Am Sonntag hat UBS die Bewertung der Gongniu Group Co Ltd (603195:CH) von Kaufen auf Neutral herabgestuft und das Kursziel von 83,00 RMB auf 64,50 RMB angepasst. Die Investmentbank erwartet einen Rückgang der Nachfrage nach Steckdosen und Schaltern in China, die einen wesentlichen Teil des Umsatzes und Gewinns von Gongniu ausmachen. Grund dafür ist die prognostizierte Abnahme der fertiggestellten Wohnfläche (GFA) in der ersten Jahreshälfte 2024. Laut UBS wird dieser Nachfragerückgang wahrscheinlich nicht durch Marktanteilsgewinne kompensiert werden können.
Die UBS-Analysten rechnen damit, dass die jährliche Wachstumsrate (CAGR) des Gewinns pro Aktie (EPS) von Gongniu für den Zeitraum 2024-2026 auf 8% sinken wird, verglichen mit 19% im Zeitraum 2020-2023. Diese Verlangsamung wird auf potenzielle Margenrisiken und einen Trend zu günstigeren Produkten zurückgeführt. Trotz dieser Herausforderungen wird die Aktie mit einem Premium-Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis (PEG) gehandelt. UBS hält dies aufgrund der überlegenen und sich verbessernden Eigenkapitalrendite (ROE) sowie einer höheren Ausschüttungsquote von Gongniu für gerechtfertigt.
Es wird erwartet, dass die Eigenkapitalrendite von Gongniu im Jahr 2024 um 2,3 Prozentpunkte auf 27,6% steigen wird, was deutlich über dem Branchendurchschnitt von etwa 20% liegt. Zudem soll die Ausschüttungsquote des Unternehmens 2023 bei etwa 70% liegen, verglichen mit durchschnittlich 55% in den Jahren 2020-2022. Diese Finanzstrategie könnte die Bewertung des Unternehmens trotz des erwarteten moderaten Wachstums stützen.
UBS weist auch darauf hin, dass Gongnuis Expansion in neue Kategorien wie Ladegeräte für Elektrofahrzeuge (EV) Potenzial für zusätzliche Gewinne bietet. Diese Diversifizierung wird als positive Entwicklung gesehen, da das Unternehmen neue Märkte und Einnahmequellen erschließt. Die revidierte Haltung der UBS zu Gongniu spiegelt einen vorsichtigen Ausblick auf das Kerngeschäft wider, der durch die Anerkennung der finanziellen Stärke und strategischen Initiativen des Unternehmens ausgeglichen wird.
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