Original-Research: Kinghero AG - von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu Kinghero AG
Unternehmen: Kinghero AG
ISIN: DE000A0XFMW8
Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
seit: 16.11.2012
Kursziel: 30,00 Euro
Letzte Ratingänderung: 16.11.2012
Analyst: Felix Gode
Bereits zu den Halbjahreszahlen haben wir unsere Prognosen für das GJ 2012
an die erhöhten Mietpreiskosten angepasst. Diese belassen wir nun auch nach
Bekanntgabe der veränderten Flagship-Store-Strategie unverändert. Jedoch
nehmen wir weitere Korrekturen für das GJ 2013 vor. Angesichts des
zunächst gestoppten Ausbaus des Flagship-Store-Netzwerkes haben wir die
Wachstumserwartung zurückgenommen. Der Wachstumstreiber sollte damit nun
vielmehr das Segment Großhandel sein.
Ergebnisseitig sollte der Ausbaustopp zu einer entsprechenden Beendigung
des Fixkostenanstieges und damit einer Stabilisierung der EBIT-Marge
führen. Wir gehen daher nun zwar von einer niedrigeren EBIT-Marge von 21,5
% aus, erwarten hingegen gegenüber dem laufenden GJ 2012 keine weiteren
Rückgänge. Absolut betrachtet erwarten wir jedoch weiterhin klare
Steigerungen der Ergebnisse. So gehen wir für 2013 von einem EBIT in Höhe
von 31,00 Mio. EUR aus, was einem Zuwachs um 15,1 % entspricht.
Die Bewertung betreffend, machen sich die niedrigeren Wachstumserwartungen
bemerkbar. Insbesondere die mittelfristigen, positiven Umsatzimpulse aus
den Flagship-Stores finden nun keine Berücksichtigung mehr. Jedoch gehen
damit auch niedrigere Investitionsaktivitäten sowie ein moderaterer Working
Capital-Anstieg einher, so dass die Kinghero AG - in Kombination mit den
weiterhin guten Margenniveaus - unverändert hohe freie Cashflows
erwirtschaften wird.
Vor dem Hintergrund der angepassten Prognosen für das GJ 2013 haben wir
unser Kursziel von bislang 33,65 EUR auf nunmehr 30,00 EUR gesenkt. Dennoch
verfügt die Aktie auf dem aktuellen Kursniveau über ein beträchtliches
Kurspotenzial. Zudem ist die Bewertung der Aktie mit einem KBV von 0,5 und
einem 2013er KGV von 2,5 außerordentlich günstig. Das Rating KAUFEN
behalten wir vor diesem Hintergrund unverändert bei.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11802.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
++++++++++++++++
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (5);
Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
www.gbc-ag.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frmArticleID/98/
++++++++++++++++
-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktieneinstufung von GBC AG zu Kinghero AG
Unternehmen: Kinghero AG
ISIN: DE000A0XFMW8
Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
seit: 16.11.2012
Kursziel: 30,00 Euro
Letzte Ratingänderung: 16.11.2012
Analyst: Felix Gode
Bereits zu den Halbjahreszahlen haben wir unsere Prognosen für das GJ 2012
an die erhöhten Mietpreiskosten angepasst. Diese belassen wir nun auch nach
Bekanntgabe der veränderten Flagship-Store-Strategie unverändert. Jedoch
nehmen wir weitere Korrekturen für das GJ 2013 vor. Angesichts des
zunächst gestoppten Ausbaus des Flagship-Store-Netzwerkes haben wir die
Wachstumserwartung zurückgenommen. Der Wachstumstreiber sollte damit nun
vielmehr das Segment Großhandel sein.
Ergebnisseitig sollte der Ausbaustopp zu einer entsprechenden Beendigung
des Fixkostenanstieges und damit einer Stabilisierung der EBIT-Marge
führen. Wir gehen daher nun zwar von einer niedrigeren EBIT-Marge von 21,5
% aus, erwarten hingegen gegenüber dem laufenden GJ 2012 keine weiteren
Rückgänge. Absolut betrachtet erwarten wir jedoch weiterhin klare
Steigerungen der Ergebnisse. So gehen wir für 2013 von einem EBIT in Höhe
von 31,00 Mio. EUR aus, was einem Zuwachs um 15,1 % entspricht.
Die Bewertung betreffend, machen sich die niedrigeren Wachstumserwartungen
bemerkbar. Insbesondere die mittelfristigen, positiven Umsatzimpulse aus
den Flagship-Stores finden nun keine Berücksichtigung mehr. Jedoch gehen
damit auch niedrigere Investitionsaktivitäten sowie ein moderaterer Working
Capital-Anstieg einher, so dass die Kinghero AG - in Kombination mit den
weiterhin guten Margenniveaus - unverändert hohe freie Cashflows
erwirtschaften wird.
Vor dem Hintergrund der angepassten Prognosen für das GJ 2013 haben wir
unser Kursziel von bislang 33,65 EUR auf nunmehr 30,00 EUR gesenkt. Dennoch
verfügt die Aktie auf dem aktuellen Kursniveau über ein beträchtliches
Kurspotenzial. Zudem ist die Bewertung der Aktie mit einem KBV von 0,5 und
einem 2013er KGV von 2,5 außerordentlich günstig. Das Rating KAUFEN
behalten wir vor diesem Hintergrund unverändert bei.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11802.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
++++++++++++++++
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (5);
Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
www.gbc-ag.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frmArticleID/98/
++++++++++++++++
-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.