Von Alessandro Albano
Investing.com – Die US-Inflation zeigte im Oktober Anzeichen einer Abkühlung, dennoch ist die Wahrscheinlichkeit, dass die weltweit wichtigste Volkswirtschaft im Jahr 2023 in eine Rezession abrutscht, sehr hoch. Daraus würde sich ein Dominoeffekt für andere Volkswirtschaften ergeben.
Anlass für diese Warnung sind die Vorstandsvorsitzenden der großen US-Investmentbanken, die sich fast unisono zu den Risiken geäußert haben, denen die USA im kommenden Jahr ausgesetzt sein werden. Dabei haben sie sich pessimistischer geäußert als der Internationale Währungsfonds in seinen jüngsten, vor einigen Wochen veröffentlichten Prognose.
Der CEO von JPMorgan (NYSE:JPM), Jamie Dimon, sagte auf CNBC, er sei besorgt über die Auswirkungen der Inflation auf Unternehmen und Verbraucher. Diese verfügten nur noch über 1,5 Billionen Dollar an zusätzlichen Ersparnissen, die dank der Pandemieprogramme 10 Prozent mehr ausgeben würden als im Jahr 2021.
„Die Inflation macht alles zunichte, was ich gerade gesagt habe, und diese 1,5 Billionen Dollar werden bis Mitte nächsten Jahres aufgebraucht sein“, sagte Dimon. „Wenn man in die Zukunft blickt, dann können diese Faktoren die Wirtschaft entgleisen lassen und eine leichte oder schwere Rezession auslösen, über die man sich Sorgen machen muss.“
Es ist nicht das erste Mal, dass die Nummer eins der US-Investmentbank die Anleger vor einem kommenden „wirtschaftlichen Wirbelsturm“ warnt. Im vergangenen Juni erklärte Dimon, dass „der Sturm gerade erst aufzieht“ und „wir nicht wissen, ob es sich um einen kleineren Sturm oder um den Supersturm Sandy handelt“.
Was die Anhebung der Zinssätze betrifft, so dürfte dies nach Ansicht des JPM-CEO nicht ausreichen, um die Inflation einzudämmen, während sich die Fed Funds auf 5 % zubewegen.
Bedenken, die auch von einem anderen großen Finanzfachmann, David Solomon, CEO von Goldman Sachs (NYSE:GS), geteilt werden. Auf einer vom Wall Street Journal organisierten Veranstaltung warnte er vor einem anhaltenden Rückgang der Aktienmärkte „selbst im Jahr 2023“. Die Chancen auf eine Rezession in der US-Wirtschaft stünden „etwa 2 zu 3“.
Dem CEO von GS zufolge werden Aktien und Immobilien (sowohl Gewerbe- als auch Wohnimmobilien) weiterhin einen Abwärtstrend aufweisen, der von der „Stärke des US-Dollars“ ausgeglichen wird.
Überdies sieht Solomon die Wahrscheinlichkeit einer „weichen Landung“ – oder einer Verlangsamung der Inflation, ohne die US-Wirtschaft in eine Rezession zu treiben – bei „nur bei 35 Prozent“. Er fügte hinzu, dass „es nicht überraschend ist, dass wir uns in einer Phase von Zinserhöhungen befinden“, denn die US-Notenbank versucht, „die Inflation zu reduzieren, die durch umfangreiche fiskalische Anreize und die Auswirkungen des russischen Krieges in der Ukraine verursacht wurde“.
„Der Markt geht davon aus, dass wir bald den Endzins erreichen und die Zinssätze wieder gesenkt werden. Betrachtet man die meisten Straffungszyklen, so kommt es historisch gesehen nach einer gewissen Zeit zu einer Umkehrung“, so Solomon. „Aber ich denke, wir stehen noch am Anfang und es gibt keine Garantien.“
Das Rezessionsmodell der New York Fed geht von einer 38-prozentigen Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA im November 2023 aus (Werte über 30 Prozent sind historisch gesehen Vorboten eines wirtschaftlichen Abschwungs), während der jüngste Fed-Dotplot den Endzins für 2023 auf 4,6 Prozent beziffert.
Eine Obergrenze, die nicht von allen FOMC-Mitgliedern geteilt wird, denn nach dem Nowcast-Modell der Cleveland Fed, das sich in diesem Jahr als recht genau erwiesen hat, wird die Kerninflation voraussichtlich nur auf 6,26 % sinken. Ob dies der Fed ausreicht, um sich 2023 mit einem Zins knapp unter 5 Prozent zufriedenzugeben, ist zumindest fraglich.