Der einzige Aspekt, über den sich die Marktprognosen für Zinssenkungen in letzter Zeit einig sind, ist die Verschiebung des erwarteten Zeitpunkts. Im Einklang mit der jüngsten Entwicklung wird nun der September als frühester Zeitpunkt für eine Lockerung der Geldpolitik angesehen.
Die Fed Funds Futures, die heute Morgen auf CME-Daten basieren, zeigen eine Wahrscheinlichkeit von rund 71 %, dass die Fed ihren aktuellen Zielsatz von 5,25 % bis 5,50 % auf ihrer Sitzung am 18. September senken wird.
Angesichts des Auf und Ab früherer Wendepunkte ist diese Aussage mit Vorsicht zu genießen. Vor einem Monat galt beispielsweise eine Zinssenkung auf der FOMC-Sitzung am 12. Juni als Favorit - eine Prognose, die inzwischen auf unter 20 % abgerutscht ist.
Bei einigen Ökonomen ist die "Wir lassen uns nicht noch einmal am Nasenring durch die Manege ziehen"-Mentalität inzwischen sehr deutlich zu spüren. Die Ökonomen der Bank of America (NYSE:BAC) zum Beispiel gehen davon aus, dass es ein "reales Risiko" gibt, dass Zinssenkungen "frühestens im März 2025" stattfinden werden, berichtet CNBC.
"Wir glauben, dass die Entscheidungsträger sich nicht wohl dabei fühlen werden, den Zinssenkungszyklus im Juni oder sogar im September zu beginnen", schreibt der BofA-Ökonom Stephen Juneau in einer Investorenmitteilung.
"Kurz gesagt - das ist die Realität einer datenabhängigen Fed. Angesichts der höher als erwartet ausgefallenen Inflationsdaten zu Beginn des Jahres ist es keine Überraschung, dass die Fed die Dringlichkeit von Zinssenkungen aufschiebt, insbesondere angesichts der starken Wirtschaftsdaten."
Derweil rechnet der Bondmarkt mit dem Schlimmsten - oder auch nicht. Die auf die Geldpolitik reagierende Rendite 2-jähriger Staatsanleihen ist in letzter Zeit gestiegen, hat sich aber in den letzten fünf Handelstagen bis zum gestrigen Handelsschluss (17. April) in einer Seitwärtsbewegung befunden.
Die 2-jährige Rendite schwankt zwischen 4,9 % und 5,0 % und scheint auf die nächsten Inflationsdaten zu warten, bevor sie sich deutlich in die eine oder andere Richtung bewegt.
Die nächsten wichtigen US-Inflationsdaten werden am Freitag, den 26. April, veröffentlicht, wenn die Regierung die Daten zu den privaten Konsumausgaben (PCE) für den Monat März bekannt gibt. Die Konsensprognosen gehen von einem gemischten Ergebnis für die Veränderung gegenüber dem Vorjahr aus: ein leicht höherer Anstieg des Gesamt-PCE auf 2,5 % und ein leichter Rückgang des Kern-PCE auf 2,7 %.
Die PCE-Prognosen passen zu den zuvor veröffentlichten März-Zahlen für die Verbraucherpreisinflation. Mit anderen Worten, es ist nicht offensichtlich, dass wir mehr Klarheit über die Inflationsaussichten erwarten können. Eine gewisse Stagnation bei den Anleiherenditen und Zinssenkungserwartungen könnte eine vernünftige Wette sein. Aber verlassen Sie sich nicht zu sehr darauf ... auch das wird nicht von Dauer sein.
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