- Edelmetalle erleben ein glänzendes Jahr
- Energie feiert Comeback
- Agrarrohstoffe heben ab
- Boom bei Industriemetallen
- Drei Gründe, wieso die Trends anhalten werden
Das alte Sprichwort "Kommt der März wie ein Löwe, so geht er wie ein Lamm" bezieht sich auf die saisonalen Faktoren in der nördlichen Hemisphäre. So beginnt der März mit kaltem Winterwetter und endet tendenziell mit den erwärmenden Winden des Frühlings. Die älteste schriftliche Erwähnung des Sprichworts "Löwe/Lamm" stammt ursprünglich von dem englischen Autor Thomas Fuller, der es 1732 in seinem Werk "Wise sentences, and witty sayings, ancient and modern" niederschrieb.
Mit Blick auf den Rohstoffmarkt im Jahr 2020 erschienen die Monate März und April wie ein bärischer Löwe und gingen wie ein bullisches Lamm. Zum Jahresende befinden sich viele Rohstoffe im Bullenmodus auf dem Weg ins Jahr 2021.
Allerdings sollten Investoren stets bedenken, dass sich Bullenmärkte selten geradlinig bewegen. Korrekturen sind eher die Regel als die Ausnahme.
Die globale Finanzkrise 2008 war ein ganz anderes Ereignis als die Pandemie 2020. Gemeinsam war jedoch, wie die Zentralbanken und Regierungen mit den wirtschaftlichen Folgen umgegangen sind. Der einzige Unterschied war, dass die Menge an Liquidität und Stimulus im Jahr 2020 viel höher war als im Jahr 2008.
Von 2008 bis 2012 stiegen die Rohstoffpreise auf Mehrjahreshochs, einige erreichten sogar neue Allzeithochs. Dieser Anstieg wurde durch eine erhöhte Geldmenge und abwertende Fiat-Währungen infolge erhöhter Liquidität und Stimulierungsmaßnahmen begünstigt. Falls 2008 als Blaupause für 2020 gilt, sollten die Rohstoffpreise in den kommenden Jahren einen ähnlichen Weg einschlagen. Wir haben bereits gesehen, wie sich das bullische Lamm über viele Rohstoffsektoren hinweg entwickelt hat. In den kommenden Jahren könnte es sich zu einem strammen Bullen entwickeln.
Edelmetalle erleben ein glänzendes Jahr
Die vier Edelmetalle, die an den Terminbörsen COMEX und NYMEX gehandelt werden, haben sich seit Jahresende 2019 deutlich nach oben bewegt. Die nächstgelegenen Gold-Futures pendelten sich am 30.12.2019 bei 1520 Dollar ein und lagen am 24.12. bei 1880 Dollar. Das entspricht einem Anstieg von 23,7%.
Silber bewegte sich von 17,90 Dollar auf 25,90 Dollar - ein Plus von 44,7% im bisherigen Jahresverlauf 2020. Palladium stieg von 1912,10 Dollar auf 2330 Dollar (+21,9%), während die Platin-Futures von 965,10 Dollar auf 1030 Dollar (+6,7%) zulegten. Der Silber-Future entwickelte sich am stärksten nach oben, wobei es ein holpriger Ritt war.
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Der Silberpreis fiel im März mit 11,74 Dollar auf den niedrigsten Stand seit 2009, wie der Monatschart zeigt. Das volatile Edelmetall drehte dann um und explodierte auf den höchsten Stand seit 2013, als es Anfang August auf ein Hoch von 29,915 Dollar erreicht hatte.
Am 24. Dezember notierte Silber deutlich näher am Hoch als am Jahrestief, und der Aufwärtstrend wird sich wahrscheinlich bis ins Jahr 2021 fortsetzen.
Die Edelmetalle gehen alle mit bullischem Rückenwind in das neue Jahr.
Energie feiert Comeback
2020 war ein extrem volatiles Jahr für die beiden führenden Energierohstoffe; Rohöl und Erdgas. Die globale Pandemie ließ die Nachfrage nach Erdöl einbrechen und schickte den Terminmarktpreis für die US-Sorte WTI im April zum ersten Mal unter Null. Rohöl schloss 2019 noch bei 61,21 Dollar pro Barrel. Vier Monate später stand der Preis über 100 Dollar niedriger.
Der Monatschart veranschaulicht den Rückgang auf minus 40,32 Dollar pro Barrel beim nächstgelegenen Future zur Mai-Lieferung am 20. April. WTI-Rohöl fiel auf ein noch nie dagewesenes Niveau, da die Lagerkapazitäten nicht ausreichten und diejenigen, die Long-Positionen hielten, den Rohstoff nirgendwo lagern konnten, was sie zwang, Öl zu jedem Preis zu verkaufen. Brent-Rohöl, also Erdöl aus dem Meer, fiel am 20. April auf 16 Dollar pro Barrel, den niedrigsten Preis für die europäische Referenzsorte für Energie in diesem Jahrhundert.
WTI wurde am 24.12. bei 48,23 Dollar pro Barrel gehandelt, nachdem es sich von dem Preisgemetzel im April erholt hatte. Der Preis lag jedoch immer noch 21,2% niedriger als Ende 2019. Rohöl der Sorte Brent kostete am 24. Dezember 51,29 Dollar und stand damit 22,3% unter dem Schlusskurs von Ende 2019. Ende 2020 orientierte sich Rohöl nach oben, aber der Preis des Energierohstoffs spiegelt weiterhin die schwache Nachfrage aufgrund der globalen Pandemie wider. Ein Sieg über das Virus würde die Rohölpreise wahrscheinlich in die Höhe treiben. Eine sinkende US-Produktion im Zuge des energiepolitischen Kurswechsels unter der kommenden Biden-Administration wäre ebenfalls ein bullischer Faktor für den Ölmarkt.
Erdgas fiel Ende Juni auf den niedrigsten Preis seit 1995. In den letzten dreißig Jahren bewegte sich der NYMEX Erdgas-Futures von einem Tief von 1,02 Dollar bis zu einem Hoch von 15,65 Dollar pro MMBtu. Ende Juni näherte sich der Preis dem Tiefstand um 41,2 Cent an, als er auf 1,432 Dollar fiel.
Der Quartalschart zeigt die Bewegung auf ein Vierteljahrhundertstief im Juni. Im Juli gab Warren Buffetts Beteiligungsgesellschaft Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa) die Übernahme der Erdgastransport- und Pipelineanlagen von Dominion Energy (NYSE:D) für 10 Mrd. Dollar bekannt. Der Kauf erhöhte Berkshires Kontrolle über den zwischenstaatlichen Transport von 8% auf 18%.
Buffetts Vertrauensvotum, eine Reihe von Stürmen entlang des Golfs von Mexiko und ein frühzeitiger Kälteeinbruch Ende Oktober trieben den Preis des nächstgelegenen NYMEX-Futures-Kontrakts auf ein Hoch von 3,396 Dollar, den höchsten Stand seit Januar 2019. Erdgas schloss 2019 bei 2,183 Dollar und lag am 24. Dezember 2020 um 15,3% höher bei 2,518 Dollar pro MMBtu. Der Wandel in der US-Energiepolitik unter dem designierten Präsidenten Biden wird wahrscheinlich zu einer stärkeren Regulierung führen, Fracking einschränken und einen Rückgang der Fördermenge bewirken, was ein unterstützender Faktor für 2021 sein könnte.
Agrarrohstoffe heben ab
Agrarrohstoffe ernähren eine immer schneller wachsende Welt. Das letzte Mal, dass die Getreide- und Ölsaatenmärkte eine signifikante Rallye erlebten, war 2012, als Dürrebedingungen die Preise für Mais und Sojabohnen auf ein Allzeithoch und Weizen mit 9,4725 Dollar pro Scheffel auf den zweithöchsten Stand der Geschichte trieben.
Seitdem sorgen die Wetterbedingungen für Rekordernten und ein reichliches Angebot zur Deckung des gesamten Bedarfs. Laut dem US Census Bureau wächst die Weltbevölkerung jedoch jedes Jahr um etwa 80 Millionen Menschen. Seit 2012 müssen mehr als 640 Millionen Menschen mehr ernährt werden, und die Produktion muss mit der wachsenden Nachfrage nach Nahrungsmitteln Schritt halten.
Getreide und Ölsaaten sind wichtige Bestandteile vieler Lebensmittel. Rekordernten haben die Preise für Sojabohnen-, Mais- und Weizen-Futures in den letzten acht Jahren niedrig gehalten.
In der zweiten Hälfte des Jahres 2020 begannen die Preise für Getreide und Ölsaaten zu steigen und setzten diesen Trend im vierten Quartal fort.
Die Maispreise konnten fünf Monate in Folge zulegen und trieben den Preis für das Grobkorn am 24. Dezember auf 4,505 Dollar. Der Preis lag damit 16,3% höher als der Schlusskurs von 3,8725 Dollar Ende 2019. Zum Jahresende 2020 wurde Mais zum höchsten Preis seit Juli 2019 gehandelt.
Der an der CBOT gehandelte Weizen-Future stieg im Oktober auf einen Höchststand von 6,3825 Dollar pro Scheffel und damit auf den höchsten Stand seit Dezember 2014. Mit 6,2775 Dollar am 24. Dezember war Weizen 12,2% teuerer als der Schlusskurs von 5,595 Dollar Ende 2019.
Die CBOT-Futures für Sojabohnen notierten am 24. Dez. mit 12,6350 Dollar pro Scheffel auf dem höchsten Preis seit August 2014. Der nächstgelegene Terminkontrakt schloss das Jahr 2019 bei 9,4350 Dollar und verzeichnete damit einen Anstieg von 33,9% gegenüber dem Ende des letzten Jahres.
Die Preise für Getreide und Ölsaaten tendierten zum Jahresende 2020 weiter nach oben. Während die Witterungsbedingungen im Erntejahr 2021 den Preispfad der Futures für Getreide und Ölsaaten bestimmen werden, übt die steigende Nachfrage einen kontinuierlichen Aufwärtsdruck auf die Agrarprodukte aus.
Boom bei Industriemetallen
Kupfer ist der Spitzenreiter unter den Industrierohstoffen. Das rote Metall ist ein wichtiger Baustein für die Infrastruktur weltweit. China ist der weltgrößte Verbraucher, aber die Aussichten auf ein massives Paket zum Wiederaufbau der Infrastruktur in den Vereinigten Staaten im Jahr 2021 und in den Folgejahren könnten die Nachfrage nach Kupfer und vielen anderen Basismetallen und Baumaterialien erhöhen.
Kupfer gilt als gutes Barometer für den Gesundheitszustand und das Wohlergehen der Weltwirtschaft. Im März 2020 fiel der Kupferpreis mit 2,0595 Dollar pro Pfund auf den tiefsten Stand seit 2016. Am 24. Dezember notierte der Preis bei 3,5585 Dollar, dem höchsten Preis seit Februar 2013.
Der Monatschart zeigt, dass die an der COMEX gehandelten Kupfer-Futures das Jahr 2019 bei 2,7985 Dollar pro Pfund schlossen und bis 24. Dezember 27,2% höher lagen. Die anderen Basismetalle und -materialien, die an der Londoner Metallbörse gehandelt werden - Stahl, Eisenerz, Holz und andere für den Bau benötigte Rohstoffe - bewegen sich auf dem Weg zum Jahreswechsel ebenfalls spürbar über den Schlussständen zum Jahresende 2019.
Drei Gründe, wieso die Trends anhalten werden
Die Rohstoffpreise fielen im Februar und März 2020 aufgrund der durch die weltweite Pandemie ausgelösten Risikoaversion. Allerdings erholten sie sich und viele Mitglieder der Anlageklasse erreichten Mehrjahres- und in einigen Fällen sogar Allzeithochs.
Aufgrund drei entscheidender Faktoren sind die Aussichten auf höhere Rohstoffpreise im Jahr 2021 gegeben:
Die US-Notenbank Fed hat den Märkten mitgeteilt, dass die kurzfristigen Zinsen bis 2023 bei null Prozent bleiben werden. Die Zentralbank setzt ihre Bemühungen fort, die Zinsen entlang der Renditekurve durch quantitative Lockerung oder den monatlichen Ankauf von Schuldpapieren in Höhe von 120 Mrd. US-Dollar weiter zu senken. Die Fed hat ihr Inflationsziel von 2% auf durchschnittlich 2% im Jahr 2020 geändert, was eine steigende Inflation begünstigt. Niedrige Zinsen und steigende Inflation sind bullische Faktoren für die Rohstoffpreise.
Staatliche Konjunkturmaßnahmen erhöhen das Defizit und belasten die Kaufkraft der Währungen, da die Geldmenge zunimmt. Im Jahr 2020 lieh sich das US-Finanzministerium eine Rekordsumme von 3 Billionen Dollar. Das jüngste Konjunkturpaket von Ende Dezember wird eine weitere Kreditaufnahme im Jahr 2021 erforderlich machen. Der Preis für den Stimulus und die steigende Geldmenge ist ein Kaufkraftverlust des Dollar. Da andere Zentralbanken und Regierungen der Welt den USA folgen, ist die steigende Geldmenge ein globaler Trend, der höhere Rohstoffpreise unterstützt.
Ein fallender Dollar unterstützt tendenziell höhere Rohstoffpreise. Da der US-Dollar für die meisten Rohstoffe als Preismaßstab dient, ist ein fallender Dollar ein Zeichen für eine Abnahme der Kaufkraft, wodurch die Rohstoffpreise steigen.
Wie die Grafik verdeutlicht, zeigt der Trend des Dollar-Index Ende 2020 nach unten. Dies unterstützt steigende Rohstoffpreise.
Fiskal- und geldpolitische Maßnahmen lösten 2020 eine Rallye auf dem Rohstoffmarkt aus. Die Maßnahmen ähneln denen, die im Jahr 2008 nach der globalen Finanzkrise eingeleitet wurden. Von 2008 bis 2012 erlebte die Anlageklasse der Rohstoffe eine säkulare Rallye, die die Preise auf Mehrjahres- oder Allzeithochs führte.
Der einzige Unterschied zwischen 2008 und 2020 ist, dass die Liquidität und die Stimuli in diesem Jahr viel höher sind als vor zwölf Jahren. Wenn sich die Geschichte wiederholt, sollte 2021 ein Jahr sein, in dem sich der Trend steigender Rohstoffpreise fortsetzt.
Märkte bewegen sich selten geradlinig, selbst in den aggressivsten Bullenmärkten. Das Kaufen von Dips bei Rohstoffen könnte der optimale Ansatz für die Anlageklasse im Jahr 2021 sein.
Dieser Artikel wurde exklusiv für Investing.com verfasst.