Die Deutsche Bank hat am Dienstag ihre Kaufempfehlung für die Aktien der Banco BPM SpA (BAMI:IM) (OTC: BNCZF) mit einem Kursziel von 7,40€ bekräftigt. Dies geschah trotz einer überraschenden Entwicklung: UniCredit hat ein unerwartetes Übernahmeangebot für Banco BPM vorgelegt, das einen vollständigen Aktientausch vorsieht. Die Offerte beinhaltet ein Tauschverhältnis von 0,175 UniCredit-Aktien für jede Banco BPM-Aktie, wobei Dividenden nicht berücksichtigt werden.
UniCredits Angebot ist an die Bedingung geknüpft, mindestens 67% der Anteile an Banco BPM zu erwerben. Die Offerte bewertet Banco BPM mit 6,65€ pro Aktie, was dem Schlusskurs vom Freitag entspricht. Diese Bewertung resultiert in einem Kurs-Buchwert-Verhältnis (P/TB) von 0,85. Dies liegt deutlich unter dem geschätzten Wert des Kernbankgeschäfts von Banco BPM, wenn man Beteiligungen an Anima, Joint Ventures im Bereich Konsumentenkredite und Versicherungen sowie überschüssiges Kapital und erwartete künftige Dividenden außer Acht lässt.
Der Analyst der Deutschen Bank betont, dass UniCredits Angebot keinen Aufschlag gegenüber dem jüngsten Schlusskurs von Banco BPM beinhaltet. Das vorgeschlagene Tauschverhältnis spiegelt, basierend auf dem letzten Handelskurs vor der Angebotsankündigung, keinen Mehrwert für die Aktionäre von Banco BPM wider.
Trotz des Übernahmeangebots von UniCredit hält die Deutsche Bank an ihrer Einschätzung zu Banco BPM fest. Das Kursziel von 7,40€ des Analysten deutet auf eine optimistischere Bewertung der Banco BPM-Aktien im Vergleich zur UniCredit-Offerte hin. Das aktuelle Kursziel basiert auf der Annahme, dass die verschiedenen Finanzaktivitäten und Vermögenswerte von Banco BPM über den reinen Bankensektor hinaus Potenzial bergen.
Der Markt richtet nun sein Augenmerk darauf, wie die Aktionäre von Banco BPM auf das Übernahmeangebot von UniCredit reagieren werden. Der Ausgang dieser Offerte könnte für beide Banken von großer Bedeutung sein und möglicherweise ihre Positionen in der europäischen Bankenlandschaft neu definieren.
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