Wenn US-Anleger über internationale Diversifizierung nachdenken, geht es oft darum, wie sie ihre Aktienallokation global verteilen sollten. Anleihenmärkte außerhalb der USA werden dabei oft vernachlässigt. Ein Blick auf die bisherigen Jahresergebnisse von internationalen Anleihen könnte jedoch zeigen, dass es Zeit für ein Umdenken ist.
Schwellenländeranleihen, die unter "Investment Grade" eingestuft sind, haben im Jahr 2024 eine starke Performance gezeigt. Ein Beispiel dafür ist der VanEck Emerging Markets High Yield Bond ETF (NYSE: HYEM), der bis zum 18. Oktober im bisherigen Jahresverlauf um 12,1 % gestiegen ist. Damit liegt er deutlich vor anderen Anlageklassen, einschließlich der globalen Anleihen-Benchmark für nicht-US-Werte (BNDX) und der Benchmark für US-Investment-Grade-Anleihen (BND).
Besonders auffällig ist, dass der HYEM sogar besser abschneidet als US-amerikanische Junk Bonds (NYSE:JNK), die im gleichen Zeitraum um 7,8 % zulegen konnten.
Mehrere Faktoren befeuern die positive Entwicklung der EM-Hochzinsanleihen, allen voran die veränderte Zinspolitik nach der Senkung des Leitzinses durch die US-Notenbank im vergangenen Monat. Sollte dies der Beginn eines neuen Lockerungszyklus sein, wäre das eine gute Nachricht für Schwellenländer, die sensibel auf US-Zinsen reagieren.
„Anleihen in Lokalwährungen der Schwellenländer sollten von der globalen Lockerung profitieren“, erklärt Anders Faergemann, Senior Portfolio Manager bei Pinebridge Investments. „Allerdings könnten die Erholung des US-Dollars und die Verzögerung der geldpolitischen Lockerungen in manchen Ländern einige Gewinnmitnahmen verursacht haben.“
Obwohl der USD sich kürzlich erholt hat, liegt er immer noch unter seinem Höchststand vom Frühjahr. Ein schwächerer Dollar macht internationale Anlagen wertvoller, wenn sie in US-Dollar umgerechnet werden.
Skeptiker betonen jedoch, dass ausländische Hochzinsanleihen zwar aktuell gut abschneiden, es aber fraglich ist, ob eine langfristige Diversifizierung in diese Märkte sinnvoll ist. Ein Vergleich zwischen dem JNK und dem HYEM über die letzten fünf Jahre zeigt, dass Letzterer schlechter abgeschnitten hat und volatiler ist.
Die Frage bleibt also, ob der bisherige Anstieg des HYEM im Jahr 2024 der Beginn eines positiven Zyklus für ausländische Hochzinsanleihen ist. Im Moment scheint die Mehrheit der Marktteilnehmer darauf mit einem vorsichtigen „Ja“ zu antworten.