Ich habe an dieser Stelle zuletzt mehrfach über die Aktie des Waferproduzenten Siltronic geschrieben und mein Tenor war stets negativ. Dies wird auch heute so sein. Allerdings möchte ich keineswegs, dass man mir unterstellt, ich würde Aktie und Unternehmen nicht mögen. Nein, als der Titel vor ca. zwei Jahren noch zwischen 12,00 und 15,00 Euro kostete, war ich ein echter Fan. Nur leider haben sich die Vorzeichen inzwischen um 180° gedreht.
Wenn es zu einem Crash im Chipsektor kommt,…
So befanden sich die Chipbranche und folglich auch die Chipaktien damals noch im Aufschwung. Was die Aktie betrifft, lässt sich dies sehr gut am Philadelphia Semiconductor Index (kurz: SOX) ablesen. Der notierte seinerzeit bei rund 700 Punkten, hatte kurz zuvor einen Doppelboden ausgebildet und schickte sich nun an, ein charttechnisches Kaufsignal zu generieren. Dies gelang und der Auswahlindex konnte sich anschließend auf in der Spitze ca. 1.445 Punkte mehr als verdoppeln.
Angesichts dieser Aussichten war die Bewertung der kurz zuvor aus Wacker Chemie (DE:WCHG) ausgegliederten Siltronic damals eigentlich ein Witz. Folglich konnte sich die Aktie in der Folge weit mehr als verdoppeln, gegenüber den Tiefs gelang ihr sogar mehr als eine Ver12fachung. Und trotzdem sind wir da schon beim Thema. Zum einen kann man sich nämlich mal ansehen, warum Wacker Chemie dieses Geschäft in eine eigene Tochtergesellschaft ausgliederte. Zum anderen aber kann man auch eine Ver12fachung der Aktie hinterfragen und dies als übertrieben ansehen.
Vom „Worst Case“- zum „Best Case“-Szenario!
Kommen wir zunächst zur Ausgliederung. Die wurde von Wacker Chemie deshalb durchgeführt, weil das Geschäft mit Wafern extrem zyklisch war. Und ich füge hinzu: ist und bleibt. Daher war dem Mutterkonzern die Volatilität dieses Geschäfts zu hoch. Die Abspaltung kam jedoch zu einem für Wacker Chemie eigentlich schlechten Zeitpunkt. Denn die Geschäfte waren zuletzt nicht so gut gelaufen und Anleger hatten quasi ein „Worst Case“-Szenario für das Unternehmen eingepreist. Genau deshalb aber war der Titel damals auch so stark unterbewertet, was ihm die bereits thematisierte große Kursrally ermöglichte.
Zuletzt wurde hier eher ein „Best Case“-Szenario eingepreist, zumal Analysten schon vom „Ende der Zyklen in der Chipbranche“ fabulierten. Zugleich hat der SOX womöglich ein Doppeltopp ausgebildet – und die Chipbranche könnte verstärkt unter Druck geraten. Dann aber wird die Aktie des Zulieferers (von Wafern) deutlich einbrechen (denken Sie an die Gründe für die Ausgliederung von Wacker Chemie!). Für mich ist sie daher der Crashkandidat und somit Shortkandidat des Jahres. Mein Kursziel liegt dabei (auf Sicht von 12 Monaten) zwischen 40,00 und 50,00 Euro!
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Ein Beitrag von Sascha Huber.