FOMC-Zinsentscheidung (von Yann Quelenn)
Die Finanzmärkte haben eine Zinserhöhung durch das FOMC heute ausgeschlossen. Die Märkte preisen aktuell jedoch eine Zinserhöhung vor Juni ein.
Die globale Rezession und insbesondere die chinesische Wirtschaftsverlangsamung – im Jahr 2015 sind die Exporte um 25% zurückgegangen - zeigen die Schwierigkeiten der USA. Wir glauben, dass es für die US-Wirtschaft weitere bedeutsame Risiken gibt, und wir gehen davon aus, dass wir mittelfristig eine schwächere US-Nachfrage sehen werden. Dies würde eine zurückhaltendere Einstellung der Fed für 2016 unterstützen.
Der Einzelhandelsumsatz sieht weiter schwach aus. Die Zahlen für Februar waren mit -0,1% sehr schwach, und die Daten vom Januar wurden weitgehend nach unten revidiert (-0,4% im Monatsvergleich gegenüber 0,2% im Monatsvergleich).
Die erste Zinserhöhung hat den Markt nicht besonders durcheinander gebracht. Wahrscheinlich wird die Fed weiter eine Erhöhung für 2016 andeuten, um unnötige Marktunruhen zu vermeiden.
Bei der letzten Sitzung klang die Fed zurückhaltend und brachte das Thema der negativen Zinsen auf den Tisch. Auch wenn dies ausgeschlossen wurde, glauben wir, dass eine größere globale Rezession diese Einstellung ändern könnte. Wir erwarten einen Kommentar der Fed zu den sich weltweit ausbreitenden negativen Zinsen.
Die Inflation ist von dem Ziel der Fed von 2% weiter deutlich entfernt, aber die Kern-Inflation ist im Januar so stark gestiegen wie in den letzten vier Jahren nicht. Trotz niedriger Energiepreise, die die Inflation nach unten getrieben haben, stieg sie um 0,3%. Trotzdem setzt die Fed darauf, dass die aktuelle Situation der niedrigen Rohstoffpreise vorübergehend ist, was sich in der Tat auch als richtig erweisen könnte, da die Ölpreise wieder zurückfallen. Es bleibt abzuwarten, ob wir eine weitere Erholung sehen werden.
Die Verbraucherstimmung zu den US-Wahlen scheint sich zu verbessern, da zu solchen Zeiten das patriotische Gefühl für gewöhnlich steigt. Dies könnte für den Konsum im Inland einen neuen Schub bedeuten und auch die Inflation nach oben treiben, was eine Anhebung der Zinsen unterstützen würde, jedoch unserer Meinung nach nicht ausreichen würde, um eine Zinserhöhung in diesem Jahr auszulösen.
Die Stellenmarktbedingungen verbessern sich stetig. Die Arbeitslosenquote bleibt mit ca. 4,9% niedrig, auch wenn die Schwäche im verarbeitenden Gewerbe anhält. Die Situation ist derjenigen im Dezember ziemlich gleich, was die Fed ja auch nicht von einer Zinserhöhung abgehalten hat. Anders gesagt: Wir glauben, dass der Arbeitsmarkt nicht der auslösende Faktor für eine Zinserhöhung ist, wenn er natürlich so robust bleibt wie er aktuell ist.
Abwärtsrisiko für NZD (von Arnaud Masset)
Es ist fast eine Woche vergangen, seit die RBNZ ihren Leitzins überraschend auf 2,25% gesenkt hat. Seitdem konnte der neuseeländische Dollar nicht steigen, trotz der Rallye, die der starken Abwertung direkt nach der Ankündigung folgte. Der NZD/USD steckt nun um 0,66 fest, da die Händler auf die FOMC-Zinsentscheidung heute Nacht warten und auf die Veröffentlichung der BIP-Zahlen für das 4. Quartal in Neuseeland. Es wird erwartet, dass die Kiwi-Wirtschaft im 4. Quartal um 0,7% im Quartalsvergleich zugelegt hat, im Vergleich zu einer Wachstumsrate von 0,9% im Quartalsvergleich im dritten Quartal. Die Wachstumszahl könnte möglicherweise sogar noch unter dem Konsens von 0,7% liegen, da das Land mit der nachlassenden globalen Nachfrage, v. a. aus China, kämpft. Und die Prognosen sehen nicht gut aus, da die Fonterra Cooperative Group die Vorhersagen für die Milchpreise auf ein Neunjahrestief von 3,90 $pro kgMS gesenkt hat. Als Reaktion auf diese niedrigen Preise wird dies die Bauern mit Sicherheit dazu zwingen, das Produktionsvolumen im nächsten Jahr herunter zu fahren. Ein schwächerer Kiwi ist daher mehr als nötig, um eine langfristige Erholung in den wichtigen neuseeländischen Exportsektoren sicherzustellen. Wir glauben daher, dass Governor Wheeler alles tun wird, damit der NZD wettbewerbsfähig bleibt.
EURUSD Der EUR/USD handelt weiter um 1,1100. Ein Stundenwiderstand liegt bei 1,1218 (Hoch vom 10. 3. 2016), und eine Stundenunterstützung zeigt sich bei 1,1072 (Tief vom 15. 3. 2016). Wir erwarten weitere Konsolidierung. Langfristig unterstützt die technische Struktur eine bärische Tendenz, so lange der Widerstand hält. Ein Schlüsselwiderstand liegt in der Region von 1,1453 (Bereichshoch), und die Schwelle bei 1,1640 (Tief vom 11. 11. 2005) wird wahrscheinlich jede weitere Aufwärtsentwicklung begrenzen. Die derzeitige Verschlechterung der technischen Situation spricht für einen allmählichen Rückgang in Richtung der Unterstützung bei 1,0504 (Tief vom 21. 3. 2003).
GBPUSD Der GBP/USD folgt mittelfristig deutlich einer bärischen Trendlinie. Ein Stundenwiderstand findet sich bei 1,4437 (Hoch vom 11. 3. 2016). Eine Stundenunterstützung findet sich bei 1,4033 (Tief vom 3. 3. 2016). Die technische Struktur deutet auf einen weiteren Rückgang hin. Das langfristige technische Muster ist negativ und spricht für einen weiteren Rückgang in Richtung der Schlüsselunterstützung bei 1,3503 (Tief vom 23. 1. 2009), zumindest so lange die Kurse unterhalb des Widerstands von 1,5340/64 verharren (Tief vom 4. 11. 2015, achten Sie auch auf die 200er DMA). Doch die allgemein überverkauften Bedingungen und die jüngste Zunahme des Kaufinteresses sollten eine Erholung ermöglichen.
USDJPY Der USD/JPY bleibt in einem Bereich zwischen dem starken Widerstand bei 114,91 (Hoch vom 16. 2. 2016) und der Unterstützung bei 110,99 (Tief vom 11. 2. 2016). Eine Stundenunterstützung zeigt sich bei 112,61 (Tief vom 10. 3. 2016 und Tief vom 15. 3. 2016). Die technische Struktur deutet auf ein zunehmendes kurzfristiges Momentum hin. Wir favorisieren langfristig eine bärische Tendenz. Die Unterstützung bei 105,23 (Tief vom 15. 10. 2014) ist im Visier. Ein allmählicher Anstieg in Richtung des Hauptwiderstands bei 135,15 (Hoch vom 1. 2. 2002) scheint nun weniger wahrscheinlich. Eine weitere Schlüsselunterstützung befindet sich bei 105,23 (Tief vom 15. 10. 2014).
USDCHF Der USD/CHF war in den vergangenen Tagen nicht sehr volatil, doch klettert er langsam höher. Eine Stundenunterstützung befindet sich bei 0,9796 (Tief vom 11. 3. 2016). Ein Stundenwiderstand liegt bei 0,9902 (Innertageshoch). Erwarten Sie weitere Anstiege. Langfristig hat das Paar seit Mitte 2015 Hochstände produziert. Eine Schlüsselunterstützung findet sich bei 0,8986 (Tief vom 30. 1. 2015). Die technische Struktur deutet eine langfristig bullische Tendenz an.