Regelmäßige Leser dieser Kolumne wissen, dass ich häufig davor warne, zu viel Vertrauen in Prognosen zu setzen, insbesondere in langfristige. Für Händler bestehen Risiken, wenn sie sich auf eine bestimmte Prognose zu verlassen, da dies zu verlustbringenden Spekulationen oder verpassten Gelegenheiten, gegen die vorherrschende Meinung wetten, führen kann.
Ein Grund, Prognosen und Vorhersagen zu misstrauen: Die Häufigkeit, mit der die Institutionen, die sie erstellen, ihre Zahlen ändern. Sie passen ihre Ergebnisse regelmäßig an, wenn die Daten belegen, dass sie ungenau sind.
Hier sind einige aktuelle Prognosen für die weltweite Ölnachfrage in 2020, die sich bereits erheblich geändert haben:
Regelmäßig angepasste Prognosen
Die neueste kurzfristige Prognose der EIA, der Short-Term Energy Outlook (STEO), die am 12. Mai erschien, sagt voraus, dass die weltweite Ölnachfrage im Jahr 2020 durchschnittlich 92,6 Mio. bpd betragen wird, ein Rückgang von 8,1 Mio. bpd gegenüber 2019. Im April, nur einen Monat zuvor, hatte die EIA noch erwartet, dass diese Kennzahl bei 95,5 Millionen bpd liegen werde. Die Mai-Prognose lag um 3% darunter. Ein großes Lob an die EIA für die Anpassung, aber wenn die Zahlen für April falsch waren, wieso sollten wir dann glauben, dass sie für Mai richtig sind?
Die OPEC hat erst gestern ihren neuen Monatsbericht (Monthly Oil Market Report, MOMR) veröffentlicht, der jetzt schätzt, dass die weltweite Ölnachfrage in 2020 um 9,07 Mio. bpd auf 91,10 Mio. bpd sinken wird. Im April betrug die OPEC-Schätzung noch 92,82 Mio. bpd, was einem Rückgang von 1,9% in einem Monat entspricht. Wo werden die Zahlen in zwei Monaten, sechs Monaten, einem Jahr liegen?
Rystad Energy aktualisiert seine Prognosen zur Ölnachfrage jede Woche. Am 7. Mai rechnete es hoch, dass die weltweite Ölnachfrage im Jahr 2020 im Durchschnitt 88,7 Mio. bpd betragen werde, eine Veränderung gegenüber den 90,5 Mio. bpd die es noch vor einem Monat geschätzt hatte, was ein Rückgang von fast 2% ist.
Die Veränderungen, die wir im letzten Monat gesehen haben, sind größtenteils auf den sinkenden Verbrauch von Benzin- und Flugbenzinverbrauch im März und April zurückzuführen, der durch Sperrungen und Quarantänen zur Bekämpfung der Ausbreitung des Coronavirus verursacht wurde. Es ist verständlich, dass sich diese Prognosen justiert werden mussten, als die Auswirkungen der Sperrungen auf die Ölnachfrage klarer wurden.
Neue Prognosen für die Nachfrage
Im Laufe der Zeit summieren sich diese Anpassungen und lassen es unvernünftig scheinen, für die nächsten Monate den Nachfrageprognosen zu vertrauen. Für Händler ist es wichtig im Kopf zu behalten, wie stark sich diese Prognosen ändern, wenn sie die Schätzungen für die zweite Hälfte des Jahres 2020 und bis 2021 betrachten.
Die EIA schätzt derzeit, dass im Jahr 2021 die Ölnachfrage auf 99,6 Millionen anwachsen wird. Es ist der EIA unmöglich, die Länge der aktuellen Rezession, die Form der Erholung, die Auswirkungen der Virusangst auf das Reisen, das Wiederauftreten des Coronavirus usw. zu bestimmen.
Goldman Sachs (NYSE:GS) sagt derzeit eine globale Ölnachfrage in 2020 von 94 Mio bpd voraus, sieht aber eine Erhöhung auf 99 Mio bpd in 2021. Die Investmentbank sieht ein „V-förmiges Zurückschnellen” der Ölnachfrage als wahrscheinlich an. Rystads jüngster Ausblick geht ebenfalls von einer „V-förmigen Entwicklung der Ölnachfrage” aus, zeichnet aber eine verhaltenere Erholung.
Die Vorhersage einer „V-förmigen“ Erholung ist für Händler nicht besonders hilfreich, da die Neigung der rechten Seite des „V“s von großer Bedeutung ist. Es ist nur eine Möglichkeit, präzise und bestimmt zu klingen, da niemand vorhersagen kann, wie der Nadir einer Rezession aussehen wird.
Verbrauchsmodelle nicht mehr zutreffend?
Die Daten aus der Vergangenheit, die zur Erstellung von Modellen für den Benzinverbrauch verwendet wurden, sind in der Welt nach Aufhebung der Sperrmaßnahmen womöglich nicht einmal mehr relevant, da die Verbrauchsmuster beim Benzinverbrauch und Reisen sehr anders aussehen könnten. Regionen, die ihre Sperren vor anderen beenden, können ein ganz anderes Verhalten aufweisen als Regionen, die Sperrrichtlinien beibehalten. Es gibt keine Möglichkeit, die psychologischen Auswirkungen des Virus auf Reisende, Arbeitnehmer oder Verbraucher zu ermitteln. Wir wissen nicht, wie kleine Unternehmen, denen eine Rezesseion am meisten schadet, in einer Erholung dastehen werden, insbesondere in der New Economy von Onlinehandel und Zoom-Telefonkonferenzen.
Es gibt einfach zu viele Variablen, um eine genaue Nachfrageprognose für die längere Sicht zu erstellen. Weise Trader werden sich die Prognosen sowie die Methoden und Argumente ansehen, verschiedene Ideen berücksichtigen und ihre eigenen Entscheidungen treffen.
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