Beim Öl kamen die Tiefstpreise von 2019 gleich zu Jahresbeginn mit WTI auf nur 42,52 USD das Fass und Brent auf 49,93 USD. Derzeit liegen beide im Bereich von 60 USD, mit WTI am unteren Ende und Brent am oberen Ende.
1. Kein dramatischer Preissprung
Während ein Anstieg von fast 20 USD pro Barrel als signifikant erscheinen mag, ist die übergeordnete Geschichte des Jahres, warum die Preise nicht dramatischer gestiegen sind, angesichts der lähmenden Sanktionen gegen den Iran und Venezuela und der geopolitischen Ereignisse im Nahen Osten.
Warum also nur "begrenzte" Gewinne? Die weiteren vier größten Ölmarktgeschichten des Jahres erklären die Lücke.
2. Angst vor sinkender Nachfrage
Dies war die einflussreichste Ölmarktgeschichte des Jahres. Egal, was sonst noch geschah - ein Drohnenangriff auf Saudi-Arabien, neue US-Ölsanktionen oder Angriffe auf Tankschiffe in der Straße von Hormus - die Angst vor einer globalen Rezession hielt die Ölpreise weitgehend in Schach.
Diese Bedenken erhielten Nahrung durch den eskalierenden Handelskrieg zwischen den USA und China und Berichte von negativen Konjunkturindikatoren aus Europa, Asien und Nordamerika. Jetzt, da der Handelskrieg deeskaliert und Anfang 2020 ein Phase-1-Handelsabkommen unterzeichnet werden soll, wird eine Belebung der Ölnachfrage erwartet.
3. US-Produktion auf Rekordhöhen
Der zweitwichtigste Faktor, der die Ölpreise in diesem Jahr im Zaum hielt: die US-Ölproduktion. Nach Angaben der EIA, hat die US-Förderung im vergangenen Monat ein Rekordhoch von 12,8 Millionen bpd erreicht.
Trotz einer sinkenden Anzahl von Bohrplattformen und eines schwierigeren finanziellen Umfelds für Fracking-Unternehmen wurde eine Rekordproduktion verzeichnet, da sich die Branche auf Bohrarbeiten in den produktivsten und kostengünstigsten Gebieten konzentrierte. Darüber hinaus bohrten die Hersteller längere Lateralbohrungen, um die Ergiebigkeit hochzuhalten und es wurden mehr Pipelines in Betrieb genommen und Fortschritte bei den beim Fracking verwendeten chemischen Lösungen erzielt.
Die EIA sagt voraus, dass die US-Produktion in 2020 im Durchschnitt 13,2 Millionen bpd betragen wird, aber viele Analysten halten dies für viel zu optimistisch und finanzielle Probleme zusammen mit schnellere Erschöpfungsraten der Lagerstätten wird das Produktionswachstum in den USA im Jahr 2020 bremsen.
4. OPEC-Richtlinien unwirksam
Die OPEC und ihre Partner versuchten in 2019, die Ölförderung zu beschränken, um die Ölpreise anzuheben, doch ihre Bemühungen erwiesen sich als weitgehend ineffektiv. Saudi-Arabien hat im Rahmen seines OPEC-Engagements konsequent seine Ölförderung über seine Verpflichtungen hinaus eingeschränkt, doch wurden diese Bemühungen durch die Überproduktion des Iraks, Nigerias und Russlands weitgehend wirkungslos.
Die Gruppe scheint auf eine Wiederholung im Jahr 2020 hinzusteuern. Die OPEC und die OPEC+ haben sich zu tieferen Kürzungen für das erste Quartal des neuen Jahres verpflichtet. Saudi-Arabien hat erneut zugesagt, mehr als seinen Teil zu tun, Russland jedoch steht schon jetzt bereit seine Verpflichtungen zu missachten. Trotz der Politik der OPEC reagierte der Markt im Jahr 2019 nicht und es ist zweifelhaft, ob das Ergebnis im Jahr 2020 günstiger sein wird.
5. Der Angriff des Iran auf Aramco hatte keine Auswirkungen
Als im September Aramcos Anlagen Abqaiq und Khurais angegriffen wurden, musste die gesamte Ölproduktion in der Anlage eingestellt werden. Obwohl die Ölpreise kurzzeitig stiegen, erreichten sie schnell wieder das Niveau vor dem Angriff, da Aramco (SE:2222) die Versorgung schneller wiederherstellen konnte, als es die meisten Marktbeobachter für möglich gehalten hatten.
Einige Analysten behaupteten, dass die Angriffe eine neue „Risikoprämie“ für den Ölpreis, aber den Markt einläuten würden, aber der Markt bewies diese Behauptung als falsch und konzentriert sich weiterhin auf schwache Indikatoren für das Wirtschaftswachstum, sowie die Aussicht auf eine Verlangsamung des Wachstums der Ölnachfrage. Die geopolitischen Bedrohungen dürften zumindest für das erste Halbjahr 2020, in dem die Nachfrage voraussichtlich nicht zunehmen wird, weiterhin ignoriert werden.