Agrarrohstoffe: Kann Kaffee nach zwei harten Jahren wieder auf die Beine kommen?

Arabica-Kaffeebohnen werden am Terminmarkt an der Intercontinental Exchange ICE gehandelt. Kaffee gehört zu den hoch volatilen Softs unter den Agrarrohstoffen. Daher ist das Wetter in den Hauptanbaugebieten der Welt einer der wichtigsten Faktoren, die den Weg des geringsten Widerstands des Preises von Kaffee bestimmen. Jedes Jahr ist aufgrund des Wetters und der kurzen Haltbarkeit des Produkts ein neues Abenteuer. Die Bohnen können nur für kurze Zeit eingelagert werden, bevor sie an Aroma und Wirkung einbüßen.

Während das Kaffeeangebot jedes Jahr erheblich variieren kann, ist die Nachfrageseite ein immer größerer Faktor. Um die Jahrhundertwende bevölkerten ungefähr sechs Milliarden Menschen unseren Planeten. Laut dem Statistischen Bundesamt der USA ist die Zahl in den letzten zwei Jahrzehnten um 27,5% auf mehr als 7,65 Milliarden gestiegen.

Der Zielmarkt für Kaffee ist sprunghaft gewachsen. Abgesehen vom Bevölkerungswachstum sind mehr Menschen in Asien von Tee- zum Kaffee übergewechselt. In den letzten Jahren hat Starbucks (NASDAQ:SBUX) über 5000 Filialen in China eröffnet und viele andere Nachahmer-Cafés sind in der bevölkerungsreichsten Nation der Welt aufgetaucht. Jedes Jahr steigt die Nachfrage nach Kaffeebohnen und die Produktion muss mit dem Konsumtrend Schritt halten.

Seit den frühen 1970er Jahren wurden Kaffee-Futures an der ICE so billig wie 41,50 Cent pro Pfund und so teuer wie 3,375 USD pro Pfund gehandelt. Kaffee ist ein sehr volatiler Rohstoff und lag Ende letzter Woche knapp mit einem Niveau von unter 1 USD näher an seinem langfristigen Tief als am Hoch. Kaffee befindet sich am unteren Ende seines Preiszyklus.

Harte Zeiten für Kaffeeproduzenten in 2018 und 2019

Vor 2018 war 2006 das letzte Jahr, in dem Kaffee-Futures an der ICE zu unter 1 USD pro Pfund gehandelt wurden.



Quelle, aller Charts: CQG

Der Quartalschart zeigt, dass die Kaffee-Futures in 2018 auf ein Zwölfjahrestief von 92 Cent pro Pfund fielen. Im Jahr 2019 sank der Preis weiter auf 86,35 Cent, ein Niveau, das seit 2005 nicht mehr erreicht wurde. Auf jede Abwärtsbewegung folgte jedoch eine Erholung. Im Jahr 2018 kehrte der Preis zurück auf 1,255 USD und im Jahr 2019 auf 1,3840 USD pro Pfund. Kaffee hat in den letzten zwei Jahren tiefere Preistäler und höhere -gipfel erreicht.

Der Tiefstwert dieses Jahrhunderts kam letztes Jahr. Das Hoch gab es in 2011 mit 3,0625 USD, als die Rohstoffpreise eine Jahrhundertrallye erlebten. Die jüngsten Tiefstpreise waren auf ein ausreichendes Angebot zurückzuführen, das die weltweite Nachfrage befriedigte. Der Devisenmarkt spielt jedoch eine wichtige Rolle, wenn es um Kursschwächen am Markt für Kaffee-Futures geht.

Brasilien ist größter Erzeuger

Brasilien ist der weltweit führende Erzeuger von Arabica-Kaffeebohnen. Während der US-Dollar die Reservewährung der Welt, in der die Kaffee-Futures bepreist werden, spielt der brasilianische Real eine wesentliche Rolle bei den Produktionskosten Brasiliens. Ein schwacher Real macht die brasilianischen Exporte auf den Weltmärkten wettbewerbsfähiger und die Währung fällt seit 2011 wie ein Stein.  


Der Devisenchart für den brasilianischen Real im Verhältnis zum US-Dollar zeigt, dass er von 0,65095 USD im Jahr 2011 auf das jüngste Tief von 0,1673 USD im Mai 2020 gefallen ist. Kaffee erreichte 2011 seinen Höchststand bei 3,0625 USD, als die brasilianische Währung auf ihrem Höhepunkt war. Am Freitag, dem 29. Mai, wurden die Kaffee-Futures in der Nähe bei 96,00 Cent pro Pfund und damit 68,7% unter dem Höchststand von 2011 gehandelt. Unterdessen notierte der Real bei 0,18380 USD gegenüber dem Dollar und lag damit seinerseits 71,8% unter dem Höchststand. Daher waren die Kaffeepreise aus brasilianischer Hinsicht mit unter 1 USD höher als vor neun Jahren mit über 3 USD pro Pfund.

Kaffee ist nicht die einzige Ware, die aus Brasilien kommt. Die südamerikanische Nation ist auch ein führender Produzent von Zucker, Orangen, Ethanol und einer Vielzahl anderer Rohstoffe und landwirtschaftlicher Produkte. Eine Jahrhundertrallye auf dem Rohstoffmarkt könnte das Niveau des Real in den kommenden Jahren nach oben treiben. Dies würde die Einnahmen für die Erzeuger und die Steuereinnahmen der Regierung erhöhen. 

2008-2011 könnte Indizien für die weitere Entwicklung liefern

Die globale Finanzkrise im Jahr 2008 verursachte eine Liquiditätsflut aus den Zentralbanken und Regierungen in Form von Anreizen zur Stabilisierung des globalen Wirtschaftsumfelds. Von Juni bis September 2008 machte das US-Finanzministerium Rekordschulden von 530 Milliarden US-Dollar, um die Konjunkturprogramme zu finanzieren. Allein im Mai 2020 hat sich das Finanzministerium aufgrund der Auswirkungen des Coronavirus 3 Billionen US-Dollar geliehen und es sind schon weitere Kreditaufnahmen am Horizont zu erkennen.

Ein wesentlicher Grund, aus dem die Rohstoffpreise in 2011 auf ihre höchsten Stände mehrerer Jahre oder aller Zeiten stiegen, war die verzögerte Wirkung der Konjunkturanreize. Die Liquiditätszuflüsse belasteten die Kaufkraft aller Zentralbankwährungen. Darüber hinaus führte das Risikoverhalten an den Märkten nach der Krise von 2008 dazu, dass viele Hersteller ihre Produktion reduzierten.

In der Welt der Rohstoffe sind niedrige Preise das Heilmittel für niedrige Preise. Die Nachfrage erhöhte sich auf niedrigem Preisniveau zu einer Zeit, in der Produktion nachließ und die Lagerbestände zurückgingen. Bis 2011 schoben Engpässe die Preise vieler Rohstoffe auf hohe Niveaus. Im Jahr 2020 verwandelten sich die Liquiditätszuflüsse in eine Flutwelle. Eine ähnliche Reaktion der Märkte in den kommenden Monaten und Jahren könnte eine Rallye bei Rohstoffen auslösen, die die Preisbewegungen, die 2011 zu Höchstständen führten, nachvollzieht oder vielleicht in den Schatten stellt.
Der Quartalschart zeigt, dass der Preis für ICE-Kaffee-Futures in 2008 auf ein Tief von 1,017 USD pro Pfund fiel und sich dann bis 2011 mehr als verdreifachte, als er ein Hoch von 3,0625 USD pro Pfund erreichte.

Mit einem Preis unter 1 USD pro Pfund weist der als nächstes fällige Kaffee-Futures ein günstiges Risiko-Gewinn-Verhältnis, das einen Aufwärtstrend favorisiert. Ein Inflationsschub oder eine Rallye des brasilianischen Real gegenüber dem US-Dollar könnte dazu führen, dass die Kaffeepreise erneut Morgenluft schnuppern.