Wochenausblick: Handelskrieg als Bürde für US-Aktien? Öl tiefer auf Dollarstärke

Auch wenn US-Aktien in der ersten Hälfte der Woche‏ eine steile Rallye genossen, auf die Fortschritte bei den bilateralen Handelsgesprächen zwischen den USA und Mexiko, fiel der Wochengewinn geringer aus, nachdem klar wurde, dass ohne Kanada, dies kein Ersatz für NAFTA sein wird. Weiter wurden die Märkte zum Ende der Handelswoche hin von Berichten belastet, dass US-Präsident Donald Trump sich für weitere Zölle auf chinesische Importe im Wert von 200 Mrd USD im Jahr stark macht. Die entscheidende Frage, die Investoren jetzt beantworten müssen ist, ob sie auf die Zuversicht bauen wollen, die von den wöchentlichen, und auch monatlichen Kursgewinnen ausgehen—der S&P 500 verbuchte seinen fünften Monatsgewinn in Folge, während der Dow seinen zweiten Monatsanstieg sah—oder sich stattdessen auf die Tageskurse konzentrieren, mit denen es abwärts ging, als die Woche sich ihrem Ende näherte.

Aktien scheinen sich anzuschicken ihren Aufwärtstrend fortzusetzen, aber die Investoren sollten auf einen möglichen Rückzug vorbereitet sein, ausgelöst von geopolitischen Risiken aber auch Signalen von technischen Indikatoren. Vor dem in den USA wegen des dortigen Tags der Arbeit verlängerten Wochenende, sind Aktien am Freitag gemischt aus dem Handel gegangen. Die Vereinigten Staaten und Kanada werden in der kommenden Woche ihre Handelsgespräche wieder aufnehmen, nachdem sie bis zum Freitag keine Einigung zustande bringen konnten.

SPX Daily

Der S&P 500 legte am Freitag lediglich 0,01% zu. Sein Wochengewinn war 0,3%, auf einen Rekordwert, aber die verschiedenen Handelskonflikte dampften ein vormaliges Kursplus von 1,4% wieder ein. Der SPX schloss den Handel 0,52% unter seinem Rekordwert ab.

Technisch gesehen, spiegelt der Verlauf des S&P 500 die anderen US-Aktienindizes wieder. Er demonstriert, dass das Momentum abfällt, nach einem Gipfel, womit sich eine Korrektur abzeichnet, innerhalb des Aufwärtstrends, nachdem der US-Markt in den wohl den längsten Bullenmarkt seiner Geschichte eingetreten ist.

Der Dow Jones Industrial Average fiel am Freitag um 0,09% und 0,68% über die Woche, womit er einen 1,46 prozentigen Anstieg wieder aufgab. Der Index aus 30 Großunternehmen liegt nun 2,51% unter seinen Allzeithoch von Ende Januar.

Der NASDAQ legte am Freitag 0,26% zu und lag damit nur 15 Punkte unter seinem Rekordschlusskurs vom Mittwoch oder 0,29% unter seinem Allzeithoch vom Donnerstag. Es handelt sich um den fünften Monatsgewinn des technologielastigen Index.

Der Russell 2000, dessen kleinere, für gewöhnlich auf den US-Heimatmarkt konzentrierten Unternehmen sich besser als der Gesamtmarkt entwickelten, angesichts seiner Stellung als “anti-global-Handelsindex”, machte am Freitag 0,48% gut und schloss den Handel auf einem Allzeithoch ab. Der Index ist auch auf Wochensicht der Spitzenreiter unter den großen US-Indizes, mit einem Anstieg von 0,87%. Hinzu kommt, dass letzte Woche die fünfte in Folge mit einer Zunahme war und er auch den sechsten Monatsgewinn in Folge einfuhr.

Aufwärtstrend am Aktienmarkt gestützt von Wirtschaftswachstum?

Die US-Wirtschaft bleibt auf Wachstumskurs. Das US-BIP wurde auf ein Wachstum von 4,2% korrigiert nach 4,1% in der ersten Schätzung. Allerdings gibt es Konsens, dass dies der Gipfel ist und das Wachstum von hier zurückgehen könnte, das der kurzfristige Stimulus durch die Senkung der Unternehmenssteuern und eine Erhöhung der Ausgaben des Bundes nachzulassen beginnen. Insgesamt rechnen wir für 2018 mit einem soliden Wirtschaftswachstum von 3,8%.

Zwei auf Verbraucher konzentrierte Kennzahlen, die beide letzte Woche herauskamen, haben auch unseren positiven Ausblick für US-Aktien bestärkt. Der Konsumklimaindex vom Conference Board erreichte den höchsten Stand seit dem Jahr 2000, während der Index der Verbraucherstimmung für August von der Universität von Michigan stärker als vom Markt erwartet nach oben korrigiert wurde. Die Schlussfolgerung ist, dass die Konsumenten positiv auf einen robusten Arbeitsmarkt und die Aussichten auf höhere Löhne reagieren.

Die Zuversicht der Verbraucher ist eine kritische Triebkraft hinter unserem positiven Ausblick für Aktien und die Gesamtwirtschaft. Das liegt daran, dass die Verbraucherausgaben den Löwenanteil der Wirtschaftstätigkeit ausmachen und für gewaltige 70% der amerikanischen Wirtschaftsleistung nach BIP aufkommen.

Allerdings ging die Abkühlung des Wohnungsmarkts weiter. Der Case-Shiller Preisindex kletterte im Vergleich zum Vorjahr um 6% nach oben, sein langsamstes Wachstum in zwei Jahren. Statistisch gesehen sind Wohnimmobilien ein Frühindikator, sowohl in Rezessionen hinein als auch hinaus. Allerdings, im Gegensatz zu den üblichen Verlangsamungen in diesem Sektor, liegt diese nicht an einer schrumpfenden Nachfrage, sonder an Engpässen beim Angebot, was als Zeichen wirtschaftlicher Stärke gewertet werden kann.