Die Aktie der IT-Berater aus Dublin befindet sich in einer seit 2022 andauernden Seitwärtsbewegung. Konjunkturelle Sorgen und hohe Zinsen sorgten für nachlassendes Wachstum, weil die Kundschaft wichtige Projekte auf die lange Bank schiebt. Mit Kostensenkungen und Aktienrückkäufen hält der Konzern dagegen und setzt den Fokus auf das Thema künstliche Intelligenz (KI). Die soll in den kommenden Jahren das Wachstum wieder ankurbeln. Bei den Aktionären scheint die Vision gut anzukommen. Der Aktienkurs konnte zuletzt wieder deutlich zulegen.
Der IT-Beratungskonzern Accenture (NYSE:ACN) (ISIN: IE00B4BNMY34) gehört mit 750.000 Mitarbeitern weltweit zu den namhaftesten seiner Zunft. Zum Kerngeschäft zählen neben strategischer Beratung auch Marketingdienstleistungen und IT-Services. Zu den Kunden zählen Größen wie Adobe (NASDAQ:ADBE), Alibaba (NYSE:BABA), Cisco (NASDAQ:CSCO), Dell (NYSE:DELL), Microsoft (NASDAQ:MSFT), um nur einige zu nennen. Der Konzern setzt dabei auf anorganisches Wachstum und hat seit seiner Gründung 1989 mehr als 300 Unternehmen übernommen, mit einem durchschnittlichen Transaktionsvolumen von 188 Mio. USD und wächst dabei langsam aber stetig. In den letzten 3 Jahren wurden im Durschnitt 25 Akquisitionen pro Jahr getätigt, zuletzt erfolgten 3 Zukäufe im Juli. Betrug der Umsatz im Geschäftsjahr 2017/2018 noch rund 41 Mrd. USD, waren es 2022/2023 bereits rund 64 Mrd. USD (+56 %). Der bereinigte Gewinn (non-GAAP), wie das Unternehmen ihn bekannt gibt, stieg im gleichen Zeitraum von 4,3 Mrd. auf 7,3 Mrd. USD (+70 %).
2022/2023 zeichnete sich dann jedoch schon zu Beginn des Geschäftsjahres eine deutliche Wachstumsdelle ab, nachdem in den beiden Vorjahren noch ein Umsatzwachstum von 14,4 und 22 % erzielt wurde. Ursache dafür waren die schwache Konjunktur und die hohen Zinsen. Accenture steuerte jedoch umgehend dagegen und legte noch im gleichen Jahr ein radikales Sparprogramm auf, in dessen Rahmen innerhalb von 18 Monaten weltweit rund 19.000 Mitarbeiter (2,5 % der Belegschaft) entlassen werden sollen. Am Ende stand zwar nur ein Umsatzwachstum für 2022/2023 von 4,6 % zu Buche, aber der von Accenture genannte bereinigte Gewinn lag mit 11,67 USD je Aktie (Vj: 10,71 USD) auf Rekordniveau, einhergehend mit einer leicht gestiegenen Marge von 11,44 % (VJ: 11 %).
Im laufenden Geschäftsjahr bleibt die Lage jedoch unsicher. Mit den Quartalsberichten für Q2 und Q3/24 wurden beide Male die ursprünglichen Ziele für das Gesamtjahr leicht nach unten korrigiert. Letzter Stand: Der Umsatz in lokaler Währung soll nach Unternehmensangaben 1,5 bis 2 % zulegen, bei einem bereinigten Nettoergebnis je Aktie von 11,85 bis 12 USD je Aktie (Vj: 11,67 USD).
Fokus auf künstliche Intelligenz
2023 gab Accenture bekannt, dass man in den nächsten 3 Jahren insgesamt 3 Mrd. USD investieren will, um die Fähigkeiten und Kompetenzen im KI-Bereich auszubauen, durch Übernahmen und Entwicklung eigener branchenspezifischer Lösungen. Als Basis für die strategische Ausrichtung in den kommenden Jahren dient die sogenannte „Technology Vision 2024“, eine von Accenture erstellte Analyse, in deren Rahmen untersucht wurde, wie KI künftig zu einer Steigerung von Produktivität und Kreativität in Unternehmen beitragen könnte. Neues Wachstum soll entstehen, durch die Entwicklung von eigenen Dienstleistungen und Konzepten, die den Kunden zukunftsfähige Lösungen für deren Geschäft bieten.
Der Markt scheint die Vision anzunehmen, so könnte man zumindest die Tatsache interpretieren, dass der Aktienkurs trotz gesenkter Jahresziele weiter zugelegt hat nach der Verkündung der Q3-Zahlen im Juni. Die Analystenmeinungen sind ebenfalls positiv. 17 der 29 von Refinitiv befragten Analysten würden die Aktie kaufen, während 12 zum Halten raten. Die Kursziele liegen zwischen 293 und 440 USD. Accenture ist außerdem ein zuverlässiger Dividendenzahler und hat diese in den letzten 6 Jahren jährlich um mindestens 10 % gesteigert. Aktuell liegt die jährliche Dividende bei 5,16 USD je Aktie, bei einer Dividendenrendite von 1,56 %. Seit Jahren werden außerdem kontinuierlich eigene Aktien zurück erworben. Zum 31. Mai 2024 belief sich das bestehende Volumen für Aktienrückkäufe auf 3,3 Mrd. USD.
Bewertung auf Basis des Gewinns
Die Relation zwischen Jahreshöchstkurs und dem von Accenture bekannt gegebenen bereinigten Gewinn je Aktie lag seit 2018 – das aktuelle Jahr inbegriffen – im Durchschnitt beim 31,9-Fachen. Das Jahrestief lag im gleichen Zeitraum im Durchschnitt beim 21,2-Fachen. Analysten rechnen für das Geschäftsjahr 2024/2025 wieder mit anziehendem Wachstum bei Accenture und erwarten ein bereinigtes Nettoergebnis von 12,79 USD je Aktie. Auf Basis der genannten KGVs von 21,2 und 31,9 berechnen wir für das Geschäftsjahr 2024/2025 eine Handelsspanne mit einem Einstiegskurs von 271 USD und einem Kursziel von 408 USD.
Charttechnik
Seit dem Allzeithoch bei 416 USD im Dezember 2021 hat sich die Notierung seitwärts/abwärts bewegt und dabei im Bereich zwischen 240 und 270 USD eine Stabilisierung vollzogen. Vom diesjährigen Tiefpunkt bei 280 USD geht es seit Mai wieder aufwärts, womit der langfristige Aufwärtstrend (blau) bestätigt wurde. Die relative Stärke (RSI) auf Basis von 14 Wochen lag zur gleichen Zeit im stark überverkauften Bereich und tendiert aktuell mit einem Wert von knapp 55 klar aufwärts.
Der Aktienkurs schwankt aktuell um die 200-Tage-Linie (329 USD). Der RSI auf Basis von 14 Tagen ist momentan mit einem Wert von 74 jedoch deutlich überkauft, was kurzfristig als Indiz gegen eine Stabilisierung oberhalb der 200-Tage-Linie gewertet werden könnte. Dafür spricht auch, dass mit dem kürzlich erreichten Kursniveaus von 335 USD eine bullische S-K-S Formation im Tageschart regelkonform (nahezu) aufgelöst wurde. Bevor es weiter aufwärts geht, wäre ein Rücksetzer auf das Unterstützungsniveau von 315 USD oder sogar 300 USD daher möglich.
Ein Überwinden des Zwischenhochs von 335 USD könnte jedoch als Kaufsignal gewertet werden und würde Kurspotenzial eröffnen bis zur Widerstandszone bei 360 USD. Ein Verkaufssignal würde erst mit dem Unterschreiten des letzten Zwischentiefs von 290 USD ausgelöst werden. Darunter lägen die nächsten markanten Unterstützungen bei 270 und 245 USD.
Fazit
Trotz des herausfordernden makroökonomischen Umfelds, dass die Umsätze von Accenture aktuell belastet, überwiegen aus unserer Sicht die Wachstumschancen. Die langfristigen Aussichten und die Entwicklung der bekanntgegebenen Zahlen des abgelaufenen Quartals wurde von den Marktteilnehmern offenbar als positiver Impuls für die Aktie gewertet, andernfalls hätten wir in Folge der angepassten Jahresziele fallende Notierungen gesehen. Für weiteres Wachstum spricht, dass Accenture permanent Zukäufe tätigt, um die Erträge zu steigern und aktiv in attraktive Zukunftstechnologien investiert.
Auf Basis des geschätzten bereinigten Nettoergebnisses von 12,79 USD je Aktie für 2025 halten wir die Aktie aktuell für fair bewertet. Aufgrund der positiven Marktstimmung für die Aktie und der Wachstumsaussichten stufen wir die Aktie als Kauf ein. Kurzfristig halten wir einen Rücksetzer jedoch für sehr wahrscheinlich, so dass wir zunächst abwarten, um günstiger einzusteigen. Bis zu unserem Kursziel bei 408 USD besteht aktuell eine Gewinnchance von ca. 23 %.
Investmentidee(n) auf Accenture
Eine Alternative zu einem Aktieninvestment im aktuellen Umfeld sind Discount-Zertifikate mit einem Puffer nach unten. Das Papier mit der ISIN DE000MG1BTG0 hat einen Cap (Höchstauszahlungsbetrag) von 320 USD, der rund 3 % unter dem aktuellen Aktienkurs liegt. Sollte der Accenture-Kurs bei Fälligkeit im März 2025 mindestens auf seinem Cap bei 320 USD notieren, erhalten Anleger die Maximalrendite von 9,6 % (14,3 % p.a.). Liegt der Kurs unter 320 USD, verringert sich der Gewinn. Der Break-Even liegt bei 291,95 USD.