SMC-Research konstatiert im laufenden Jahr eine hervorragende Entwicklung von GESCO und sieht auch Fortschritte bei der konjunkturellen Robustheit des Portfolios. Eine sehr niedrige Bewertung und die Wahrscheinlichkeit eines weiteren Gewinnwachstums in den nächsten Jahren sorgen aus Sicht von SMC-Analyst Holger Steffen für ein hohes Kurspotenzial.
GESCO (ETR:GSC1n) habe sich laut SMC-Research im bisherigen Jahresverlauf hervorragend entwickelt, der Umsatz sei um 24 Prozent auf rund 435,4 Mio. Euro gesteigert und der Gewinn um 73,6 Prozent auf 26,3 Mio. Euro ausgeweitet worden. Im Oktober habe das Management infolgedessen die Prognose erhöht und erwarte seitdem einen Gewinn von 30,7 bis 32,2 Mio. Euro (zuvor: oberer Bereich der kommunizierten Zielspanne von 28,0 bis 30,5 Mio. Euro). Der Umsatz solle weiterhin im oberen Bereich der ursprünglich erwarteten Bandbreite von 565 bis 585 Mio. Euro liegen.
Auch die Perspektiven für die Zeit danach seien aussichtsreich. Die Entwicklung der Portfoliogesellschaften werde systematisch mit Excellence-Programmen vorangetrieben, die eine nachhaltige Outperformance sicherstellen sollen. Die hohe Gewinndynamik der letzten anderthalb Jahre werten die Analysten als Beleg, dass der Ansatz sehr erfolgreich sei.
Weitere Wertbeiträge wolle das Unternehmen über Zukäufe generieren, mit der die Portfoliostruktur weiter diversifiziert werden solle. In 2021 habe bereits eine neue Basisbeteiligung aus dem Medizintechniksektor erworben werden können, in diesem Jahr sei im November eine Add-on-Übernahme für SVT vereinbart worden. Bis 2025 solle die Mischung aus organischem Wachstum und Akquisitionen einen Umsatzanstieg auf 1 Mrd. Euro ermöglichen, die EBIT-Marge solle zyklusübergreifend dann bei 8 bis 10 Prozent liegen.
Trotz der sehr guten Entwicklung und der aussichtsreichen Perspektiven sei das Unternehmen nur mit einem KGV22 von 8,2 (zum oberen Rand der Prognosespanne) bewertet. Die Analysten sehen den Grund dafür in der am Markt noch verbreiteten Skepsis, dass die Gesellschaft aufgrund der unsteten Gewinnentwicklung in den Jahren bis 2020 den positiven Trend nicht fortsetzen könne. Inzwischen sei das Portfolio aber angepasst worden und deutlich robuster, außerdem mache die systematische Weiterentwicklung der Töchter sichtbare Fortschritte. Die Analysten gehen davon aus, dass mit weiteren Gewinnzuwächsen auch das Bewertungsmultiple für GESCO steigen werde, was einen hohen Hebel auf den aktuellen Aktienkurs biete. Sie sehen das aktuelle Kursziel mit 50,00 Euro deshalb weit über dem aktuellen Niveau und bekräftigen ihre Einstufung mit „Buy“.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 15.12.2022 um 9:46 Uhr)
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Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde am 15.12.2022 um 7:00 Uhr fertiggestellt und am 15.12.2022 um 8:30 Uhr veröffentlicht.
Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: https://www.smc-research.com/wp-content/uploads/2022/12/2022-12-15-SMC-Studie-GESCO_frei.pdf
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