Goldman Sachs hat am Freitag eine bedeutende Anpassung der Aktienbewertung der IndusInd Bank Ltd (IIB:IN) vorgenommen und das Rating von "Kaufen" auf "Neutral" herabgestuft. Gleichzeitig senkte die Investmentbank das Kursziel für die Bankaktien von 1.318 INR auf 1.090 INR. Diese Überarbeitung erfolgte, nachdem die Goldman Sachs-Analysten ihre Schätzungen für den Gewinn pro Aktie (EPS) für die kommenden Geschäftsjahre unter Berücksichtigung verschiedener Einflussfaktoren neu kalkuliert hatten.
Die Herabstufung basiert auf einer Kürzung der EPS-Prognosen um 5%, 16% und 18% für die Geschäftsjahre 2025, 2026 bzw. 2027. Ausschlaggebend für diese Neubewertung war eine in den letzten zwei Quartalen beobachtete Verlangsamung der Ertragsmotoren der IndusInd Bank, die voraussichtlich anhalten wird. Steigende Zahlungsausfälle im kommerziellen Privatkundenportfolio, einschließlich Kleinstunternehmen, kleiner und mittlerer Unternehmen (KMU) sowie im Nutzfahrzeugsektor, zusammen mit einem langsameren Kreditwachstum, das dem Branchentrend entspricht, werden voraussichtlich die Rentabilität der Bank beeinträchtigen.
Goldman Sachs prognostiziert für die IndusInd Bank eine durchschnittliche Gesamtkapitalrendite (ROA) von 1,3% für die Geschäftsjahre 2025-2027 und eine jährliche Wachstumsrate (CAGR) des EPS von lediglich 1% über die Geschäftsjahre 2024-2027. Dies stellt einen deutlichen Rückgang gegenüber dem zuvor erwarteten Wachstum von 16% über die Geschäftsjahre 2025-2027 dar. Die Analysten haben dabei die breiteren Branchentrends berücksichtigt und diese in einer zugehörigen Notiz erläutert.
Der Bericht hebt auch eine Verschiebung in der Anlegerstimmung hervor, mit einer Bewegung von Kurs-Gewinn-Verhältnissen (KGV) zu Kurs-Buchwert-Verhältnissen (KBV). Diese Änderung wird auf die begrenzte Sichtbarkeit der Gewinnentwicklung der Bank nach der Veröffentlichung der Ergebnisse des dritten Quartals zurückgeführt. Die Aktie der IndusInd Bank wird derzeit mit dem 1-fachen des für das Geschäftsjahr 2026 erwarteten Buchwerts gehandelt, was Goldman Sachs angesichts der prognostizierten ROA von 1,3%, des Kreditwachstums von 14% und der Eigenkapitalrendite (ROE) von 11% der Bank als angemessen erachtet.
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