Schlechte Nachrichten sind für die Märkte gute Nachrichten

Wie erwartet hielt die Federal Reserve (Fed) bei ihrer Sitzung in diesem Monat an ihrer Zurückhaltung fest, da Fed-Chef Jerome Powell ein düsteres Bild der Wirtschaft aufzeigte und hervorhob, dass der globalen Wirtschaft die schlimmste Rezession unseres Lebens bevorsteht, dass die Zukunft extrem unsicher sei und dass die meisten neuen Datenpunkte eine langsamere Erholung vermuten lassen. Die Anleger hörten nur, dass es weitere Anreize geben wird.

Es ist wieder so, dass schlechte Wirtschaftsnachrichten als gute Nachrichten für den Markt wahrgenommen werden, da die schlechter werdenden finanziellen Bedingungen mehr geldpolitische und steuerliche Unterstützung bedeuten, einen längeren Zeitraum mit günstiger Liquidität, was für die Aktienkurse nur zu einem grösseren Ballon führen kann.

Das Ironische an der Sache ist also, dass die US-amerikanischen BIP-Daten einen Rückgang für das 2. Quartal von fast 35% bestätigen dürften, und dass die schlechteste BIP-Zahl aller Zeiten die US-amerikanischen und globalen Aktien weiter steigen lassen könnte.

Der Dow Jones (+0,61%), der S&P 500 (+1,24%) und Nasdaq (+1,35%) stiegen dank der zurückhaltenden Fed, während die US-Währungshüter bekannt gaben, dass die Republikaner und Demokraten noch nicht bereit sind, ein weiteres steuerliches Anreizpaket zu verabschieden. Aber wir glauben, dass wir bald ein Paket im Wert von 1,5 bis 2 Bio. USD sehen werden.

Die gestern angekündigten Quartalszahlen waren durchwachsen, und die CEOs von US-Technologiegiganten sagten vor dem Kongress zu ihren fraglichen Praktiken zur Ausmerzung des Wettbewerbs im Sektor aus. Aber der Anlegerfokus bleibt eher auf der finanziellen Performance dieser Unternehmen während der Covid-Krise als auf den Antikartellanschuldigungen, da es keine wesentlichen Meldungen gibt, die den Gewinnen schaden könnten.

Die Stimmung in Asien war weitgehend positiv. Die Aktien in Hong Kong (+1,05%) und China (+0,50%) stiegen, der S&P/ASX 200 (+0,74%) legte zu, während der Nikkei (-0,12%) die Gewinne trotz deutlich besser als erwartet ausgefallenen Einzelumsatzdaten im Juni nicht konsolidieren konnte.

Die Ölpreise blieben um 41 USD pro Barrel stabil, obwohl in der letzten Woche überraschenderweise ein Rückgang der US-Ölbestände von 10 Mio. Barrel angekündigt wurde. An den Ölmärkten ist man der Meinung, dass die Märkte ausgereizt sind, wo das Zögern, die Preise nach oben zu treiben, einen Rückgang unter 40 USD pro Barrel auslösen könnte. Aussichten, dass sich die Konjunktur langsamer erholen wird und die Eile der OPEC, die Produktionssenkungen zu kürzen, zeigen, dass die Nachfrage-/Angebotsdynamik keine weiteren kurzfristigen Gewinne an den Ölmärkten unterstützt.

Der US-Dollar bleibt weiter unbeliebt, da die zurückhaltende Fed den Inflationsdruck erhöht. Die Renditen der US-Staatsanleihen bleiben weiter extrem niedrig.

Die steigenden Inflationserwartungen in den USA bedeuten, dass selbst der leichteste Anstieg der Inflation die realen Renditen auf negative Werte bringen könnte, wenn sie nicht schon dort liegen. Somit unterstützt das Umfeld mit realen Nullzinsen bzw. negativen Zinsen das Gold weiter stark. Das gelbe Metall sieht unter 1950 USD pro Unze Käufer.

Der EURUSD testet aufgrund des schwächer werdenden US-Dollars Angebote bei 1,08. Das deutsche BIP dürfte im zweiten Quartal einen Rückgang von 9% zeigen. Aber da die katastrophale Performance im zweiten Quartal bereits eingepreist ist, sollten die schlechtesten BIP-Zahlen aller Zeiten die Marktstimmung nicht wesentlich beeinträchtigen, solange die Zahl weiter im Einklang mit den Analystenerwartungen liegt.

Cable flirtet aufgrund des schwachen US-Dollars mit dem Widerstand bei 1,30. Bedenken im Zusammenhang mit einem No-Deal-Brexit könnten das Aufwärtspotenzial des Pfund Sterlings begrenzen, werden aber wohl den Anstieg gegenüber dem Greenback kurzfristig nicht stoppen.