Original-Research: Pironet NDH AG - von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu Pironet NDH AG
Unternehmen: Pironet NDH AG
ISIN: DE0006916406
Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 3,60 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Leipold
Am 15.11.2012 vermeldete die Pironet NDH AG den Verkauf ihrer
Tochtergesellschaft nexum AG (Pironet-Anteil: 100,0 %). Dabei wurde die
nexum AG an Management und Mitarbeiter der nexum sowie an Privatinvestoren
veräußert. Die Entkonsolidierung von nexum erfolgt zum Geschäftsjahresende
2012.
Der Kaufpreis beläuft sich auf bis zu 2,3 Mio. EUR, wovon 1,3 Mio. EUR bis zum
31.12.2012 in Form eines Festkaufpreises an die Pironet NDH AG bezahlt
werden müssen. Der restliche Kaufpreis wird in Abhängigkeit von den
zukünftigen Umsatzerlösen zu leisten sein. Wir sehen hier eine hohe
Wahrscheinlichkeit, dass der vollständige Restkaufpreis in den Folgejahren
vereinnahmt wird. Aufgrund des geringen Wertansatzes von nexum sollte aus
der Transaktion nach unserer Einschätzung bereits in 2012 ein Buchgewinn
von über 1 Mio. EUR erzielt werden.
Die Beratungsagentur nexum sollte nach unserer Schätzung im laufenden
Geschäftsjahr 2012 einen Umsatz von rund 9 Mio. EUR sowie ein in etwa
ausgeglichenes Ergebnis erzielen. Die nexum AG beschäftigt derzeit rund 100
Mitarbeiter.
Wir begrüßen den Verkauf der Beratungs- und Kreationssparte nexum. Die
Pironet NDH AG folgt mit diesem Schritt der eingeschlagenen Strategie, sich
stärker auf skalierbares Geschäft und das hochprofitable und dynamisch
wachsende Kernsegment ITK Outsourcing/ Cloud Computing zu konzentrieren.
Die EBIT-Marge im Kerngeschäft ITK Outsourcing lag in der Vergangenheit mit
zweistelligen Werten deutlich über dem Niveau der nexum AG. Zudem waren die
Synergien zwischen der nexum AG und den beiden anderen Bereichen ITK
Outsourcing und Content Management nach unserer Ansicht sehr überschaubar.
Vor diesem Hintergrund erachten wir den Verkauf als strategisch sinnvoll.
Mit Veröffentlichung der Zahlen für die ersten neun Monate des laufenden
Geschäftsjahres 2012 werden wir unsere Prognosen infolge des Verkaufs der
nexum AG anpassen. Wir vergeben weiterhin das Rating KAUFEN für die Aktie
der PIRONET NDH AG. Bei einem unveränderten Kursziel in Höhe von 3,60 EUR
sehen wir weiterhin ein deutliches Potential von rund 40 %.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11803.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
++++++++++++++++
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
www.gbc-ag.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frmArticleID/98/
++++++++++++++++
-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktieneinstufung von GBC AG zu Pironet NDH AG
Unternehmen: Pironet NDH AG
ISIN: DE0006916406
Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 3,60 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Leipold
Am 15.11.2012 vermeldete die Pironet NDH AG den Verkauf ihrer
Tochtergesellschaft nexum AG (Pironet-Anteil: 100,0 %). Dabei wurde die
nexum AG an Management und Mitarbeiter der nexum sowie an Privatinvestoren
veräußert. Die Entkonsolidierung von nexum erfolgt zum Geschäftsjahresende
2012.
Der Kaufpreis beläuft sich auf bis zu 2,3 Mio. EUR, wovon 1,3 Mio. EUR bis zum
31.12.2012 in Form eines Festkaufpreises an die Pironet NDH AG bezahlt
werden müssen. Der restliche Kaufpreis wird in Abhängigkeit von den
zukünftigen Umsatzerlösen zu leisten sein. Wir sehen hier eine hohe
Wahrscheinlichkeit, dass der vollständige Restkaufpreis in den Folgejahren
vereinnahmt wird. Aufgrund des geringen Wertansatzes von nexum sollte aus
der Transaktion nach unserer Einschätzung bereits in 2012 ein Buchgewinn
von über 1 Mio. EUR erzielt werden.
Die Beratungsagentur nexum sollte nach unserer Schätzung im laufenden
Geschäftsjahr 2012 einen Umsatz von rund 9 Mio. EUR sowie ein in etwa
ausgeglichenes Ergebnis erzielen. Die nexum AG beschäftigt derzeit rund 100
Mitarbeiter.
Wir begrüßen den Verkauf der Beratungs- und Kreationssparte nexum. Die
Pironet NDH AG folgt mit diesem Schritt der eingeschlagenen Strategie, sich
stärker auf skalierbares Geschäft und das hochprofitable und dynamisch
wachsende Kernsegment ITK Outsourcing/ Cloud Computing zu konzentrieren.
Die EBIT-Marge im Kerngeschäft ITK Outsourcing lag in der Vergangenheit mit
zweistelligen Werten deutlich über dem Niveau der nexum AG. Zudem waren die
Synergien zwischen der nexum AG und den beiden anderen Bereichen ITK
Outsourcing und Content Management nach unserer Ansicht sehr überschaubar.
Vor diesem Hintergrund erachten wir den Verkauf als strategisch sinnvoll.
Mit Veröffentlichung der Zahlen für die ersten neun Monate des laufenden
Geschäftsjahres 2012 werden wir unsere Prognosen infolge des Verkaufs der
nexum AG anpassen. Wir vergeben weiterhin das Rating KAUFEN für die Aktie
der PIRONET NDH AG. Bei einem unveränderten Kursziel in Höhe von 3,60 EUR
sehen wir weiterhin ein deutliches Potential von rund 40 %.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11803.pdf
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Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
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www.gbc-ag.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frmArticleID/98/
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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