Nachdem der Großteil der Q1-Berichtssaison nun hinter uns liegt, haben die Anleger ein besseres Gefühl dafür, wo die Dinge auf makroökonomischer und unternehmensspezifischer Ebene stehen. Es zeigt sich, dass die Firmen im letzten Quartal trotz der düsteren Wirtschaftsaussichten ordentliche Gewinne erzielten.
Jetzt, da die Fed ihren Zinserhöhungszyklus wahrscheinlich beendet hat und sich niedrigere Kreditkosten abzeichnen, können die Geschäftsführer ihre Entscheidungen zur Kapitalallokation mit etwas mehr Zuversicht treffen. Dennoch droht weiterhin eine Rezession. Der derzeitige Konsens geht davon aus, dass das reale BIP der USA in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 um zwei Viertel schrumpfen wird. Diese Sorge könnte die Vorteile der sich stabilisierenden Marktzinsen überwiegen.
Dividendentrends im Fokus
In dieser Woche schauen wir uns die Dividendentrends im ersten Quartal an und beleuchten ein paar inländische Großunternehmen, die ihre Dividendenpolitik vor dem Hintergrund divergierender Makrotrends geändert haben. Das Erkennen dieser kleinen Details hilft Händlern und Vermögensverwaltern, sich Klarheit über das Gesamtbild zu verschaffen.
Wall Street Horizon, das mehr als 10.000 Unternehmen weltweit untersucht, kommt zu dem Schluss, dass das Jahr 2023 im Hinblick auf die Zahl der Dividendenerhöhungen im Vergleich zu den Senkungen gut angelaufen ist. Die unten dargestellten Zahlen sind mit denen vergleichbar, die im gleichen Zeitraum vor einem Jahr zu beobachten waren, aber im 2-Jahres-Vergleich und im Vergleich zu 2020 scheint der Optimismus der Unternehmen heute viel größer zu sein - zumindest den Dividendentrends zufolge. Inmitten der zunehmenden Rezessionsängste ist das ein Pfeil im Köcher der Bullen
Bekanntmachungen zur Änderung der Dividende
Zwei Bellwether gaben kürzlich aufschlussreiche Neuigkeiten zur Dividendenpolitik bekannt: Wynn Resorts (NASDAQ:WYNN) und Vornado Realty Trust (NYSE:VNO). Fangen wir mit der guten Nachricht an.
Wynn Resorts
Wynn Resorts setzte mit der Wiederaufnahme der Dividendenausschüttung einen Meilenstein in seinen Kapitalallokationsplänen. Die Kasinogesellschaft meldete in ihrem ersten Quartal einen operativen Verlust, übertraf aber die Umsatzschätzungen der Börse leicht. Wie erwartet waren die Zahlen für die Standorte in Las Vegas robust, während die Gewinne in Macau angesichts der Wiedereröffnung Chinas, die nur langsam in Gang kommt, schwach waren. Wynn hatte Anfang des Jahres anständige Zwischenergebnisse gemeldet und diese dann mit positiven Resultaten für das erste Quartal untermauert, die bestätigten, dass Las Vegas im April ein Rekordvolumen erzielte.
Was uns und vielleicht auch renditehungrigen Anlegern auffällt, ist die Tatsache, dass der Konsumgüterkonzern in diesem Quartal seine Dividende mit einer Ausschüttung in Höhe von 0,25 Dollar wieder aufgenommen hat. Das ist ein weiteres Indiz dafür, dass die Ausgaben für Dienstleistungen im Inland stabil sind. Die Menschen verreisen weiterhin und geben Geld für Erlebnisse aus, während die Güterausgaben zurückgehen. Zum Ende der Konferenzsaison und zu Beginn der Familienausflüge zeigt sich Wynn in Bezug auf die Wirtschaftslage optimistisch.
Vornado Realty Trust
Nun kommen wir zu den schlechten Nachrichten. Die Wirtschaft hat zwei Gesichter und ist meistens nur schwer zu durchschauen. Vornado Realty Trust zählt zu den angeschlagenen Aktien des Immobiliensektors. Das Leasinggeschäft in einigen Teilen des Landes gestaltet sich schlichtweg furchtbar, insbesondere im Bereich der Gewerbeimmobilien. Dennoch meldete VNO in seinem Bericht für das erste Quartal eine Verbesserung bei den Bürovermietungen - in den ersten drei Monaten des Jahres 2023 war die Aktivität höher als im gesamten letzten Jahr. Das hört sich nach einer positiven Nachricht an, aber sowohl bei der Dividende als auch beim Aktienrückkaufprogramm von Vornado gingen die Lichter aus. Diese Zurückhaltung folgt auf einen Einbruch der VNO-Aktie, die im Jahresvergleich um 60 % gefallen ist.
Fazit
Bullen und Bären haben eine Vielzahl von Argumenten, aus denen sie wählen können. Die Dividendentrends halten sich hartnäckig, aber es sieht nach einem "The-Winner-Takes-It-All"-Umfeld aus, in dem eine Handvoll Branchen florieren, während sich viele auf eine mögliche Rezession im Laufe dieses Jahres einstellen. Die Reiseausgaben steigen weiter an, während REITs darauf hindeuten, dass die Probleme im Bereich der Gewerbeimmobilien in absehbarer Zeit kein Ende finden werden.