Investing.com - Das Analysehaus Jefferies hat die Einstufung für Plug Power (NASDAQ:PLUG) mit einem Kursziel von 2,00 Dollar (zuvor 2,20 Dollar) auf "Hold" belassen. Analyst Dushyant Ailani schrieb in einem am Donnerstag vorliegenden Kommentar zur bevorstehenden Veröffentlichung der Ergebnisse des dritten Quartals, dass der Wasserstoff-Pionier weiterhin unter Druck stehe, seine Liquidität zu sichern und den Cash-Burn zu reduzieren, während es auf eine Entscheidung bezüglich der Finanzierung durch das US-Energieministerium (DoE) warte.
Ailani sieht den Weg zu positiven Bruttomargen weiterhin als unsicher an. Um diese zu erreichen, müssten laut dem Experten mehrere Faktoren erfüllt werden, darunter die Klärung der 45V-Steuergutschriften, die Umwandlung von 7,5 Gigawatt an BEDP-Projekten in Elektrolyseur-Aufträge und ein kontinuierlicher Anstieg der Produktion von grünem Wasserstoff.
Kurzfristig rechnet Ailani mit anhaltendem Druck auf die Aktie, zumal die Anleger auf Fortschritte bei der Verbesserung der Liquidität, der Klärung der 45V-Guidance und dem Ausblick für 2025 fokussiert seien. Zwar könne eine Lockerung der 45V-Vorgaben marginale Entlastung bringen, der Analyst sieht dies jedoch nur als vorübergehende Maßnahme. Entscheidend sei die Sicherung der DoE-Finanzierung, während Plug Power gleichzeitig seine Margen verbessern und den Cash-Burn kontrollieren müsse.
Das Unternehmen beendete das zweite Quartal mit 62 Millionen Dollar an liquiden Mitteln sowie 956 Millionen Dollar an gebundenen Geldern, hauptsächlich aus Sale-and-Leaseback-Vereinbarungen. Plug Power erwartet für die Jahre bis Ende 2025 einen zusätzlichen Finanzierungsbedarf von 300 bis 400 Millionen Dollar. Um diesen Bedarf zu decken, verweist das Management auf alternative Finanzierungsquellen, wie das bestehende ATM-Programm mit 691 Millionen Dollar, die Monetarisierung von ITC-Gutschriften, Sale-and-Leaseback-Transaktionen und den erwarteten DoE-Kredit.
Ailani sieht eine Chance, dass Plug Power bis zur zweiten Jahreshälfte 2025 die Bruttomarge ins Positive drehen könnte, was jedoch einen deutlichen Anstieg der Verkaufszahlen bei Brennstoffzellen und Elektrolyseuren erfordere. Das Unternehmen habe 7,5 GW an BEDP-Verträgen, die potenziell zu Elektrolyseurverkäufen führen könnten. Zudem könnte eine Klärung der 45V-Steuergutschriften in den USA die Nachfrage nach Elektrolyseure ankurbeln.
Das von Jefferies gesetzte Kursziel von 2,00 Dollar basiert auf einem P/S-Multiple von 1,6x auf die für 2025 geschätzten Umsätze von rund 1,24 Milliarden Dollar. Das Upside-Szenario sieht bei einem höheren Multiplikator von 3x und einem Umsatz von 1,6 Milliarden Dollar einen Kursanstieg auf 3,70 Dollar. Im Gegenzug sieht Ailani ein Downside-Szenario bei 1,00 Dollar, falls Projekte verzögert oder Finanzierungen nicht rechtzeitig gesichert werden können.
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