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DoorDash (NYSE:DASH) erwies sich bei seinem Handelsdebüt am Mittwoch als ein gewaltiger Erfolg, denn die Aktien des Essenslieferservice sind massiv in die Höhe geschossen und haben erneut den Appetit der Anleger auf Technologieaktien unterstrichen.
Die Aktie von DoorDash aus San Francisco stieg am ersten Handelstag um bis zu 92% und beendete den Handel zu 189,51 USD, nachdem das Unternehmen bei seinem Börsengang 3,37 Mrd. USD eingenommen hatte. Der Kurssprung am ersten Tag, der drittgrößte in diesem Jahr in den USA für einen großen Börsengang, gibt DoorDash eine Marktkapitalisierung von 60 Milliarden US-Dollar und einen vollständig verwässerten Wert von 71,3 Milliarden US-Dollar. Am Donnerstag ging die Aktie zu 186 USD aus dem Handel und verlor an diesem Tag 1,85%.
Der massive Anstieg der Aktie am ersten Handelstag zeigt, dass die Anleger bereit sind, in ein Unternehmen zu investieren, das sich in einem schwierigen Markt befindet, in dem viele Unternehmen versuchen, den von der Pandemie ausgelösten Boom der Nachfrage nach Essenslieferungen, auszunutzen.
Trotz dieser Herausforderungen hat das Geschäftsmodell von DoorDash eine einzigartige Anziehungskraft, die schwer zu ignorieren ist. Erstens ist da das wachsende Abonnementprogramm des Unternehmens, das die Loyalität seiner Kunden und das Potenzial wiederkehrender Verkäufe zeigt.
Das Abonnementprogramm von DoorDash hatte von August 2018 bis August 2019 mehr als 1 Million Abonnenten. Diese Zahl schoss zum 30. September 2020 auf über 5 Millionen, wie aus dem Börsenprospekt hervorgeht.
Etwa 28% der mehr als 18 Millionen Nutzer von DoorDash mit einem Monatsabonnement, weit mehr als die 1 Million Abonnenten die Uber (NYSE:UBER) bis zum Ende des dritten Quartals hatte, obwohl insgesamt jeden Monat 78 Millionen Nutzer die Plattform für Mitfahrten und Essenslieferungen in Anspruch nehmen. Laura Forman vom Wall Street Journal schrieb letzte Woche in einer Analyse:
„Der frühe Fokus von DoorDash auf Kundenbindung scheint eine Rolle bei der Transformation von einem Startup zum Marktführer in den USA gespielt zu haben. Dies gilt auch für die Vorstadtmärkte, die sich in vielen Fällen als Pandemie-Goldmine mit höheren Auftragswerten und niedrigeren Betriebskosten erwiesen haben. Aber die Kundenbindung könnte im nächsten Jahr noch wichtiger werden, wenn die Verbraucher wieder Restaurants aufsuchen.“
Dieser Pionier-Vorteil hat DoorDash geholfen, 50% des Lebensmittelliefergeschäfts des US-Marktes zu erobern. Damit liegt das Unternehmen deutlich vor seinen Hauptkonkurrenten, darunter UberEats, Grubhub (NYSE:GRUB) und Postmates, wie das Börsenprospekt zeigt.
Da weniger als 6% der Amerikaner seinen Service nutzen, ist DoorDash optimistisch, dass es noch viel Raum für Wachstum gibt. Der Umsatz in den ersten neun Monaten des Jahres hat sich mehr als verdreifacht, und der Nettoverlust ist gegenüber dem Vorjahr gesunken.
Mit seiner Spitzenposition bei der Lieferung von Lebensmitteln plant DoorDash, seine Plattform zu nutzen, um schließlich einen On-Demand-Lieferdienst für jedes erdenkliche Produkt bereitzustellen.
Wie das Unternehmen in seinem Prospekt sagte:
„Während Lebensmittel selbst eine Kategorie sind, die einen langen Wachstumspfad vor sich hat, glauben wir, dass das Netzwerk, das wir aufgebaut haben, uns ideal positioniert, um unsere Vision zu erfüllen, alle lokalen Unternehmen in die Lage zu versetzen, in der Convenience-Wirtschaft zu konkurrieren.“
Mit diesen Aussichten ist DoorDash jedoch ein Dienst, der während der Pandemie gedieh. Investoren sollten auch die Wirtschaft nach der Pandemie berücksichtigen, die die Nachfrage nach Lebensmittellieferungen vor der Haustür erheblich reduzieren könnte. Ein gewichtiges Wort haben in diesem Spiel die Restaurantbesitzer mitzureden, die in einigen Fällen bis zu 30% der Gebühren an DoorDash zahlen.
Gleichzeitig ist es fast unmöglich, anhand eines erfolgreichen Börsengangs allein vorherzusagen, ob das Unternehmen seinen Investoren langfristige Gewinne oder Schwierigkeiten einbringen wird. Die Geschichte zeigt, dass der frühere Erfolg eines Börsengangs keine Garantie für die Langzeit-Rentabilität eines Unternehmens ist.
Eine Bloomberg-Analyse von Unternehmen, die seit der Finanzkrise debütierten und am ersten Handelstag mehr als 100% gestiegen sind, zeigt, dass die meisten Aktien gegenüber ihrer Erstnotiz gefallen sind.
Der neunzigprozentige Kursanstieg von DoorDash bei seinem Börsenstart ist ein Beleg dafür, dass die Investoren großes Vertrauen in das Geschäftsmodell des Unternehmens haben. Aufgrund dieser Wall-Street-Euphorie konnte der Lieferdienstbetreiber eine außergewöhnliche Bewertung erzielen. Aber kurz nach dem Boom beim Börsengang ist vielleicht jetzt nicht gerade der ideale Zeitpunkt für langfristige Investoren, um eine Position zu eröffnen. Unserer Meinung nach ist es zu diesem Zeitpunkt ratsamer, an der Seitenlinie zu warten und auf einen besseren Einstiegspunkt zu warten.
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