Investing.com - In seinem neuesten wöchentlichen Marktkommentar räumt der weltweit führende Vermögensverwalter BlackRock (NYSE:BLK) ein, dass die Zentralbanken gezwungen sein werden, die Geldpolitik länger straff zu halten. Angesichts der hartnäckigen Inflation sehen sich die Zentralbanken der Industrieländer gezwungen, die Leitzinsen anzuheben und die Politik weiterhin restriktiv zu gestalten. Während die Federal Reserve in der vergangenen Woche eine Pause eingelegt hat, deutete sie jedoch an, dass weitere Zinserhöhungen bevorstehen. Auch die Europäische Zentralbank (EZB) hat die Zinssätze erhöht und klargestellt, dass sie noch nicht mit ihrem Kurs abgeschlossen hat.
Die Situation in den USA
In ihrer Analyse der Situation in den Vereinigten Staaten stellt BlackRock fest, dass der anhaltende Arbeitskräftemangel das Lohnwachstum antreibt und die Kerninflation hoch hält. Dies hat die Federal Reserve dazu veranlasst, die Inflationsbekämpfung nach dem Motto "koste es, was es wolle" fortzusetzen.
BlackRock warnt jedoch: "Wir sind der Meinung, dass die Fed und die EZB den bereits entstandenen Schaden durch die Zinserhöhungen unterschätzt haben. Die Fed hat ihre Wachstumsprognose aufgrund der historisch niedrigen Arbeitslosigkeit nach oben korrigiert. Möglicherweise stützt sich die Fed auf eine Beziehung zwischen Beschäftigung und Wachstum, die unserer Ansicht nach nicht mehr besteht. Aufgrund des Arbeitskräftemangels zögern Unternehmen, Arbeitnehmer zu entlassen, selbst wenn die Nachfrage nachlässt und das Wachstum stagniert."
BlackRock fügt hinzu: "Dies hat in den letzten Monaten zu einem robusten Beschäftigungswachstum geführt (orangefarbene Linie im Diagramm), im Vergleich zu schwächeren Beschäftigungsdaten während vergangener Rezessionen (graue Linien), obwohl einige Daten darauf hindeuten, dass die Rezession möglicherweise bereits begonnen hat."
"Wir glauben nicht, dass die Fed erwarten kann, die Inflation so schnell wieder unter Kontrolle zu bringen und gleichzeitig eine so optimistische Sicht auf das Wachstum beizubehalten. Die Daten des Verbraucherpreisindex der letzten Woche haben bestätigt, dass die Kerninflation noch nicht so stark abgekühlt ist, dass die Inflation auf 2 % zurückkehren könnte."
Europa im Blick
Bei ihrer Analyse des europäischen Marktes warnt BlackRock, dass die Entschlossenheit der EZB, die Zinsen weiter anzuheben, die Renditen von Staatsanleihen der Eurozone in die Höhe treibt. Die Markteinschätzung hinsichtlich der Zinserhöhungen durch die EZB und die Bank of England ist deutlich extremer als die Einschätzung von BlackRock. Die Preise zeigen, dass die Zinssätze der beiden europäischen Zentralbanken viel länger hoch bleiben werden als die der Federal Reserve, während die Inflation weiterhin auf einem hohen Niveau verharrt.
Zusammenfassend kommt BlackRock zu dem Schluss: "Wir sind der Ansicht, dass die restriktive Geldpolitik voraussichtlich fortgesetzt wird, da die hartnäckige Inflation die großen Zentralbanken dazu zwingt, die Politik straff zu halten - und wahrscheinlich sogar noch weiter zu verschärfen."
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