Genug von dem Mist, sagen sich die Ölbären: Es ist an der Zeit, Klarheit zu den Produktionssenkungen zu bekommen.
Nachdem die von der OPEC versprochenen Produktionsdrosselungen am Freitag in Kraft getreten sind, wird der Markt ab dieser Woche nach belastbaren Beweisen suchen, dass Öl vom Markt kommt. So verfrüht das auch sein mag, Leerverkäufer drehten in den letzten drei Sitzungen Däumchen, als US-Rohöl gegenüber den Tiefstständen der letzten Woche um 60% zulegte und Brent im gleichen Zeitraum um 32% stieg. Von jetzt an aber werden die Bären nach Beweisen suchen, dass zumindest etwas von dem Druck auf die globalen Ölspeicher verflogen ist.
Und als sei das nicht genug, treibt Präsident Donald Trumps erneuerter Handelskrieg mit China bereits die Dow-Futures an der Wall Street nach unten und den Dollar nach oben - eine tödliche Kombination für Öl.
Trumps Wahlstrategie und China: "Das Letzte was Öl jetzt braucht"
"Die Wahlstrategie von Präsident Trump im November scheint bereits klar zu sein und belastet die Märkte weltweit schon jetzt", sagte Jeffrey Halley, Analyst bei OANDA in New York.
"Der US-Präsident und seine Clique von Beratern scheinen die Absicht zu haben, jegliche Schuld für ihre angeblich unzureichende Reaktion auf die Covid-19-Pandemie im Inland abzutun (und stattdessen China die Schuld für alles zu geben)."
"Eine mögliche Erneuerung des Handelskriegs ist das Letzte, was die Ölmärkte jetzt brauchen", meinte Halley weiter.
Der ehemalige Moskauer Energieminister Vladimir Milov sagte am Freitag, dass es "zu viele technische Herausforderungen" für Russland gebe, um seine Einsparquote von 2,5 Millionen bpd zu erreichen. "Produktionskürzungen dieser Größenordnung wurden in Russland noch nie durchgeführt, also bewegen wir uns jetzt auf unerforschtem Gebiet", sagte Milov, der jetzt der Opposition angehört, dem Wall Street Journal.
Russland ist der Schlüssel zum sogenannten GLOPEC-Produktionspakt zwischen globalen Herstellern, einschließlich den Vereinigten Staaten, und dem von Saudi-Arabien angeführten OPEC-Kartell, der darauf abzielt, mindestens 9,7 Millionen Barrel pro Tag von dem Nachfrageverlust von 20 bis 30 Millionen bpd durch die Coronavirus-Pandemie durch Produktionsbeschränkungen zu kompensieren. Ohne die ernsthafte Beteiligung Moskaus könnte das globale Ölangebot weniger schnell fallen, als es dem Markt lieb ist.
Russland ist nicht auf schnelle und tiefe Produktionskürzungen ausgelegt
Nach Angaben von Insidern ist die russische Ölinfrastruktur nicht auf schnelle und tiefgreifende Produktionskürzungen ausgerichtet, da das kalte sibirische Klima dazu führen kann, dass Rohrleitungen ohne Öl platzen. Felder aus der Sowjetzeit mit niedrigen Ausbeuten sind auch teuer in der Wartung und im Neustart. Daher setzen sich große russische Ölunternehmen beim Energieministerium für Ausnahmen von den Kürzungen ein, zitierte das Journal Branchenanalysten in Moskau.
Mikhail Krutikhin, Partner der unabhängigen Beratungsagentur RusEnergy, die russische Ölunternehmen in den letzten Wochen bei den Kürzungen beraten hat, stimmt Milov zu. "Sie wissen einfach nicht, wie sie das schaffen sollen", sagte er über die Unternehmen, die zu den Kürzungen beitragen sollen. "Es ist ein völlig neues Paradigma.“
Eine Bloomberg-Umfrage am Freitag ergab, dass das mächtigste Mitglied der OPEC, Saudi-Arabien, eine Rekordmenge von mehr als 11 Millionen Barrel pro Tag pumpte, als es einen Preiskrieg gegen seinen ehemaligen Verbündeten Russland führte. Obwohl sie Mitte April einen Waffenstillstand geschlossen haben und ein Abkommen zur Reduzierung des Angebots abschlossen, hielten die Saudis die Produktion einen Großteil des Monats lang hoch - selbst wenn die Nachfrage unter einem beispiellosen freien Fall litt, berichtete Bloomberg.
Schon vor zwei Wochen wurden mindestens 160 Millionen Barrel auf See außerhalb der globalen Häfen von Singapur bis Suffolk und entlang der US-Golfküste von Mexiko gebunkert. Prognosen zufolge werden konventionelle Ölspeicher in der Welt, die etwa 3,4 Milliarden Barrel fassen können, bis Ende Mai an ihre Grenzen stoßen.
Aber das ist nicht die ganze Geschichte, sagen Ölbullen
Diejenigen, die die Ausgangslage bei Öl positiv beurteilen, argumentieren, dass die Rhetorik der Bären nicht die Produktionskürzungen durch die großen Ölkonzerne berücksichtigt, die nicht Teil des GLOPEC-Deals sind. Quoten wurden nur an nationale Ölunternehmen im Rahmen des globalen Produktionspakts oder an Unternehmen vergeben, die denen staatliche Stellen Anweisungen erteilen können - wie in Russland.
Während dies die Ölkonzerne der Welt außen vor ließ, hat Big Oil auch etwas mit GLOPEC zusammengearbeitet.
ConocoPhillips (NYSE:COP) gibt beispielsweise bekannt, dass es im Juni seine Produktion um 420.000 bpd senken wird. Chevron (NYSE:CVX) sagt, dass es 400.000 bpd an Förderung abschalten und 60 Prozent seiner Bohrplattformen außer Betrieb nehmen wird. Im Permischen Schieferölbecken hat Chevron laut Reuters bereits die Zahl seiner Bohrinseln von 17 auf 5 beschnitten. Oasis Petroleum (NASDAQ:OAS) ist derzeit dabei, alle Bakken-Bohrungen einzustellen. Dieselbe Nachrichtenagentur berichtete am Donnerstag, dass Chesapeake Energy (NYSE: CHK), ein weiterer Schieferpionier, gerade Insolvenz anmeldet. Damit ist es möglicherweise der zweite Bankrott einer US-Ölfirma seit Whiting Petroleum (NYSE:WLL) Anfang April unterging.
"Erste Meldungen deuten darauf hin, dass die Kürzungen gut eingehalten werden dürften", sagte Phil Flynn, Analyst bei der Price Futures Group in Chicago, der üblicherweise ein Ölbulle ist.
Außerdem wird an diesem Dienstag die Railroad Commission of Texas, die für die Regulierung des US-Bundesstaates mit der größten Ölförderung zuständig ist, darüber abstimmen, ob eine Produktionskürzung von 20% durchgesetzt werden soll, was ungefähr 1 Million bpd entspräche.
Inzwischen haben mindestens 30 der 50 US-Bundesstaaten die durch Covid-19 erzwungenen Sperrmaßnahmen bereits auf die eine oder andere Weise wieder aufgehoben und das Wirtschaftsleben wieder in Gang gesetzt. Dies könnte den Benzin- und Dieselverbrauch erhöhen, was eine beginnende Erholung bedeuten würde.
Aber die Ölflut ebbt nur langsam ab
Ungeachtet dieser und anderer Produktionsstilllegungen, des Einbruchs der Zahl der betriebenen Ölbohrplattformen und der von verschiedenen Ölbohrern angekündigten Kürzungen bei den Investitionsausgaben ging die US-Rohölproduktion der US-Energieinformationsagentur nach bis zum 25. April nur um 1 Million bpd zurück, von einem Rekordhoch von 13,1 Millionen bpd Mitte März.
Und während Raffinerien möglicherweise eine gewisse Nachfrage nach Brennstoffen verzeichnen, sieht diese eher nach einem Tropfen auf dem heißen Stein als einer Flut aus. Die Benzinvorräte fielen in der Woche zum 25. April um 3,7 Millionen Barrel, aber die Rohölvorräte stiegen immer noch um 9 Millionen Barrel, meldete die EIA.
Darüber hinaus könnte die Überarbeitung des Kreditvergabeprogramms für kleinere Unternehmen durch die Federal Reserve in der vergangenen Woche, das es größeren und höher verschuldeten Unternehmen ermöglicht, sich für die Kreditvergabe zu qualifizieren, ein zweischneidiges Schwert für Öl sein. Während das Programm der Fed Schieferbohrern hilft, einen Bankrott zu vermeiden, sehen Ölbären, dass der Rettungsschirm mehr Produktion aufrechterhält.
Zusammenfassend sagt Goldman Sachs (NYSE:GS), dass Ölbullen "Zeit" und "Geduld" mitbringen müssen, um den Sturm auszusitzen.
"Öl bleibt ein physischer Vermögenswert und muss daher zum ersten Preis bewertet werden, um den erheblichen Überhang an Lagerbeständen bis zum zweiten Halbjahr 2020 zu beseitigen. Dadurch bleibt der Rohstoff hinter der Rallye bei damit verbundenen vorausschauenden finanziellen Vermögenswerten wie Aktien zurück", sagte die führende Stimme der Wall Street im Energiebereich.
Gold schaut auf Arbeitsmarktbericht und China-Anschuldigungen
Im Fall von Gold könnten Volatilität und ein ebenso starker Dollar das gelbe Metall bis zur Wochenmitte in einem Bereich unter 1.720 USD halten, obwohl sich die Dynamik ändern könnte, wenn Trump seine Beschuldigungen Chinas eskaliert lässt.
"Es gibt einige Befürchtungen, dass der Handelskrieg entzündet werden könnte und solche Ereignisse gut für Gold sind", sagte Avtar Sandu, leitender Rohstoffmanager bei Phillip Futures, gegenüber Reuters.
Wie die Woche für Gold letztlich ausgehen wird, hängt vom am Freitag erscheinenden US-Bericht zur Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft ab. Der Markt erwartet für den letzten Monat einen Verlust von 21.000.000 Arbeitsplätzen. Sollten die Zahlen noch schlimmer ausfallen, können Sie damit rechnen, dass Gold über 1.730 USD oder höher liegen wird.