Angesichts einer Verbraucherpreisinflation von 8,6 % im Jahresvergleich in der vergangenen Woche ändern die Ökonomen ihre Prognosen für eine Zinserhöhung der Federal Reserve zügig. Sie erwarten nun eine Anhebung um einen halben Prozentpunkt auf der Sitzung in dieser Woche, gefolgt von einer weiteren Erhöhung um einen halben Prozentpunkt im Juli, dies nach der Anhebung um einen 0,5 % im Mai und einem Viertelpunkt im März.
Der monatliche Verbraucherpreisindex stieg um volle 1 %, was auf das Jahr hochgerechnet einer Rate von 12 % entspricht. Der Verbraucherpreisindex (ohne Nahrungsmittel und Energie) stieg im Jahresvergleich um 6 % und im Monatsvergleich um 0,6 %.
Für einige Ökonomen bedeutet dies, dass die Fed ihre Erhöhungen bis September um einen halben Prozentpunkt fortsetzen muss. Es ist sogar die Rede von einer Anhebung um 75 Basispunkte, obwohl die Fed das in der Vergangenheit ausgeschlossen hat.
Die steigende Inflation hat die Zentralbanker in Zugzwang gebracht, denn ihre Hauptaufgabe ist es, Inflation zu verhindern. Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell und seine Vorgängerin, Finanzministerin Janet Yellen, haben zähneknirschend zugegeben, wie falsch sie die Inflation eingeschätzt haben, aber das hat den Preisanstieg auch nicht aufgehalten.
Es stellt sich immer mehr die Frage, ob die geplanten Maßnahmen ausreichen werden. Mohamed El-Erian, leitender Wirtschaftsberater der Allianz und ehemaliger CEO von PIMCO, sagte am Sonntag, dass der derzeitige Anstieg vermeidbar gewesen wäre, wenn die Fed mehr Demut aufgrund ihrer Fehleinschätzung gezeigt und früher gehandelt hätte.
An diesem Punkt steht die US-Notenbank vor der großen Herausforderung, die Realität einzuholen, ihre Glaubwürdigkeit wiederherzustellen und gleichzeitig die langfristigen Inflationserwartungen zu bremsen. Eine Rezession, die Millionen von Menschen in die Arbeitslosigkeit treiben könnte, wird immer wahrscheinlicher.
Der BIP-Tracker der Atlanta Fed zeigte in der vergangenen Woche ein Nachlassen des Wachstums im zweiten Quartal auf eine Jahresrate von 0,9 % gegenüber 1,3 % in der Vorwoche, was auf eine Verlangsamung hindeutet, die zu einem zweiten Quartal mit negativem Wachstum führen könnte, das entspricht der technischen Definition einer Rezession.
Selbst wenn es nicht zu einer Rezession oder nur zu einer leichten Rezession kommt, erwarten viele Ökonomen jetzt eine Phase der Stagflation, also hohe Inflation und geringes Wachstum, die mindestens einige Jahre dauern könnte.
In der Zwischenzeit spricht das Weiße Haus davon, dass die Fed "Freiraum" für ihre Arbeit braucht, und erkennt damit angeblich die Unabhängigkeit der Zentralbank an. Einige Marktteilnehmer haben jedoch zunehmend den Eindruck, dass die Regierung die Fed zum Sündenbock machen wird, wenn es ihr nicht gelingt, die Inflation einzudämmen.
Die konfuse Kommunikation der Madame Lagarde
Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, beweist einmal mehr ihre mangelnde geldpolitische Erfahrung. Dabei sieht sich Europa selbst einem massiven Preisdruck ausgesetzt, gegen den sie seltsamerweise nur äußerst zögerlich vorgeht.
Die Verbraucherpreise in der Eurozone stiegen im Mai um 8,1 % gegenüber dem Vorjahr und lagen damit weit über dem 2%-Ziel der Zentralbank.
Der frühere EZB-Chefvolkswirt Peter Praet nahm Lagarde letzte Woche für ihre seiner Meinung nach konfuse Kommunikation in die Pflicht, als sie zunächst von sehr allmählichen Zinserhöhungen sprach und dann letzte Woche, als die EZB den Start von Zinserhöhungen im Juli versprach, eher strenge geldpolitische Ansichten vertrat.
"Was mich bei dieser Kommunikation wirklich ärgert, ist, dass Christine Lagarde von dem abgewichen ist, was sie vor ein paar Wochen gesagt hat", sagte Praet in einem Interview mit Bloomberg Television.
In einem Blog vom 23. Mai erklärte Lagarde, dass Zinserhöhungen schrittweise erfolgen würden, da es in der Eurozone keinen Nachfrageüberschuss gebe. Letzte Woche änderte sie ihre Meinung jedoch und prognostizierte nicht nur eine Anhebung um einen Viertelpunkt im Juli, sondern auch eine weitere Erhöhung im September, wenn nötig sogar um einen halben Prozentpunkt.
"Wenn man ein Falke sein will, muss man konsequent sein und sagen, was man erreichen will", sagte der ehemalige Chefvolkswirt.
Er kritisierte Lagarde auch dafür, dass sie sich nicht im Klaren darüber sei, was die EZB tun würde, wenn sich die Renditedifferenzen der Anleihen zwischen stärkeren und schwächeren Volkswirtschaften in der Eurozone weiter ausweiten würden, ein Problem, das bei dem Versuch auftritt, eine gemeinsame Währung mit 19 unabhängigen Regierungen aufrechtzuerhalten, die entsprechend ihrem eigenen Kreditbedarf handeln.