Mitglieder der Federal Reserve äußerten sich letzte Woche besorgt über Themen wie die übermäßige Risikobereitschaft in einem Niedrigzinsumfeld bis hin zu den gewaltigen Anforderungen an die Finanzierung der Regierung, während das Haushaltsdefizit in die Höhe schießt. Aber Richard Clarida, der stellvertretende Vorsitzende der Fed, zeigte sich überraschend optimistisch hinsichtlich der Wirtschaft.
In einem virtuellen Auftritt bei der Mitgliederversammlung des Institute of International Finance sagte Clarida:
"Diese Rezession war bei weitem die schwerste der Nachkriegsgeschichte, aber sie könnte auch als die kürzeste Rezession in der Geschichte der USA in die Rekordbücher eingehen".
Die Tatsache, dass Clarida im Gegensatz zum Fed-Chef Jerome Powell und zwei der drei anderen Mitglieder des Gouverneursrates einen Doktortitel in Wirtschaftswissenschaften besitzt, verlieh dieser Erklärung beträchtliches Gewicht.
"Die seit Mai hereingekommenen Daten waren überraschend stark", fuhr Clarida fort, "und das BIP-Wachstum im dritten Quartal wird von vielen Experten auf eine jährliche Wachstumsrate von vielleicht 25 bis 30% geschätzt".
Nach einem starken Einbruch der Jahresrate um 32% im zweiten Quartal würde dies eine Erholung bedeuten, die einem V sehr ähnlich sieht.
Die US-Wirtschaft habe den Skeptikern getrotzt, sagte Clarida, da die amerikanischen Verbraucher die gängige Meinung umwarfen und auf niedrige Zinssätze und leicht zugängliche Kredite sowie die fiskalische Unterstützung durch die Regierung reagierten. "Sie bauen Häuser, kaufen Autos und bestellen Geräte und Software", sagte er.
Clarida räumte ein, dass die Ausgaben für Dienstleistungen hinterherhinken, aber selbst hier sah er einen Silberstreif am Horizont. In der anschließenden Diskussion sagte Clarida, dass es "eine aufgestaute Nachfrage" nach Dienstleistungen gebe, die die Wirtschaft mit dem Abklingen der Covid-19-Pandemie ankurbeln würden. Darüber hinaus, so Clarida, hätten die Haushalte beträchtliche Ersparnisse angesammelt, die der Wirtschaft zu diesem Zeitpunkt "Rückenwind" geben würden.
Die rosige Prognose sei davon abhängig, dass das Virus besiegt werde, räumte Clarida ein, und es könne durchaus noch ein weiteres Jahr dauern, bis das Vorkrisenniveau wieder erreicht werde. Sowohl die US-Notenbank Fed als auch die Regierung werden mehr Hilfe leisten müssen, betonte er.
Mary Daly, Präsidentin der San Francisco Fed, zeigte sich in einem Gespräch mit Journalisten ebenfalls optimistisch und sagte, dass Zinssätze nahe Null die richtige Politik für die Wirtschaft sei. Es könnten weitere Maßnahmen der Fed erforderlich sein, sagte sie, und die politischen Entscheidungsträger werden die eingehenden Daten sorgfältig überwachen. Sie erklärte:
"Sowohl die Wirtschaft als auch die Politik sind am rechten Platz. Ich sehe uns gut positioniert, um diesen Sturm, in dem wir uns befinden, zu überstehen, und es bleibt abzuwarten, ob noch mehr erforderlich sein wird".
Alle 17 Mitglieder des Offenmarktausschusses nehmen etwa alle sechs Wochen an den Sitzungen des Offenmarktausschusses teil, aber nur zehn von ihnen haben eine Stimme - die fünf Vorstandsmitglieder, der Chef der New Yorker Notenbank und vier weitere regionale Zentralbankpräsidenten, die alle zwei oder drei Jahre wechseln. Daly, die ihr Amt im Oktober 2018 antrat, wird ihr erstes volles Jahr als stimmberechtigtes Mitglied im Jahr 2021 haben.
Der Chef der Bostoner Fed, Eric Rosengren, knüpfte an seine Äußerungen der Vorwoche an, wie verwundbar das Finanzsystem nach einem Dutzend Jahren niedriger Zinssätze sei. Die USA bräuchten strengere Regeln, um Leverage und Risikobereitschaft einzudämmen. Gegenüber der Financial Times sagte er:
"Wenn wir eine Geldpolitik verfolgen wollen ... die lange Zeit niedrige Zinssätze einsetzt, dann brauchen wir eine robuste Finanzaufsichtsbehörde, die in der Lage ist, das Ausmaß der gleichzeitigen übermäßigen Risikobereitschaft zu begrenzen".
Randal Quarles, Vizepräsident der Aufsichtsbehörde der US-Notenbank, befürchtet, dass die Zentralbank möglicherweise noch lange mit dem Kauf von Vermögenswerten fortfahren muss, weil das US-Finanzministerium so viele neue Staatsanleihen emittiert, dass es die Märkte überfordern könnte. Die Staatsverschuldung ist von 23 Billionen Dollar zu Beginn des Fiskaljahres auf mehr als 27 Billionen Dollar angewachsen. sagte Quarles:
"Es mag an einer einfachen makroökonomischen Tatsache liegen, dass der Treasury-Markt so viel größer ist als noch vor ein paar Jahren und dass das schiere Volumen dort die Fähigkeit der privaten Marktinfrastruktur, Stress jeglicher Art zu bewältigen, weit überstiegen haben könnte".