Berenberg hat eine Herabstufung für TT Electronics Plc. (TTG: LN) (OTC: TTGPF) vorgenommen und das Rating von Kaufen auf Halten geändert. Gleichzeitig wurde das Kursziel von £2,60 auf £1,00 nach unten korrigiert.
Auslöser für diese Anpassung war das jüngste außerplanmäßige Handelsupdate von TT Electronics, das erhebliche Effizienzprobleme an zwei nordamerikanischen Standorten des Unternehmens offenlegte.
Darüber hinaus signalisierte das Update eine Verzögerung bei der Auftragsvergabe im nordamerikanischen Komponentengeschäft. Die erwarteten Lieferungen verschieben sich nun vom Geschäftsjahr 2024 (GJ24) auf das Geschäftsjahr 2025 (GJ25).
Infolgedessen rechnet das Unternehmen nun mit einem Konzern-EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) zwischen 37 und 42 Millionen Pfund. Diese Prognose liegt im Mittelwert 29% unter den bisherigen Konsensschätzungen.
Zudem wird erwartet, dass die Verschuldung bis Dezember 2024 das 2-fache der Nettoverschuldung/EBITDA erreichen oder leicht übersteigen wird. Angesichts dieser Entwicklungen hat Berenberg seine EBIT-Prognose für das GJ24 um 34% und die Gewinnprognose pro Aktie (EPS) um 43% nach unten korrigiert. Für das GJ25 wurden die Schätzungen entsprechend um 16% bzw. 19% reduziert.
Trotz dieser Rückschläge zeigt sich das Management von TT Electronics weiterhin zuversichtlich, die mittelfristigen Ziele zu erreichen. Dazu gehört insbesondere eine angestrebte EBIT-Marge von 12% bis zum GJ26. Die aktuelle Bewertung des Unternehmens liegt bei einem 5,5-fachen Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) für das GJ25 und einem 5,3-fachen Unternehmenswert zu EBIT (EV/EBIT), was der Analyst als vergleichsweise günstig einstuft.
Allerdings dürfte das Vertrauen der Investoren durch diese Entwicklungen erschüttert worden sein. Berenberg sieht derzeit keine klaren Katalysatoren, die die Anlegerstimmung in den kommenden sechs bis zwölf Monaten – also bis zum anvisierten Erreichen der Margenziele – deutlich verbessern könnten.
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