Investing.com - Die UBS hat diese Woche in einer Kundenmitteilung die aktuelle Hausse mit jener der 1990er Jahre verglichen. Dabei stellten sie einige Ähnlichkeiten fest.
Als die US-Notenbank im Januar 1995 das Ende der aggressiven Zinserhöhungen ankündigte, löste dies eine Hausse an den US-Aktienmärkten aus, die über sechs Jahre eine jährliche Rendite von 27,9 % brachte, bevor die Blase im März 2000 platzte.
„Heute steht die Fed kurz vor einem dovishen Kurswechsel, und die Halbleiterunternehmen sagen uns, dass wir möglicherweise an einem Tipping Point der KI-Produktivität angelangt sind“, heißt es in der Mitteilung.
„Die Hausse der 1990er Jahre bestand aus zwei Phasen: einem breiten, stetigen Anstieg von Anfang 1995 bis Mitte 1998 und einer engeren, explosiveren Phase von Ende 1998 bis Anfang 2000. Die heutigen sektoralen „Muster, die Enge und die Korrelationen ähneln der zweiten Marktphase, und auch die Bewertungen sind nicht weit davon entfernt“.
Die Analysten sind jedoch der Ansicht, dass die derzeitige Rallye nicht die Anatomie einer Blase aufweist, da es „bemerkenswerte Unterschiede“ zwischen damals und heute bei den realisierten Margen, den Gewinnen, dem freien Cashflow, den Signalen von den Optionsmärkten und der IPO-/M&A-Aktivität gibt.
Jedoch sind die Analysten von UBS auch der Ansicht, dass „die heutige Makrolage nicht für eine anhaltende Hausse spricht“, da das Fehlen einer Blase nicht automatisch bedeutet, dass der Markt mehrere Jahre lang steigen wird.
„Auch wenn es schwer zu messen ist, sieht das Produktivitätswachstum nicht mehr so aus wie in den 1990er Jahren“, so die UBS. „Sicherlich kann sich dies ändern, aber die heutigen Daten zu den Aufträgen in der Elektronik- und Informationstechnologie, den Investitionsabsichten und den tatsächlichen Investitionen deuten keineswegs auf die mit einem Produktivitätsschub verbundene Kapitalvertiefung hin.“
Nach Ansicht der Analysten befindet sich die Wirtschaft heute in einem späten Konjunkturzyklus und ähnelt in ihrem derzeitigen Zustand eher der Situation am Ende des Booms der 1990er Jahre als der Situation Anfang 1995.
„Das reale verfügbare Einkommenswachstum ist schwach und wird wahrscheinlich noch schwächer werden. Diese Variablen müssen sich verbessern, damit die Hausse anhält“, so das Fazit der Bank.
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