Globale Autohersteller gehören zu den größten industriellen Opfern der Coronavirus-Pandemie. Angesichts von Werksschließungen und der Zerstörung der Nachfrage hat die globale Gesundheitskrise einige der schwächsten Akteure in eine schwierige finanzielle Situation gebracht. Und Ford Motor Co. (NYSE:F), der zweitgrößte Hersteller der Welt, ist einer von ihnen.
Schon bevor Ford in die jüngste Krise geriet, hatte der Konzern einige ernsthafte Herausforderungen zu bewältigen. Nach vielen Jahren steigender Absatzzahlen, unterstützt von der robusten Weltwirtschaft und der Verbrauchernachfrage, sah sich der Autohersteller starkem Gegenwind ausgesetzt, als sich die Nachfrage nach Limousinen verlangsamte. Im vergangenen Jahr ging der Nettogewinn um mehr als die Hälfte zurück.
Das Unternehmen beschloss, den Markt für kleiner Fahrzeuge aufzugeben, um sich auf SUVs und Trucks in den USA zu konzentrieren, während es gleichzeitig seine Bemühungen intensivierte, schnell in den Markt für Elektro- und selbstfahrende Fahrzeuge vorzustoßen. Letztes Jahr gab es bekannt, dass es 900 Millionen US-Dollar in den Bau von Elektro- und fahrerlosen Autos in seinem Werk in Flat Rock südlich von Detroit stecken wird.
In der Tat führte Ford einen über fünf Jahre laufenden Restrukturierungsplan in Höhe von 11 Milliarden US-Dollar durch, der den Abbau von Tausenden von Arbeitsplätzen, die Verjüngung seiner SUV- und Pickup-Modelllinien und die Aufgabe sich schlecht verkaufender Limousinen umfasst.
Aber die Coronavarius-Krise hat Zweifel an der Umsetzbarkeit dieses Plans aufkommen lassen und S&P Global Ratings gezwungen, die Bonität von Ford in dieser Woche auf Ramschniveau herunterzustufen. Der Schritt folgt dem von Moody's Investors Service, der am Mittwoch zum zweiten Mal in sechs Monaten sein Rating gesenkt hat.
Kreditherabstufungen beschleunigten einen Einbruch der Ford-Aktie, die in diesem Jahr 41% an Wert verloren hat und auf den niedrigsten Stand seit 2009 fiel. Sie beendete den Handel gestern zu 5,25 USD, was einem Rückgang von 2,6% am Tag entspricht.
Dividende ausgesetzt
Da Fords Fabriken weltweit geschlossen sind - einschließlich aller nordamerikanischen Werke - und noch nicht entschieden ist, wann sie die Produktion wieder aufnehmen werden, steht das Unternehmen laut S&P unter immensen finanziellen Druck.
"Der Stress, alle Werke eines Unternehmens stilllegen zu müssen, unterscheidet sich von dem eines konventionellen rezessiven Abschwungs", sagte die Kreditratingagentur und stellte fest, dass Ford aufgrund der Stillstände nicht die Einnahmen erzielt, die zur Deckung seiner Kosten erforderlich sind. "Die Rate der Geldverbrennung könnte, selbst wenn nur für wenige Monate, schneller sein als die, die während einer Rezession typisch ist."
Das Unternehmen versuchte letzte Woche eine Finanzkrise abzuwenden und Barmittel zu erhalten, setzte dazu seine Dividende aus, die das Management zuvor versprochen hatte, aufrechtzuerhalten. Mit diesem Schritt wurden laut einer Erklärung finanzielle Flexibilität und Investitionen in eine Reihe neuer Produkteinführungen in diesem Jahr priorisiert.
"Obwohl wir die Coronavirus-Pandemie offensichtlich nicht vorhergesehen haben, haben wir eine starke Bilanz und ausreichende Liquidität aufrechterhalten, damit wir die wirtschaftliche Unsicherheit überstehen und weiterhin in unsere Zukunft investieren können", sagte Jim Hackett, der Vorstandsvorsitzende, in der Erklärung. "Ich habe Vertrauen, dass unsere Maßnahmen mit der aktuellen Unsicherheit fertig werden, während wir gleichzeitig weiter auf die Zukunft hinzuarbeiten."
Analysten hingegen bleiben gespalten, ob Ford diese schwierigen Zeiten überleben kann, ohne unter einen staatlichen Rettungsschirm schlüpfen zu müssen. Ein solcher scheint nur eine Frage der Zeit für Unternehmen, die nach der Stilllegung der Wirtschaft wegen des Ausbruchs von Covid-19 in Schwierigkeiten geraten sind.
Adam Jonas, Morgan Stanleys Analysechef für den globalen Automarkt und Mobilität, sagte CNBC am Dienstag, dass Ford zwar die durch das Coronavirus verursachte finanzielle Unsicherheit überleben wird, seine Aktie jedoch möglicherweise noch nicht am Tiefpunkt angekommen ist.
Jonas teilte dem Sender mit, dass der Autohersteller Probleme mit der Umsetzung seiner Pläne hatte. Er wies jedoch auf die Liquidität des Unternehmens in Höhe von 30 Milliarden US-Dollar im Industriebetrieb sowie auf ein starkes Finanzteam hin, das aus der Finanzkrise von 2008 hervorgegangen war, in der das Unternehmen keine Rettungsgelder in Anspruch genommen hatte.
Fazit
Die aktuelle Krise hat den Ausgang von Fords Turnaround-Plan, den viele Analysten für dieses Jahr erwartet hatten, weiter verzögert. Von hier aus hängt das Überleben des Unternehmens stark von dem Rettungsring der Regierung ab, den diese den Autoherstellern zuwerfen will, und von der Fähigkeit des Unternehmens, eine mögliche Belebung der Nachfrage zu nutzen, die durch niedrige Zinsen und eine drastische Senkung der Kraftstoffkosten ausgelöst werden könnte.