Fahrdienstleister sind zu einem Schlüsselindikator geworden, dass das normale Leben in dieser von der Pandemie heimgesuchten Wirtschaft zurückkehrt. Ihre Buchungen brachen im ersten Quartal zusammen, als die rasche Verbreitung des Virus die Staaten zwang, Lockdowns und Massenschließungen von Unternehmen und Büros anzuordnen.
Diese Situation setzte die Aktie von Uber Technologies (NYSE:UBER), dem weltweit größten Fahrdienst und seinen Wettbewerbern so unter Druck, dass ihre Bewertungen abstürzten. Da die Volkswirtschaften auf der ganzen Welt weiterhin das Virus bekämpfen, das unser Reiseverhalten drastisch verändert hat, wird klar, dass einige Transportunternehmen in dieser digitalen Welt überleben können.
Nach einem Absturz um 50% im März ist die Uber-Aktie seitdem um 144% gestiegen. Die Aktien des in San Francisco ansässigen Unternehmens beendeten den Mittwoch in New York zu 36,78 USD, was einem Anstieg von mehr als 20% für das Jahr entspricht.
Aber andere Wettbewerber erleben keinen ähnlich starken Aufschwung. Die Aktien von LYFT (NASDAQ:LYFT), Ubers größtem Rivalen in Nordamerika, haben in diesem Jahr immer noch 38% an Wert verloren.
Was Uber während dieser globalen Gesundheitskrise von anderen Akteuren unterschied, ist die Diversifizierung seines Geschäfts. Die Lebensmittelliefersparte des Unternehmens florierte während der Pandemie und dämpfte den Einbruch im Personentransport ab.
Im zweiten Quartal erzielte Uber mehr Erlöse durch die Lieferung von Lebensmitteln als mit dem Transport von Menschen. Der Umsatz ging im Q2 um 29% auf 2,24 Mrd. USD zurück, aber die Liefererlöse stiegen um 103% und sind nun von zentraler Bedeutung für die Wachstumsstrategie von Uber. In diesem Jahr hat Uber seine Position im Zustellgeschäft weiter gestärkt, indem es Postmates für 2,65 Milliarden US-Dollar übernommen hat. Der in den USA ansässige Sofort-Lieferservice für Fertiggerichte ist in fast 3.000 Städten im ganzen Land tätig.
Uber hat auch damit begonnen, andere Artikel zu liefern, darunter Lebensmittel, Medikamente und Pakete. Uber umfasst jetzt UberEats, seinen Lebensmittel-Lieferservice, als Teil der Lieferkategorie. Nach dem Postmates-Deal kontrolliert Uber 37% dieses Marktes, hinter DoorDash (45%).
Hybridstruktur
Wie Oppenheimer kürzlich feststellte, hat es die hybride Struktur von Ubers Fahr- und Lebensmittelgeschäft ermöglicht, einen Teil seiner Fahrer während der COVID-19-Krise weiter zu beschäftigen und mehr User an ihre Dienstleistungen zu binden, wodurch die Ausgaben für Marketing und Werbung nach der Pandemie möglicherweise reduziert werden.
In einer Investorenkonferenz im vergangenen Monat erklärte Uber-CFO Nelson Chai den Anteilseignern, dass das Schlimmste für den Personentransport möglicherweise vorbei sei, da sich die Bruttobuchungen verbessern. Im August beispielsweise ging das Bruttobuchungsvolumen gegenüber dem Vorjahr um weniger als 10% zurück, nachdem es im Juli um 12% und im zweiten Quartal um 36% gefallen war.
Wie Scott Stitt, Analyst bei Stifel Nicolaus, am 8. September sagte, während er seine Uber-Kaufempfehlung bestätigte und sein Kursziel von 40 USD auf 41 USD erhöhte:
"Auf längere Sicht empfehlen wir die Uber-Aktien weiterhin als eine Anlageidee mit Erholungsspielraum, gestützt durch das Lebensmittelgeschäft."
Ubers schnelle Kostensenkungsoffensive zur Bewältigung der Pandemie bei seinem Fahrdienst ist ein weiterer Faktor, der die Anleger in dieser Krise bei der Stange hält. Uber hat eine Reihe von Maßnahmen zur Kostensenkung angekündigt, darunter die Einstellung der Lieferung von Lebensmitteln in mehr als einem halben Dutzend Ländern und der Abbau von rund einem Drittel seiner Belegschaft des als Careem bekannten Mietwagengeschäfts im Nahen Osten. Im Mai kündigte Uber an, 14% seiner Mitarbeiter zu entlassen.
Eine potenzielle Bedrohung für Uber und andere Gig-Economy-Unternehmen ist die Regierung. Der kalifornische Gesetzgeber hat im vergangenen Jahr ein Gesetz verabschiedet, das Uber und andere Betreiber dazu bringen soll, Arbeitnehmer, die jetzt unabhängige Auftragnehmer sind, als Festangestellte zu klassifizieren. Durch diesen Schritt haben sie Anspruch auf Sozialleistungen, was die Kosten des Unternehmens erheblich erhöhen könnte.
Wenn Uber seine Fahrer neu einstuft, würden die Fahrpreise in San Francisco um bis zu 30% und in den weniger bevölkerungsreichen Gebieten Kaliforniens, in denen die Nachfrage gering ist, um bis zu 120% steigen, so eine Analyse von Uber. Das Unternehmen hat sich dagegen gewehrt, wurde aber im August von einem Richter dazu aufgefordert. Am 13. Oktober soll ein Verfahren vor einem Berufungsgericht beginnen.
Fazit
Das Geschäftsmodell von Uber hat sich während eines der größten wirtschaftlichen Schocks unserer Zeit als sehr widerstandsfähig erwiesen. Diese Stärke und Diversifikation machen die Aktie zu einem attraktiven Kauf für Langzeit-Investoren, die von der wirtschaftlichen Erholung nach Covid-19 profitieren wollen.