Die Fed stand schon lange nicht mehr so kurz vor einer Zinserhöhung (von Peter Rosenstreich)
Fed-Chefin Janet Yellen bestärkte gestern die Marktmeinungen, dass man am 16. Dezember die erste Zinserhöhung in neun Jahren sehen wird. In einer entschieden restriktiven Rede zum "Wirtschaftsausblick und der Geldpolitik" wies Yellen auf die kumulativen Fortschritte für das duale Mandat der Fed hin. Sie betonte die starke Binnenwirtschaft und den Rückgang der Arbeitslosigkeit auf 5,0% und das "solide" Wachstum der Haushaltsausgaben. Sie erwartet, dass sich weitere Verbesserungen am Arbeitsmarkt auf die Inflation in Richtung des Ziels der Fed von 2% auswirken. Es gab aber auch Anzeichen von Zurückhaltung in der Rede, da Frau Yellen klar die Belastung für den Handel aufgrund des starken USD erwähnte. Zuletzt wies sie darauf hin, dass die monetäre Lockerung durch die Zentralbanken der Industrie- und Schwellenländer und die steuerlichen Anreize von diesen Regierungen das Abwärtsrisiko eines gedämpften globalen Wachstums senken würden. Fed-Chefin Yellen wird heute vor dem Joint Economic Committee des Kongresses sprechen, es ist aber aufgrund der qualitativen Aussagen der jüngsten Fed-Reden nicht wahrscheinlich, dass wir neue Hinweise in Bezug auf eine Straffung im Dezember erhalten werden. Yellen gab klar zu verstehen, dass das Tempo der Zinserhöhungen schrittweise sein wird; der politische Pfad würde jedoch letztendlich datenabhängig sein. Schon heute Nachmittag werden erste Daten veröffentlicht: der ISM für das verarbeitende Gewerbe, die Fabrikbestellungen und die langlebigen Güter. In das Konzept der Datenabhängigkeit gehören auch die am Freitag veröffentlichten NFP. Die erhöhte gestrige ADP-Zahl (217.000 gegenüber erwarteten 190.000) hat die Erwartungen nach oben gedreht. Bloomberg-Schätzungen liegen jedoch aktuell bei 190.000, und der Markt rechnet eher mit 200.000. Sollten die Daten deutliche Beschleunigung zeigen, ist mit einem flachen Zinsbildungspfad der Fed-Politik zu rechnen und mit einer allmählich steiler werdenden Kurve. Nachdem die EZB heute wohl aggressive Lockerungsmaßnahmen verkünden wird, werden die Teilnehmer weiter die abweichenden politischen Strategien an den Devisenmärkten ausnutzen. Obwohl bereits viele USD-Long-Positionen aufgebaut wurden, wir gehen davon aus, dass sich die Renditespreads weiter ausweiten werden, was zu zusätzlicher Nachfrage nach dem Greenback führen sollte.
Draghi wird wohl die Laufzeit der QE verlängern (von Yann Quelenn)
Nach einem sehr ruhigen Tag gestern erwarten wir mit der heutigen EZB-Sitzung wieder mehr Volatilität. Viel hängt davon ab, wie weit EZB-Präsident Mario Draghi die quantitativen Lockerungsmaßnahmen ausweiten wird. Tatsächlich ist das Hauptanliegen der Zentralbank das Inflationsziel, und Draghi hat bereits erwähnt, dass er alles Erforderliche tun wird, um die Inflation in der Eurozone nach vorne zu bringen, damit sich der erwünschte Wachstumsschub einstellt.
In den letzten Wochen haben die EZB-Mitarbeiter keine Erklärungen abgegeben, die Signale aussendeten. Dies schickte den EUR in die Tiefe. Die Einheitswährung ist nun gegenüber dem Greenback auf ein Siebenmonatstief gefallen, da fest mit einer Ausweitung der quantitativen Lockerungsmaßnahmen gerechnet wird. Wir denken, dass die Märkte die Wahrscheinlichkeit einer erheblichen Verlängerung der QE nicht genug bewerten. Eine sechsmonatige Verlängerung bis März 2017 scheint uns nicht die beste Möglichkeit zu sein. Die Vergangenheit hat gezeigt, dass die Beurteilung der Effizienz der QE in den USA und in Japan keine Frage von Monaten, sondern eher von Jahren ist. Gleichzeitig kann Mario Draghi nicht ankündigen, dass die quantitativen Lockerungsmaßnahmen unendlich verlängert werden, da dies die Glaubwürdigkeit der Geldpolitik in Frage stellen würde. Daher nehmen wir ziemlich sicher an, dass die Laufzeit offiziell auf September 2017 verlängert wird.
Zudem wird heute am frühen Nachmittag die Zinsentscheidung veröffentlicht. Wir erwarten dass die Einlagefazilität, die die Banken für Tagesgelder verwenden, auf -0,3% gesenkt wird. Als Folge sollte der EUR/USD unter 1,0500 abtauchen.
EUR/USD Der EUR/USD ist unter die Schwelle von 1,0600 gefallen und bleibt in seinem Abwärtstrendkanal. Die technische Struktur ist eindeutig negativ. Die Stundenunterstützung liegt bei 1,0566 (Innertagestief). Ein Stundenwiderstand liegt bei 1,0763 (Hoch vom 19. 11. 2015). Stärkerer Widerstand liegt bei 1,0897 (Hoch vom 5. 11. 2015). Wir erwarten eine weitere Abwärtsbewegung. Langfristig unterstützt die technische Struktur eine bärische Tendenz, so lange der Widerstand hält. Ein Schlüsselwiderstand liegt in der Region von 1,1453 (Bereichshoch), und die Schwelle bei 1,1640 (Tief vom 11. 11. 2005) wird wahrscheinlich jede weitere Aufwärtsentwicklung begrenzen. Die derzeitige Verschlechterung der technischen Situation spricht für einen langsamen Verfall in Richtung der Unterstützung bei 1,0504 (Tief vom 21. 3. 2003).
GBPUSD Der GBP/USD ist weiter in seinem Abwärtsmomentum gefangen. Das Paar hat die Untergrenze des Abwärtskanals durchbrochen. Ein Stundenwiderstand zeigt sich bei 1,5336 (Hoch vom 19. 11. 2015). Ein starker Widerstand liegt bei 1,5529 (Hoch vom 22.9. 2015). Wir erwarten eine Konsolidierung. Das langfristige technische Muster ist negativ und favorisiert einen weiteren Abstieg in Richtung der Schlüsselunterstützung bei 1,5089, zumindest so lange die Kurse unterhalb des Widerstands von 1,5340/64 verharren (Tief vom 4. 11. 2015, achten Sie auch auf die 200er DMA). Doch die allgemein überverkauften Bedingungen und die jüngste Zunahme des Kaufinteresses sollten eine Erholung ermöglichen.
USD/JPY Der USD/JPY bewegt sich aufwärts in Richtung von 123,76 (Hoch vom 18. 11. 2015). Eine Unterstützung zeigt sich bei 122,23 (Tief vom 16. 11. 2015). Erwarten Sie einen Rückfall auf die Unterstützung bei 122,23. Eine langfristig bullische Tendenz wird favorisiert, so lange die starke Unterstützung bei 115,57 (Tief vom 16. 12. 2014) hält. Ein allmählicher Anstieg in Richtung des Hauptwiderstands bei 135,15 (Hoch vom 1. 2. 2002) wird daher favorisiert. Eine Schlüsselunterstützung befindet sich bei 116,18 (Tief vom 24. 8. 2015).
USD/CHF Der USD/CHF konsolidiert jetzt, doch handelt das Paar noch immer um sein Fünfjahreshoch. Eine Stundenunterstützung liegt bei 1,0122 (Tief vom 19. 11. 2015). Ein Stundenwiderstand zeigt sich bei 1,0328 (Hoch vom 27. 11. 2015). Beobachten Sie die Unterstützung bei 1,0122, da eine Trendumkehr an Zugkraft gewinnen könnte. Langfristig hat das Paar den Widerstand bei 0,9448 und den Schlüsselwiderstand bei 0,9957 gebrochen, was auf eine weitere Aufwärtsbewegung hinweist. Eine Schlüsselunterstützung findet sich bei 0,8986 (Tief vom 30. 1. 2015). Solange diese Niveaus halten, wird langfristig eine bullische Tendenz favorisiert.