Von Christiana Sciaudone und Liz Moyer
Investing.com -- Man fühlt sich nicht gerade als etwas Besonderes, wenn jemand einem ein weiteres Standardset mit tropisch duftenden Feuchtigkeitscremes in die Hand drückt. Und genau das macht Etsy anders.
Der E-Commerce Marktplatz für individuelle und handgefertigte Produkte lässt die Menschen nach mehr sehnen, als nur nach einem Bath & Body Works-Geschenkkorb, den man gedankenlos auf der Jagd nach dem nächsten Geburtstags- oder Weihnachtsgeschenk kauft - wer braucht schon ständig neue Duschgelvariationen?
Aber für die Aktie ist nach dem atemberaubenden Kursanstieg im letzten Jahr womöglich nicht mehr ganz so viel Spielraum für weitere Kurssteigerungen vorhanden. Christiana Sciaudone von Investing.com erklärt, warum die Etsy-Aktie immer noch ein Kauf ist, während Liz Moyer die Gegenseite einnimmt.
Etsy-Aktie - Bull Case
Die Zahlen sprechen für sich.
Der Bruttowarenumsatz von Etsy (NASDAQ:ETSY) stieg im dritten Quartal um 119% im Vergleich zum Vorjahr, der Umsatz kletterte um 128% und der Gewinn erhöhte sich um 520%.
Als Vergleich nehmen Sie eBay (NASDAQ:EBAY) und Nordstrom (NYSE:JWN), beides Konkurrenten der neuen und alten Schule.
eBay meldete für das dritte Quartal einen Anstieg des Bruttowarenvolumens um 22%, der Umsatz legte um 25% zu und der Gewinn stieg um 27% gegenüber dem Vorjahr. Nordstrom hingegen verzeichnete im dritten Quartal einen Umsatzrückgang von 16% und einen Gewinneinbruch von 58%. Das sieht nicht so gut aus.
Die starken Ergebnisse sind "ein Beweis für die zielgerichtete Umsetzung, das Engagement mit unseren Käufern und Verkäufern und unsere starke Marke, die durch das einzigartige Inventar auf unserem Marktplatz untermauert wird", sagte Chief Executive Officer Josh Silverman in einem Statement im Oktober, als die Aktie eine Reihe von Kurszielerhöhungen erhielt. Auch im neuen Jahr setzt sich dieser Trend bislang fort. Analysten erhöhen reihenweise ihre Kursziele für den Online-Marktplatz.
"Die Einkaufsgewohnheiten der Verbraucher wurden durch die Ereignisse des Jahres 2020 stark beeinflusst, und Etsy steht wirklich für etwas anderes. Wir konnten unser Wachstum aufrechterhalten, indem wir die Kundenbindung und -frequenz bei unseren bestehenden Kunden erhöht haben und gleichzeitig ein wichtiges Einkaufsziel für neue Kunden geworden sind."
Der Schlüssel für die Zukunft ist natürlich Wachstum, und Etsy ist darauf bestens vorbereitet.
"Das Jahr 2020 zeigt die Skalierbarkeit und den Wert unseres Marktplatz-Geschäftsmodells", sagte Chief Financial Officer Rachel Glaser in der gleichen Erklärung. "Wir haben einen sehr disziplinierten Ansatz für unsere Investitionen mit dem Ziel, langfristig profitables Wachstum zu erzielen."
Etsy meldete im dritten Quartal rund 69 Millionen aktive Käufer. Im Vergleich dazu zählt eBay 183 Millionen, das 1995, also 10 Jahre vor Etsy, gegründet wurde. Das Potenzial ist also gewaltig.
Letzten Monat bezeichnete Jefferies (NYSE:JEF) Etsy als "Hauptnutznießer des Nestbautriebs", berichtete StreetInsider. Analyst John Colantuoni bekräftigte seine Kaufempfehlung für die Aktie.
"Während die meisten E-Commerce-Anbieter um den Verkauf der gleichen Produkte konkurrieren, verkauft der ETSY-Marktplatz einzigartige und handgefertigte Waren. Indem ETSY Produkte anbietet, die die Verbraucher anderswo nicht finden können, ist es ihm möglich, auch dann relevant zu bleiben, wenn andere E-Commerce-Akteure wie AMZN beispiellose Investitionen in Logistik und Lieferkapazitäten tätigen", sagte Colantuoni.
Dieser Wettbewerbsvorteil gibt Jefferies zufolge Etsy Stärke gegenüber anderen Verkäufern. Zudem sei das Management bestrebt, seine internationale Präsenz auszuweiten.
"Die Gesamtausgaben im Einzelhandel belaufen sich auf 1,7 Billionen Dollar für alle relevanten Kategorien in ETSYs sechs wichtigsten Ländern. Zwar wird nicht bei jeder Shopping-Gelegenheit etwas Einzigartiges gekauft, aber mit nur ~10 Milliarden Dollar Bruttowarenumsatz (GMS) macht ETSY immer noch nur einen kleinen Teil des Gesamtmarktes aus", so Colantuoni.
Anfang dieses Monats bekräftigte Roth Capital-Analyst Darren Aftahi seine Kaufempfehlung und ein Kursziel von 235 Dollar für Etsy-Aktien. Grund dafür waren die Traffic-Daten, die sich von einem Quartal zum nächsten und in jedem Monat des vierten Quartals beschleunigten, was darauf hindeutet, dass der Bruttowarenumsatz ähnlich hoch war wie im September und Oktober.
"Während die Verkäufe von Masken sich positiv auf den Umsatz auswirken könnten, glauben wir, dass die Feiertage einen weiteren positiven Effekt haben könnten, da die Käuferbasis von ETSY im Jahresvergleich viel größer ist, zusammen mit verstärkten Marketinginitiativen", heißt es in einer Notiz von Roth Capital-Analyst Aftahi vom 14. Januar, wie StreetInsider berichtet. "Alles in allem könnte sich das Umsatzwachstum zwar verlangsamen, aber die Fundamentaldaten bleiben stark".
Vergessen Sie weiße Tee- und Salbei-Handwaschseifen, die zwar leicht schäumen, aber aus Massenproduktion stammen. Entscheiden Sie sich für etwas wirklich Unverwechselbares, wie einen persönlich, gravierten Kugelschreiber aus Holz oder einer Zeichnung Ihres zukünftigen Seelenverwandten. Und kaufen Sie Etsy.
Etsy-Aktie - Bear Case
Etsy ist ein echter Hit für alle, die zu Hause bleiben und im Internet einkaufen. Der Anstieg der Online-Ausgaben am Cyber Monday um 73% schlug die von Target (NYSE:TGT) (43%) und Amazon (NASDAQ:AMZN) (19%), wie das Wall Street Journal berichtet. Die bezaubernden Fernsehspots mit einzigartigen Geschenken und ungewöhnlichen Bastelartikeln haben zweifellos den Weihnachtsumsatz im Allgemeinen angekurbelt.
Die Aktien von Etsy sind in einem Monat um mehr als 19% gestiegen, während der S&P 500 um etwa 2,6% zugelegt hat. Für das vierte Quartal wird ein Gewinn je Aktie von 57 Cent erwartet, ein Plus von 136 % gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2019. Der Umsatz wird voraussichtlich um 90% zulegen.
Was ist also das Problem? Masken.
Laut Forbes stammten mehr als 600 Millionen Dollar der 5,3 Milliarden Dollar, die im letzten Sommer und Herbst auf Etsy ausgegeben wurden, aus dem Verkauf von Gesichtsmasken, das sind 11%. Diese hohe Zahl war der Grund für die Umsatzverdopplung im dritten Quartal.
Aber die Menschen werden nicht ewig Gesichtsmasken kaufen, und es gibt sicher einen Punkt, an dem die Nachfrage nach Masken in einem Haushalt gesättigt ist. Außerdem liegt die Shopping-Saison hinter uns, so dass weniger Grund besteht, online nach einzigartigen Geschenkartikeln zu suchen.
Einfach ausgedrückt, Etsy hatte einen bemerkenswerten Lauf, aber besser als das atemberaubende Wachstum "in Zeiten der Pandemie wird es wohl nicht werden", so Morgan Stanley (NYSE:MS), die vor kurzem eine Verkaufsempfehlung für die Aktie aussprachen und ein Kursziel von 93 Dollar setzten, was weit unter den 212 Dollar liegt, für die Etsy derzeit gehandelt wird.
Laut Analystenprognosen wird sich das Wachstum in diesem Jahr voraussichtlich verlangsamen. Die EPS-Schätzung für den Gewinn pro Aktie zum Jahresende 2021 liegt bei 2,17 Dollar, was nur 2% über dem Konsens für 2020 liegt.
In der Tat liegen viele der aktuellen Kursziele der Wall Street unter dem aktuellen Kurs, obwohl mehrere Analysten für die nahe Zukunft optimistisch sind.
Ein weiterer Contrarian ist der Analyst Scott Devitt von Stifel, der die Aktie letzten Monat auf "Hold" mit einem Kursziel von 170 Dollar herabstufte und sagte, dass die Aktie zum 12-fachen seiner Umsatzschätzung für 2021 gehandelt wird.
"Wir glauben, dass die Pandemie der Plattform viel Aufmerksamkeit beschert hat, wodurch die Kundenakquise um mehrere Jahre vorgezogen wurde", schrieb Devitt.
Mögliche Herausforderungen in diesem Jahr für Etsy: Die Wiedereröffnung der Geschäfte und die Rückkehr zum halbwegs normalen Leben (obwohl, um fair zu sein, weiterhin Masken getragen werden). Das alles bedeutet, dass die Menschen in die Einkaufszentren und Geschäfte zurückkehren und weniger Sachen online bestellen werden, wenn auch nur, um sich eine Abwechslung zu verschaffen und die Chance zu haben, sich die Beine zu vertreten und das Haus zu verlassen.