Am Montag passte BofA Securities seine Einschätzung zur Ermenegildo Zegna Group (NYSE:ZGN) an und stufte die Aktie von Kaufen auf Neutral herab. Gleichzeitig wurde das Kursziel von 13,00 auf 9,80 US-Dollar gesenkt.
Die Revision spiegelt einen Abschlag von 20% auf die Discounted-Cashflow-Bewertung (DCF) der Firma wider. Als Grund werden Bedenken genannt, dass Luxusaktien aufgrund der trägen Umsatz- und Gewinnentwicklung kurzfristig möglicherweise nicht zum fairen Wert gehandelt werden.
Der Analyst von BofA Securities erläuterte die Gründe für die Herabstufung und verwies auf eine Senkung der erwarteten langfristigen EBIT-Marge von 17,0% auf 15,5%. Diese Änderung berücksichtigt gestiegene Geschäftskosten und steht im Kontrast zu einer erwarteten Marge von 10% für das Jahr 2024. Der Analyst betonte, dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von Luxusunternehmen eng mit ihrer Umsatzentwicklung korreliert.
Laut BofA Securities wird der Luxussektor voraussichtlich weiterhin mit Herausforderungen beim Umsatzwachstum konfrontiert sein. Für die zweite Hälfte des Jahres 2024 wird ein Rückgang um 1% prognostiziert, gefolgt von einem bescheidenen Anstieg um 3% im Jahr 2025. Dieser erwartete Trend wird wahrscheinlich Druck auf die Margen ausüben und Risiken für die Erträge darstellen.
Der Bericht erwähnte auch, dass die jüngste Verlangsamung des Wachstums im Luxussektor auf einen Rückgang der Ausgaben chinesischer Verbraucher zurückzuführen ist, ein Thema, das Zegna während seiner Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals in der vergangenen Woche hervorhob. BofA Securities ist der Ansicht, dass der aktuelle Abschwung bei den Sektorumsätzen eher zyklischer als struktureller Natur ist, bedingt durch eine synchronisierte Konsumschwäche in den Vereinigten Staaten, der Europäischen Union und China.
In anderen aktuellen Nachrichten meldete die Ermenegildo Zegna Group für die erste Hälfte des Jahres 2024 ein Umsatzwachstum von 6% auf 960 Millionen Euro, was einem Anstieg von 8% bei konstanten Wechselkursen entspricht. Dies beinhaltet einen bemerkenswerten Umsatz im zweiten Quartal von 497 Millionen Euro, was einem Anstieg von 5% im Jahresvergleich entspricht.
Das Unternehmen konzentriert sich auf die Expansion der Marke TOM FORD und die Steigerung der Leistung von Thom Browne. Trotz Herausforderungen in der Region Greater China verzeichnete Zegna Wachstum in verschiedenen Märkten und bleibt der Kostenkontrolle und der Aufrechterhaltung der Markenattraktivität verpflichtet.
Thom Browne hat einen signifikanten Umsatzanstieg verzeichnet und seinen Umsatz seit 2017 verdreifacht. Der Direktvertrieb wuchs im zweiten Quartal um 10% und machte 70% des Gesamtumsatzes aus. Der Umsatz in der Region Greater China ging im zweiten Quartal jedoch um 10% zurück, was eine leichte Verbesserung gegenüber dem Rückgang von 13% im ersten Quartal darstellt. Es wird erwartet, dass der Rückgang im Großhandel von Thom Browne im dritten und vierten Quartal anhält, mit möglicher Schwäche bis ins Jahr 2025.
Trotz dieser Herausforderungen ist Zegna optimistisch, die Konsenserwartungen für das Gesamtjahr zu erfüllen. Das Unternehmen plant, sich stärker auf den Direktvertrieb und Konzessionsmodelle zu konzentrieren als auf den Großhandel, wobei neue Ladeneröffnungen die Leistung in der zweiten Jahreshälfte verbessern sollen. Dies sind die jüngsten Entwicklungen in der finanziellen Performance und strategischen Ausrichtung des Unternehmens.
InvestingPro Insights
Während die Ermenegildo Zegna Group (NYSE:ZGN) die von BofA Securities hervorgehobenen Herausforderungen bewältigt, liefern InvestingPro-Daten zusätzlichen Kontext für Investoren. Zegnas Marktkapitalisierung beträgt 2,12 Milliarden US-Dollar, mit einem KGV von 22,47, was auf eine Premiumbewertung im Vergleich zum kurzfristigen Gewinnwachstum hindeutet. Dies steht im Einklang mit den Bedenken von BofA, dass Luxusaktien kurzfristig möglicherweise nicht zum fairen Wert gehandelt werden. Darüber hinaus betrug Zegnas Umsatzwachstum in den letzten zwölf Monaten bis zum zweiten Quartal 2024 16,7%, was trotz der breiteren Herausforderungen des Sektors auf eine positive Dynamik hindeutet.
InvestingPro-Tipps heben hervor, dass Zegna mit 65,36% für die letzten zwölf Monate bis zum zweiten Quartal 2024 beeindruckende Bruttogewinnmargen aufweist, was in einem schwierigen wirtschaftlichen Umfeld ein Punkt der Widerstandsfähigkeit sein könnte. Die Aktie hat jedoch in den letzten drei Monaten mit einer Gesamtrendite von -27,78% erhebliche Kursrückgänge erlebt, was die Reaktion des Marktes auf die Gegenwind im Luxussektor widerspiegelt. Für Investoren, die Zegnas Aktie in Betracht ziehen, könnten diese Kennzahlen und die zusätzlichen 9 Tipps, die auf InvestingPro (https://de.investing.com/pro/ZGN) verfügbar sind, ein tieferes Verständnis der finanziellen Gesundheit und Marktposition des Unternehmens liefern.
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