Shorten Sie den EUR/CFH
Der CHF ist bleibt für Trades mit Zinssatzdifferentialen die Finanzierungswährung der ersten Wahl. Mit der Zinspolitik der SNB wird die Zentralbank wohl eine der letzten sein, die mit der Normalisierung beginnen wird. Der EUR/CHF ist während der europäischen Sitzung deutlich an der Unterstützung bei 1,0700 abgeprallt und hat Kurse über 1,080 erreicht. Der USD/CHF ist von der Unterstützung bei 0,9550 nach dem Abverkauf nach der US-Wahl auf nur knapp unter 1,020 gestiegen. Während die Auswirkungen des bullischen USD-Momentums auf die Märkte seit den US-Wahlen langsam nachlassen, bleibt die Nachfrage nach dem USD stark. Die Rallye der US-Treasury-Renditen am langen Ende ist zum Stillstand gekommen, was vermuten lässt, dass das Aufwärtspotential des USD/CHF aktuell begrenzt ist. Die Anfälligkeit des CHF für allgemein risikoaverse Bedingungen hat nachgelassen, aber die geopolitischen Ereignisse, vor allem in Europa, erhöhen die Nachfrage nach dem CHF im Vergleich zu anderen Währungen. Es gibt Belege, dass die SNB weiter an den EUR/CHF-Märkten aktiv ist, um den Abwärtsdruck abzumildern, anstatt die Richtung umzukehren. Allerdings könnte am Sonntag, dem 4. Dezember, ein politisches "Schock-Ereignis“ bevorstehen. Italien wird in einem Referendum darüber abstimmen, ob es einen umfassenden Plan für eine Verfassungsreform geben wird.
Die Märkte sind sich nach dem Brexit und den US-Präsidentschaftswahlen des politischen Überraschungsrisikos bewusst und werden nicht unvorbereitet auf dieses Ereignis sein. Wir gehen davon aus, dass sich die Märkte vor Marktschluss am Freitag entsprechend positionieren werden, was bedeutet, dass man kurzfristig Sichere-Hafen-Hedges eingeht. Wir sehen für die Abstimmung ein asymmetrisches Risikoprofil, wobei ein "Nein" deutlich negativer für den EUR wäre (und positiv für den CHF). Die einwöchige implizierte Volatilität für den EUR/CHF ist auf 7,4 geklettert, da die Händler das Ereignisrisiko einpreisen. Vor dem Risikoereignis und dem Börsenschluss an diesem Wochenende sehen wir ein erneutes Eingehen von EUR/CHF-Short-Positionen bei 1,078 als eine aussichtsreiche kurzfristige Handelsstrategie an.
Große Unsicherheiten vor der OPEC-Sitzung (von Yann Quelenn)
Der Ölpreis ist vor der OPEC-Sitzung sehr volatil. Ein Barrel Brent handelt um 47 USD/Barrel. Die Unsicherheiten in Bezug auf ein Abkommen nehmen zu. Die Ölproduktion der OPEC liegt bei rund 32,5 Mio. Barrel pro Tag, und laut Schätzungen würde in den ersten sechs Monaten 2017 eine Produktion von rund 31,9 Mio. Barrel pro Tag nötig sein, um ein Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage zu erreichen.
Wir glauben es gibt verschiedene Hypothesen. Zum ersten glauben wir nicht, dass die fundamentalen unterschiedlichen Sichtweisen in Bezug auf die Produktion bei dieser Sitzung behoben werden; hierfür gibt es bestimmte Gründe, v. a. da die Dominanz Saudi Arabiens vom Iran und Irak angegriffen wird. Das gilt erst recht seit dem Trump-Sieg.
Es scheint uns zweitens unwahrscheinlich, dass sich die OPEC-Mitglieder tatsächlich einigen und Quoten festlegen können. Das würde sicherlich die Preise über 50 USD schicken, aber gleichzeitig den Wettbewerb durch das US-Schiefergas und das russische Öl wieder erhöhen, was die OPEC vermeiden möchte.
Wir glauben fest, und das ist unsere dritte Hypothese, dass es einige Ausnahmen geben wird. Das wird das Überangebotsproblem nicht lösen, aber die Finanzmärkte nicht stören, da man für die einzelnen OPEC-Nationen keine klaren Ziele setzt. So wird das Aufwärtspotential bei den Ölpreisen begrenzt, da die Unsicherheiten weiter bestehen bleiben, und die Produktion würde gleichzeitig gesenkt werden.
Aktuell gibt es jedoch an den Märkten einen immensen Überschuss, und es ist eine starke Einigung erforderlich, damit die Märkte die Produktion absorbieren können.
EURUSD Der Kaufdruck für den EUR/USD steigt an. Ein stündlicher Widerstand zeigt sich bei 1,0680 (Hoch vom 29. 11. 2016). Eine Unterstützung findet sich bei 1,0518 (Hoch vom 17. 11. 2016). Erwarten Sie erneut aufkommende bärische Schwäche. Langfristig deutet das Todeskreuz auf eine weitere bärische Tendenz hin, obwohl das Paar seit letztem Dezember zugelegt hat. Ein wichtiger Widerstand liegt bei 1,1714 (Hoch vom 24. 8. 2015). Starke Unterstützung findet sich bei 1,0458 (Tief vom 16. 3. 2015).
GBPUSD Der GBP/USD hat – im Moment - nicht genug Momentum, um den Widerstand bei 1,2674 (Hoch vom 11. 11. 2016) zu erreichen. Eine stündliche Unterstützung liegt bei 1,2302 (Tief vom 18. 11. 2016). Der Kaufdruck sieht nicht ausreichend aus. Das langfristig technische Muster ist sogar noch negativer, seit der Brexit den Weg für weitere Rückgänge bereitet hat. Eine langfristige Unterstützung zeigt sich bei 1,0520 (1. 3. 85) und scheint ein anvisierbares Ziel zu sein. Ein langfristiger Widerstand liegt bei 1,5018 (24. 6. 2015) und würde eine langfristige Umkehr im negativen Trend darstellen. Doch dies sieht für den Moment noch ziemlich unwahrscheinlich aus.
USDJPY Das bullische Momentum des USD/JPY setzt wieder ein. Ein Widerstand findet sich bei 113,90 (Hoch vom 25. 11. 2016). Ein stärkerer Widerstand findet sich bei 114,87 (Hoch vom 16. 2. 2016). Eine stündliche Unterstützung zeigt sich bei 111,36 (Tief vom 28. 11. 2016). Eine stärkere Unterstützung findet sich bei 108,56 (Tief vom 17. 11. 2016). Erwarten Sie eine weitere Aufwärtsentwicklung. Wir favorisieren eine langfristig bärische Tendenz. Eine Unterstützung zeigt sich nun bei 96,57 (Tief vom 10. 8. 2013). Ein allmählicher Anstieg in Richtung des Hauptwiderstands bei 135,15 (Hoch vom 1. 2. 2002) scheint nun völlig unwahrscheinlich. Erwarten Sie weitere Rückgänge bis zur Unterstützung bei 93,79 (Tief vom 13. 6. 2013).
USDCHF Die Rallye des USD/CHF lässt nach. Die technischen Bedingungen sehen nach wie vor bullisch aus. Eine wichtige Unterstützung besteht an der Parität. Ein stündlicher Widerstand liegt bei 1,0192 (Hoch vom 24. 11. 2016). Beobachten Sie die Widerstandszone um 1,0200. Langfristig bewegt sich das Paar seit 2011 noch immer bereichsgebunden, trotz einiger Turbulenzen, seit die SNB den CHF vom EUR entkoppelte. Eine wichtige Unterstützung findet sich bei 0,8986 (Tief vom 30. 1. 2015). Seit der Aufhebung des Bodens im Januar 2015 deutet die technische Struktur gleichwohl auf eine langfristig bullische Entwicklung hin.