Warum die Preise für Kupfer und Bauholz 2021 weiter steigen werden

Kupfer und Bauholz sind wesentliche Industrierohstoffe für die Bauwirtschaft und den Aufbau der Infrastruktur. Die roten Nichteisenmetall- und Holzpreise spiegeln die aktuellen und zukünftigen Wahrnehmungen des Markts bezüglich des Wirtschaftswachstums oder -rückgangs wider.

Im März 2020, als die globale Pandemie eine kurze, aber heftige Risikoaversion an den Märkten auslöste, fiel der Kupferpreis mit 2,0595 Dollar auf den niedrigsten Stand seit Juni 2016. Im darauffolgenden Monat sanken die Holz-Futures auf ein Tief von 251,50 Dollar und damit auf den tiefsten Stand seit Februar 2016.

Seitdem sind beide Rohstoffe wieder im Aufwind, wobei Holz in den letzten Monaten auf ein neues Allzeithoch und Kupfer auf den höchsten Preis seit fast acht Jahren gestiegen ist. Kupfer und Holz senden den Märkten für das kommende Jahr ein nicht zu ignorierendes Signal.

Kupfer steigt auf den höchsten Preis seit fast acht Jahren

Viele Marktteilnehmer betrachten Kupfer seit Jahren als eine Art "Doktor" der Märkte, denn es diagnostiziert gewöhnlich den Gesundheitszustand und das Wohlergehen der Weltwirtschaft. Ein schwacher Kupferpreis signalisiert oft eine konjunkturelle Abschwächung, während eine Stärke beim roten Metalls ein Zeichen für Wachstum ist.

China ist die zweitgrößte Volkswirtschaft und die bevölkerungsreichste Nation der Welt. Daher sind die Chinesen die Nachfrageseite der fundamentalen Gleichung für viele Rohstoffe - und Kupfer ist da keine Ausnahme. Kupfer ist ein wichtiger Baustein für die Infrastruktur weltweit.

Kupfer befindet sich seit März in einem Höhenflug.

Quelle aller Charts: CQG

Der Chart verdeutlicht den rasanten Anstieg des Kupferpreises seither, der das Basismetall auf den höchsten Stand seit 2013 brachte. Das rote Metall erreichte am 18. Dezember einen Höchststand von über 3,6455 Dollar pro Pfund.

Kupfer hat in den letzten drei Quartalen erhebliche Gewinne eingefahren. Und ein Ende ist nicht in Sicht. Denn die Momentum- und die Relative-Stärke-Indikatoren zeigen zum Jahreswechsel weiter nach oben.

Nach der Korrektur bewegt sich Bauholz zurück in Richtung Septemberrekord 

Bauholz ist ein industrieller Rohstoff, der für Wohnungen und die meisten Bauprojekte benötigt wird. Der Markt der Holzfutures leidet unter einem Mangel an Liquidität, aber seine Preisbewegung ist ein Barometer für Angebot und Nachfrage nach dem Rohstoff.

Als 2020 die COVID-Pandemie die Weltwirtschaft in Schutt und Asche legte, suchten viele Menschen Schutz zu Hause, was zu einer Zunahme von Renovierungs- und Bauprojekten führte. Die Nachfrage nach Bauholz zog an. Gleichzeitig sorgten die virusbedingten Stillstände in Sägemühlen für einen Rückgang des Angebots bei steigender Nachfrage.

Der Quartalschart zeigt die Preisentwicklung bei US-Bauholz, das im September ein Allzeithoch von 1.000 USD pro 1.000 Brettfuß erreichte. Der Preis hat sich damit gegenüber dem April-Tief fast vervierfacht.

Nach einer Korrektur auf knapp unter 500 USD lagen die als nächstes fälligen Holzfutures Ende letzter Woche wieder über 850 USD. Die vierteljährliche Preisdynamik und die relativen Stärkeindikatoren tendierten Ende 2020 nach oben. 

Kupfer- und Holzpreise deuten auf Inflation hin

Ich betrachte Holz und Kupfer als zwei Industriegüter, die Barometer des Inflationsdrucks sind. Inflation ist eine wirtschaftliche Situation, die die Kaufkraft des Geldes untergräbt.

Die Kupfer- und Schnittholzpreise steigen oder fallen aus vielen Gründen. Angebots- und Nachfrageüberlegungen sind auf den Rohstoffmärkten immer präsent und verursachen ein zyklisches Preisverhalten.

Die Preise fallen tendenziell auf ein Niveau, auf dem sich die Produktion verlangsamt, die Nachfrage steigt und die Lagerbestände sinken, was zu einer Bodenbildung führt. Sie steigen auch häufig auf ein Niveau, auf dem die Produktion steigt, die Lagerbestände zu wachsen beginnen und die Nachfrage nachlässt, wenn Käufer Ersatz finden oder weniger von der Ware verbrauchen, sodass sich Preisplateaus entwickeln.

Rohstoffe sind volatile Vermögenswerte. Sie fallen oft unter oder über das rationale Niveau, bevor der fundamentale zyklische Druck Tiefs oder Hochs erzeugt.

Während jede Ware eigenwillige Preiszyklen aufweist, können makroökonomische und andere Faktoren die Preise beeinflussen. Im August 2020 änderte die Federal Reserve ihr Inflationsziel von 2% auf durchschnittlich 2%. Der Schritt war bedeutsam, da er signalisierte, dass die Zentralbank nicht nur einen Anstieg des Inflationsdrucks erwartet; sie ermutigt auch zur Rückkehr einer Erscheinung, die den Wert des Dollar und anderer Weltwährungen untergräbt. 

Die Geld- und Fiskalpolitik signalisieren für 2021 höhere Höchststände

Zentralbanken und Regierungen weltweit, angeführt von der US-Fed, sind die finanziellen Folgen der Pandemie 2020 mit denselben Instrumenten angegangen, die sie 2008 während der globalen Finanzkrise eingesetzt haben.

Die Zentralbanken senkten die kurzfristigen Zinssätze auf historische Tiefststände. Die quantitative Lockerung und der Kauf hoch- und minderwertiger Schuldtitel drückten die Zinssätze noch weiter nach unten entlang der Zinsstrukturkurve. In den Jahren 2008 und 2020 förderte die Geldpolitik die Kreditaufnahme und die Ausgaben und bremste das Sparen.

Die staatlichen Anreize in den Jahren 2008 und 2020 waren in turbulenten Zeiten eine Lebensader für Unternehmen und Menschen. In diesem Jahr hat sich das US-Finanzministerium 3 Billionen US-Dollar zur Finanzierung des Konjunkturprogramms geliehen und damit den bisherigen Rekord vom Juni bis September 2008 weit übertroffen, als es Kredite in Höhe von 530 Milliarden US-Dollar aufgenommen hatte. 2021 stehen weitere Konjunktur- und Kreditaufnahmen an.

Die Geldflut und ein Tsunami fiskalischer Impulse in 2020 sind auf einem weitaus höheren Niveau als 2008. Von 2008 bis 2012 stiegen die Rohstoffpreise in einer säkularen Rallye. Die Krise im Jahr 2008 war weitaus anders als im Jahr 2020. Mit dem Einsatz derselben Instrumente sollten wir jedoch ähnliche Ergebnisse erwarten. Der Preis für die aktuelle Geld- und Fiskalpolitik ist die Inflation.

Die Preisentwicklung auf den Kupfer- und Holzmärkten bedeutet eine Vielzahl von Faktoren für das kommende Jahr. Beide deuten jedoch eine steigende Inflation an, die den Wert aller Zentralbank-Währungen weiter erodieren wird.