3,10% im Juli erholen.
Insgesamt lassen die jüngsten Daten aus China vermuten, dass die Bemühungen der Zentralbank zusammen mit den Anstrengungen der Regierung endlich Ergebnisse zeigen. Wir glauben jedoch weiter, dass es etwas voreilig ist, die chinesische Wirtschaft zu preisen, da sie beständig von der Regierung unterstützt wird. Daher glauben wir, dass es Spielraum für eine Yuan-Aufwertung gibt. In der Tat hat die Abwertung des Yuans im Laufe des Jahres 2016 der Wirtschaft positiven Auftrieb verliehen und hilft dem Industriesektor bei der Gesundung.
Weitere Zentralbanken (von Peter Rosenstreich)
Neben der Fed stehen diese Woche noch eine Reihe weiterer Zentralbanksitzungen bevor, die den Devisenhandel zur Konsolidierung zwingen werden, so dass die überzogenen Long-Positionen im USD wohl etwas nachlassen sollten. Der Markt hat nun fünf Erhöhungen der Fed Fund Rate um jeweils 25 Bp bis Ende 2018 eingepreist, einschließlich der Erhöhung am kommenden Mittwoch. Aufgrund unserer Erwartung einer nur einmaligen Erhöhung in 2017, sehen wir die Prognosen als überzogen an. Da ein Großteil des Straffungszyklus der Fed bereits in den USD eingepreist ist, gehen wir davon aus, dass eine weitere umfassende Aufwertung unwahrscheinlich ist. Sollte aber die Fed die Zinsen um 150 Bp anheben, sehen wir es als unwahrscheinlich an, dass die anderen Zentralbanken der G10 bei ihrer zurückhaltenden Haltung bleiben. Eine Veränderung der Geldpolitik der BoJ sollte vor allem die Kapitalflüsse verändern. In Mexiko kann man davon ausgehen, dass Banxico mit der Fed die Zinsen um 50 Bp anhebt (der Markt erwartet 25 Bp). Da der MXN weiter abwertet und die Volatilität nachlässt, sollte Banxico die Chance nutzen, um mit einer höheren Zinserhöhung als erwartet ihren Vorsprung auszubauen. Die russische Zentralbank wird den Zinssatz wohl bei 10,0% belassen. Im Zuge der Fed-Aktion wird die BoE wohl ebenso die Geldpolitik unverändert lassen, da starke Daten aus dem Inland nach dem Brexit den Währungshütern Mut machen. Das GBP zeigte sich belastet durch Kommentare von Phillip Hammond in Bezug auf Prognosen für einen Zwischenvertrag mit Brüssel für die Brexit-Verhandlungen. Die heutigen Inflationsdaten werden wohl von 0,9% im Oktober auf 1,1% steigen. Die Rallye bei der Inflation wird keine Veränderung vor der MPC-Sitzung am Donnerstag auslösen und das GBP nach oben treiben. Wir bleiben zum GBP/USD konstruktiv, mit einer Unterstützung bei 1,2573 und einer bullischen Erweiterung, die bis 1,2780 laufen könnte (gleitender 100-Tagesdurchschnitt).
USD erholt sich vor Fed-Sitzung (von Yann Quelenn)
Seit der OPEC-Sitzung ist das Rohöl überwiegend gestiegen, ebenso wie der Greenback. Die festen Rohölpreise unterstützen die Inflationserwartungen sowie die Zinserhöhung der Fed in dieser Woche.
Wir glauben, dass der Dollar mit der Fed-Sitzung diese Woche an Boden verlieren könnte, da die Fed vorsichtig sein wird. Wir glauben weiter, dass die Fed die Zinsen erhöhen wird, um ihre Glaubwürdigkeit zu wahren und dass die amerikanische Zentralbank für einige Zeit die Inflation laufen lassen wird, um die enormen Schulden abzubauen.
Soweit es die Währungen betrifft, preisen die Märkte eine Zinserhöhung mit einer Wahrscheinlichkeit von 100% ein, und wie wir denken wird es keinen klaren Grund geben, um im Dollar long zu bleiben. Das Abwärtsrisiko für den Greenback überwiegt deutlich.
EURUSD Der EUR/USD notiert vor dem Fed-Treffen leicht fester. Doch der stündliche Widerstand ist weit entfernt bei 1,0874 (Hoch vom 8. 12. 2016). Eine Unterstützung findet sich bei 1,0506 (Tief vom 5. 12. 2016). Der Kaufdruck scheint um 1,0600 gleichwohl stark zu sein. Wir erwarten leicht höhere Niveaus. Langfristig deutet das Todeskreuz auf eine weitere bärische Tendenz hin, obwohl das Paar seit letztem Dezember zugelegt hat. Ein wichtiger Widerstand liegt bei 1,1714 (Hoch vom 24. 8. 2015). Die starke Unterstützung bei 1,0458 (Tief vom 16. 3. 2015) könnte das Ziel sein.
GBPUSD Der GBP/USD bewegt sich innerhalb des Aufwärtstrendkanals höher. Eine stündliche Unterstützung liegt bei 1,2302 (Tief vom 18. 11. 2016). Achten Sie auf neu aufkommenden Druck in Richtung des Widerstands bei 1,2771 (Hoch vom 5. 10. 2016). Das langfristig technische Muster ist sogar noch negativer, seit der Brexit den Weg für weitere Rückgänge bereitet hat. Eine langfristige Unterstützung zeigt sich bei 1,0520 (1. 3. 85) und scheint ein anvisierbares Ziel zu sein. Ein langfristiger Widerstand liegt bei 1,5018 (24. 6. 2015) und würde eine langfristige Umkehr im negativen Trend darstellen. Doch dies sieht für den Moment noch ziemlich unwahrscheinlich aus.
USDJPY Das bullische Momentum des USD/JPY ist trotz des laufenden Momentums stark. Das Paar hat den Widerstand bei 114,83 (Hoch vom 16. 2. 2016) durchbrochen. Eine stündliche Unterstützung zeigt sich bei 112,88 (Tief vom 5. 12. 2016). Eine deutliche Unterstützung befindet sich um 111,36 (Tief vom 28. 11. 2016). Eine stärkere Unterstützung findet sich bei 108,56 (Tief vom 17. 11. 2016). Erwarten Sie kurzfristig fortgesetzten bullischen Druck. Wir favorisieren eine langfristig bärische Tendenz. Eine Unterstützung zeigt sich nun bei 96,57 (Tief vom 10. 8. 2013). Ein allmählicher Anstieg in Richtung des Hauptwiderstands bei 135,15 (Hoch vom 1. 2. 2002) scheint nun völlig unwahrscheinlich. Erwarten Sie weitere Rückgänge bis zur Unterstützung bei 93,79 (Tief vom 13. 6. 2013).
USDCHF Der USD/CHF handelt niedriger. Eine wichtige Unterstützung besteht an der Parität. Ein stündlicher Widerstand befindet sich bei 1,0205 (Hoch vom 30. 11. 2016). Die technische Struktur deutet darauf hin, dass der Kaufdruck nicht ausreicht. Es gibt großes Potenzial für weitere Schwäche. Langfristig bewegt sich das Paar seit 2011 noch immer bereichsgebunden, trotz einiger Turbulenzen, seit die SNB den CHF vom EUR entkoppelte. Eine wichtige Unterstützung findet sich bei 0,8986 (Tief vom 30. 1. 2015). Seit der Aufhebung des Bodens im Januar 2015 deutet die technische Struktur gleichwohl auf eine langfristig bullische Entwicklung hin.