Das neueste Gezerre in der OPEC+ bringt die schwere Identitätskrise der Gruppe ans Tageslicht, was Konsequenzen für den Ölmarkt hat. Mehrere Tage lang spielte die OPEC+ mit dem Gedanken den Termin ihrer Juni-Sitzung nach vorn zu verschieben, womit sie viele Marktbeobachter verwirrte.
Der Stand vom Donnerstagmorgen ist, dass das Treffen für den 10. Juni angesetzt ist, während die OPEC am Vortag zusammenkommt. Die OPEC+ debattiert offenbar auch intern darüber, ob sie die laufenden Produktionskürzungen um einen oder zwei Monate verlängern wird.
Im Folgenden finden Sie einen Einblick in die Auswirkungen der jüngsten OPEC+-Aktionen auf die Ölmärkte sowie eine Aufschlüsselung der wichtigsten Informationen, die wir derzeit über Verschiebungen in der Organisation und bei der Produktion wissen:
OPEC hält sich bedeckt
Die OPEC (und jetzt die OPEC+) sind am effektivsten, wenn sie ihre Produktionsquoten für einen festen Zeitraum - in den letzten Jahren waren das üblicherweise 6 bis 12 Monate - im Voraus bestimmen. Diese vorausschauenden Signale erleichtern es den Regierungen der OPEC-Länder, ihre Haushalte zu planen. Da die meisten dieser Regierungen von den Öleinnahmen abhängig sind, hilft die Stabilität des Marktes bei der Budgetierung. Die Vorab-Signale durch die OPEC tragen auch zur Glättung der Preisentwicklung bei und ermöglicht es Ölunternehmen, die häufig große Ölmengen über große Entfernungen verschiffen, ihren Kunden Festpreise und Verfügbarkeit zu garantieren.
Derzeit gibt es jedoch keinen längerfristigen Ausblick von der OPEC+. Wenn die OPEC ihre Meinung regelmäßig ändert oder nur für ein oder zwei Monate neue Quoten festlegt - wie im April und voraussichtlich nächste Woche - macht sie den Regierungen ihrer Mitgliedsländer und den innerhalb ihrer Grenzen tätigen Ölunternehmen das Leben unnötig schwer.
Die OPEC+ wurde in der Vergangenheit dafür kritisiert, dass sie versagt hat, wenn es darum geht, schnell auf sich ändernde Marktbedingungen zu reagieren. Dies konnte man zuletzt im Februar dieses Jahres beobachten, als China einen Nachfrageschock durch die Sperrungen aufgrund des Coronavirus erlitt, aber die OPEC+ kein Notfalltreffen einberief. Als die Gruppe Anfang März endlich versuchte, den Nachfrageeinbruch in Asien zu bewältigen, versuchte Saudi-Arabien mit plumper Taktik Russland zu drängen, einer Produktionskürzung um 1,5 Mio. bpd zuzustimmen. Diese schlug fehl und führte zu einem Monat hoher Überproduktion durch Saudi-Arabien, was den Markt verschreckte. Aber die Idee, die OPEC+ als reaktiven Kurzzeit-Hebel am Ölmarkt einzusetzen, funktioniert ebenfalls für niemanden.
Als die OPEC+ den Versuch begann, auf kurzfristige Preisbewegungen zu reagieren, von denen einige nichts mit Angebot und Nachfrage und alles mit Finanzspekulation zu tun haben, verlor sie jegliches Vertrauen, das der Markt in die Staatengruppe hatte, sie werde mittelfristige oder langfristige Lieferrichtlinien und Preisstabilität sicherstellen. Die OPEC+ versucht derzeit, mehr als 20 Mitglieder quasi jeden Monat zu einer Einigung über die Produktionsquoten zu bewegen.
Der Versuch, die Quoten mit einer Vorlaufzeit von weniger als einem Monat festzulegen, ist eine Aufgabe, die selbst unter optimalen Bedingungen nahezu unmöglich ist. Da Händler, Kunden, Finanzinstitute und Rohstoffanalysten diesen Prozess in Echtzeit verfolgen, ist das Versäumnis der Gruppe, Richtlinien für das Angebot bereitzustellen, nur offensichtlicher. Der Markt weiß nicht, wie er auf OPEC+-Gerüchte reagieren soll und tut es daher nicht, wenn diese nur reagiert statt vorausschauend zu handeln.
Ölförderung: Wer reduziert, wer nicht
Insgesamt haben Saudi-Arabien, Kuwait und die Vereinigten Arabischen Emirate Kürzungen in Höhe von 1,2 Mio. bpd über ihre OPEC+-Verpflichtungen hinaus zugesagt, aber nichts bindet sie an diese Versprechen. Eine solche zusätzliche Produktionssenkung wäre für den Markt von Bedeutung, aber der Markt und die anderen Mitglieder der OPEC+ wissen nicht, ob sie tatsächlich umgesetzt wird.
Russland und Saudi-Arabien sehen beide Vorteile in einer Verlängerung der derzeitigen Produktionskürzungen in den Juli hinein, wollen aber die Einhaltung durch den Irak und anderer Nachzügler verbessern. Saudi-Arabien droht im Wesentlichen damit, seine Zusage zurückzuziehen, im Juni seine Fördermenge um eine weitere Million bpd zu reduzieren (sein Anteil an den 1,2 Millionen bpd), wenn Produzenten mit schlechter Umsetzung keine stärkeren Anstrengungen zur Reduzierung der Produktion zeigen. Zu diesen Ländern gehören Kasachstan, Aserbaidschan, Nigeria, Angola und der Irak. In den nächsten Wochen könnte sich das Angebot der OPEC+ um mindestens weitere 2,5 Mio. bpd verringern. Bisher liegt die Produktion in Saudi-Arabien nur geringfügig unter den 8,492 mbpd / Tag, die es der OPEC zugesagt hat, obwohl es angekündigt hatte, in diesem Monat eine weitere Million bpd zu eliminieren. (Basierend auf Produktionsdaten von Energy Intelligence).
In den Vereinigten Staaten zieht die Ölnachfrage an, aber Daten zu Benzin- und Dieselölverbrauch zeigen, dass es immer noch bedeutende Schwächen gibt. Auf der Angebotsseite geht die US-Produktion zumindest nach Schätzungen der EIA weiter zurück. Der jüngste wöchentliche EIA-Erdölstatusbericht zeigte, dass die US-Produktion auf 11,2 Millionen bpd gesunken ist. Die WTI-Preise tendierten höher und der US-Benchmark erreichte Anfang dieser Woche 37 USD das Barrel. EOG Resources (NYSE:EOG), einer der größten Schieferölproduzenten, gab an, dass das Unternehmen mit Preisen von über 30 USD pro Barrel beginnen würde, einen Teil seiner 125.000 bpd an stillgelegter Ölförderung im Q3 zurück ans Netz zu bringen. Andere Schieferölproduzenten wie Diamondback (NASDAQ:FANG) Energy haben ähnliche Absichten angedeutet, wenn auch weniger konkret. Dies bedeutet nicht, dass die US-Produktion in naher Zukunft wachsen wird, könnte aber zur Folge haben, dass sich der Rückgang verlangsamen wird.