Am Dienstag passte TD Cowen seine Prognose für die Aktien von Topgolf Callaway Brands (NYSE: MODG) an und senkte das Kursziel von 13,00 auf 10,00 US-Dollar. Die Einstufung "Hold" wurde beibehalten.
Die Anpassung erfolgt aufgrund von Bedenken hinsichtlich der Kapitalrendite des Unternehmens sowie der hohen Investitionskosten und Finanzierungsanforderungen durch Vermieter, die mit dem Geschäftsmodell von Topgolf verbunden sind.
Der Analyst von TD Cowen merkte an, dass sich zwar das EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) von Topgolf auf Segmentebene verbessert hat, die Betriebskosten von Topgolf Callaway Brands insgesamt jedoch als Prozentsatz des Umsatzes über zwei Jahre um 400 Basispunkte gestiegen sind.
Dieser Kostenanstieg wird voraussichtlich den Gewinn pro Aktie (EPS) und das EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen) des Unternehmens bis zum Geschäftsjahr 2025 belasten.
Der Bericht hob zudem eine besondere Herausforderung für Topgolf Callaway Brands hervor: Die Kapitalrendite (ROIC) des Unternehmens liegt bei lediglich 5%. Laut TD Cowen ist diese niedrige ROIC ein wesentlicher Faktor, der die Bewertungsmultiplikatoren des Unternehmens negativ beeinflussen könnte.
Trotz der Verbesserung des EBIT im Topgolf-Segment zeichnete der Analyst ein vorsichtiges Zukunftsbild. Das neue Kursziel impliziert ein 65-faches des prognostizierten Kurs-Gewinn-Verhältnisses (P/E) für das Geschäftsjahr 2. Diese Anpassung basiert auf einer detaillierten Analyse der Summe der Einzelteile und berücksichtigt die Bandbreite möglicher Entwicklungen für Topgolf Callaway Brands.
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