Die Risikostimmung an den FX-Märkten verbessert sich weiter, die Carry-Trader versuchen erneut kurzfristige Positionen aufzubauen, um Vorteile aus den Zinsspreaddifferentialen zu ziehen. Trotz guter Gewinnchancen bleibt das Risiko bei den Carry-Trades hoch. Händlern sollte bewusst sein, dass die Long-Positionen in den Schwellenmärkten stark von geopolitischen Risiken und Fed-Spekulationen abhängen; die Put-Optionspreise der am stärksten von den US-Treasuries beeinflussten hochverzinslichen Währungen erreichen Fünfmonatshochs.
Vor Wochenschluss konzentrieren sich die Händler auf die kanadischen Arbeitsmarktdaten. USD/CAD testet den kritischen Unterstützungsbereich. Die Daten sollten Hinweise darauf geben, ob es in der nächsten Woche zu einer kurzfristigen bärischen Umkehr kommen wird oder nicht.
USD/CAD greift den kritischen Unterstützungsbereich an
Für den USD/CAD war es eine bärische Woche. Da das Paar einige Pips unter 1,1000 (psychologischer Widerstand) fiel, hat es sein bullisches Momentum vollkommen eingebüßt. Wir glauben, dass die Topbildung (knapp unter 1,1000) zu einer kurzfristig bärischen Umkehr führen sollte. Ein Wochenschluss unter 1,0921 wird entsprechend der MACD (12,26)-Tagesanalyse die Abwärtstendenz bestätigen. Ob wir einen Richtungswechsel erleben oder nicht, hängt stark von den heutigen Arbeitsmarktdaten ab (Bekanntgabe um 12:30 GMT). Die kanadischen Analysten sind in Bezug auf die Arbeitsplatzmetriken im Juli trotz der enttäuschenden Veröffentlichungen der letzten Monate optimistisch. Eine weitere Verschlechterung sollte jedoch die aktuelle CAD-Erholung zum Stillstand bringen. Die kritische Region liegt bei 1,0850/70 (einschließlich gleitender 21,100- und 200-Tagesdurchschnitt).
Die Bank of Canada hält ihren Tagesgeldsatz seit September 2010 straff bei 1,0% und ist auch aufgrund der moderaten Konjunkturerholung nicht bereit, ihn anzuheben. "Jede leichte Erhöhung bei den Zinssätzen […] wirkt sich stärker auf den Cashflow der Menschen aus", so BoC Governor Poloz in einem Interview letzte Woche. Der jüngste Anstieg der Inflation (2,4% im Jahresverlauf bis Juni, über dem 2,0%-Ziel der BoC) gilt als vorübergehend, da die Inflation bis 2015/16 um ca. 2,0% erwartet wird. Poloz Ziel einer Förderung der Exporte ist für eine lockere Geldpolitik bis zu dem von den Inflationsdynamiken bestimmten Ausmaß positiv. Sobald die Normalisierung einsetzt, sieht der Markt die neuen, normalen Zinssätze bei 3,0%, und das ist deutlich unter den Niveaus von 4,5%, die vor der Finanzkrise 2008 aktuell waren.
Risikobereite Händler haben wieder Carrys im Blick
Die Carry-Trader sind wieder da. Begleitet von einer steigenden Risikobereitschaft gewinnt in dieser Woche das Interesse an der Ausnutzung von Zinsunterschieden wieder an Dynamik. Auch wenn in der letzten Woche die Caryy-Rückgänge ein Ausweis für die Anfälligkeit von Long-Strategien in den Schwellenmärkten war, fühlen sich Risikoliebhaber durch die attraktiven Zinsspreads zu Carry-Positionen hingezogen, vor allem jetzt, wo die Volatilitäten zunehmen. Für die Zukunft werden diese Art von kurzfristigem Spielereien vielleicht doch etwas gefährlicher werden, da die Spekulationen für eine Fed-Normalisierung zunehmen werden. Die durchschnittlichen Put-Optionspreise erreichten fast Fünfmonatshochs, da langfristig ausgerichtete Anleger auf einen anstehenden Rückgang bei BRL, TRY, ZAR, IDR und INR (den so genannten "Fragile Five") setzten oder sich einfach gegen Abwärtsrisiken absicherten. Die Risk Reversals sind deutlich höher, was steigendes Interesse an Wetten mit höherem Ausübungspreis vermuten lässt: Dreimonatige Risk Reversals in USD/TRY (25 Delta) handeln auf Zweimonatshochs, während die dreimonatigen Risk Reversals für USD/INR, USD/BRL auf den höchsten Wert seit Januar steigen. Für die Zukunft nimmt die Wahrscheinlichkeit eines höheren USD zu, da der Tag immer näher kommt, an dem die Fed mit der Straffung ihrer extra-lockeren Geldpolitik beginnt. Die kurzfristigen Erwartungen gehen noch immer in verschiedene Richtungen, langfristig ist jedoch für die US-Zinssätze (und somit den USD) nur eine Richtung vorgegeben. Aktuell gehen wir von einer ersten Zinsanhebung im 2. Quartal 2015 aus.
EURUSD Der EUR/USD bewegt sich weiter auf seinen Tiefständen, doch die Rallies haben jedes bullische Momentum verloren. Da er sich in der Nähe der Schlüsselunterstützung bei 1,3296 befindet, sind kleinere kurzfristige Erholungen möglich. Erholungen sollten jedoch bei den Widerständen 1,3444 und 1,3503 (Tief vom 5. 6. 2014) ihre Begrenzung finden. Langfristig befindet sich der EUR/USD in einer Abfolge von tieferen Hochs und tieferen Tiefs seit Mai 2014. Ein Abwärtsrisiko besteht bei 1,3210 (zweite Abwärtsbewegung nach der Erholung von 1,3503 auf 1,3700). Eine starke Unterstützung besteht bei 1,3296 (Tief vom 7. 11. 2013). Ein Schlüsselwiderstand zeigt sich bei 1,3549 (Hoch vom 21. 7. 2014).
GBPUSD Der GBP/USD versucht nach seinem jüngsten Rückgang eine Stabilisierung. Der Verkaufsdruck fand bei der Unterstützung von 1,6665 (200 DMA) sein Ende. Die technische Struktur deutet jedoch weiter auf Schwäche hin, so lange die Preise unterhalb des Widerstands bei 1,6700 verharren. Ein Durchbruch durch den Widerstand bei 1,6845 (Hoch vom 13. 8. 2014) ist nötig, um ein Auslaufen des kurzfristigen Verkaufsdrucks zu bestätigen. Langfristig deutet der Bruch des Hauptwiderstands bei 1,7043 (Hoch vom 5. 8. 2009) auf weitere Stärke hin. Widerstände gibt es bei 1,7332 (siehe auch das 50% Retracement auf den Rückgang von 2008) und 1,7447 (Tief vom 11. 9. 2008). Eine Schlüsselunterstützung befindet sich bei 1,6693 (Tief vom 29. 5. 2014; beachten Sie auch den 200 DMA).
USDJPY Dem USD/JPY ist es nicht gelungen, den Widerstand bei 102,20 (abfallende Trendlinie) nachhaltig zu überwinden, ein Pausieren sollte jedoch als ein Fortsetzungsmuster angesehen werden. Widerstand findet sich bei 103,13 (Hoch vom 30. 7. 2014). Die kurzfristige technische Struktur ist positiv, so lange die Tagesunterstützung bei 102,35 (200 DMA) hält. Eine langfristig bullische Tendenz wird favorisiert, solange die Schlüsselunterstützung bei 99,57 (Tief vom 19. 11. 2013) hält. Ein Ausbruch nach oben aus der bestehenden Konsolidierungsphase zwischen 100,76 (Tief vom 4. 2. 2014) und 103,02 ist notwendig, um den zugrunde liegenden bullischen Trend wieder aufzunehmen. Ein weiterer Widerstand befindet sich bei 104,13 (Hoch vom 4. 4. 2014) und ein Hauptwiderstand liegt bei 110,66 (Hoch vom 15. 8. 2008).
USDCHF Der USD/CHF bewegt sich in einer engen horizontalen Spanne zwischen der Schlüsselunterstützung bei 0,9040 und dem Widerstand bei 0,9117. Beachten Sie die Unterstützung bei 0,9041 (Tief vom 1. 8. 2014), da ein Bruch die kurzfristig bullische technische Struktur ungültig machen würde. Weitere Unterstützungen finden sich bei 0,9008 (Tief vom 24. 7. 2014) und 0,8969 (Tief vom 17. 7. 2014). Aus einer langfristigen Perspektive deutet die jüngste technische Verbesserung auf ein Ende der großen korrektiven Phase hin, die im Juli 2012 begonnen hat. Das durch die Doppelboden-Formation implizierte langfristige Aufwärtspotenzial liegt bei 0,9207. Darüber hinaus könnte ein Durchbruch durch den Widerstand bei 0,9037 eine zweite Bewegung nach oben auslösen (ähnlich jener, die am 8. Mai gestartet ist) und ein Aufwärtspotential bis 0,9191 generieren. In der Folge kann ein Test des starken Widerstands bei 0,9156 (Hoch vom 21. 1. 2014) erwartet werden.