Die Schwellenmärkte gewinnen an Stärke

Das Fehlen eines steileren Kursverlaufs hat der USD-Rallye geschadet und Schwellenmärkten Spielraum für eine Erholung gegeben. Letzte Woche hielt die Bank von Thailand den Leitzins unverändert bei 1,50 %, was den Erwartungen entsprach, obwohl einige eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte forderten. Die Abstimmung verlagerte sich marginal von 6-1 auf 5-2, da ein Mitglied sich auf die restriktive Seite des Komitees schlug. Zwei Dissidenten forderten eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte, um 'finanzielle Stabilitätsrisiken einzudämmen und " politischen Spielraum zu schaffen". Trotz des neuen restriktiven Ergebnisses gehen wir nicht davon aus, dass die BOT sich am 14. November für eine Zinserhöhung entscheiden wird. Normalisierungen werden zwar diskutiert, die BOT wird jedoch dank des aktuellen Wachstums und der Inflation bis 2019 durchhalten können. Die Einschätzung des MPC von Wachstum und Inflation blieb seit der letzten Sitzung unverändert.

Die Erwartungen der BOT im Hinblick auf die Wachstumsaussichten liegen weiterhin bei 4,4 0/0. Die Wachstumsprognosen für das Jahr 2019 dagegen liegen nun bei nurmehr 4,2%. In Bezug auf die Inflation hielt die BOT ihre Inflationsprognosen für 2018 bei gedämpften 1,1 %, geht für 2019 nun aber von 1,1 % statt 1,2% aus. Auf der externen Seite wurde der Leistungsbilanzüberschuss auf 7,2 % gesenkt (ein Hauptgrund für das Fehlen von Interesse an THB-Verkäufen). Der thailändische Baht ist angesichts der breiten regionalen EM-Verkäufe (IDR bleibt unter Druck) überraschend widerstandsfähig. Die Wirtschaftsdaten sollten es dem MC erlauben, die Situation zunächst passiv zu beobachten, insbesondere was die Schwellenländer angeht.

Nachdem das Ergebnis des Treffens veröffentlicht wurde, erholte sich der THB. Dies spiegelt die höhere Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung In den kommenden Monaten wider, aber auch das Bewusstsein für solide Fundamentaldaten und die Erwartung einer reibungslosen Wahl am 24 Februar. Der T HB hat sich besser entwickelt als andere Währungen in der Region und sollte dies auch bis Ende des Jahres tun. Da das Wachstum Über der Bo T -Schwelle für die Normalisierung liegt, wird in diesem Jahr eine Zinserhöhung erwartet. Eine Dezember-Zinserhöhung liegt im Bereich des Möglichen. Da die Gesamtinflation an der Untergrenze des 1—4 %-Ziels liegt, besteht jedoch keine unmittelbare Gefahr.

Wahrscheinlicher ist, dass die BOT auf die Wahlen im Februar warten wird, bevor sie weiter anzieht. Angesichts der schwierigen politischen Vergangenheit Thailands wird die BOT die Entwicklungen an dieser Front überwachen, bevor sie an der geldpolitischen Front handelt.

Ein reibungsloser Wahlzyklus wird für einen stärkeren THB sorgen.