Amerikas größter Telekommunikationsbetreiber, AT&T (NYSE:T), lässt seine Investoren über seine Zukunft rätseln. Nach der massiven Akquisitionsstrategie des Konzerns aus Dallas in Texas des letzten Jahrzehnts hat das Unternehmen Schwierigkeiten, seinen Platz in der Welt nach der Pandemie zu finden, in der es einer Vielzahl von Wettbewerbsbedrohungen ausgesetzt ist.
Das Mobilfunkgeschäft von AT&T fiel in diesem Jahr auf Platz 3 zurück, nachdem T-Mobile (NASDAQ:TMUS) Sprint übernommen hatte. Das Unternehmen hatte gerade HBO Max ins Leben gerufen, um sich in einer Welt zu behaupten, die schnell auf das Streaming-Vertriebsmodell umsteigt, aber auf diesem Schlachtfeld ist nach dem großen Erfolg der Streaming-Angebote von Walt Disney (NYSE:DIS) der Wettbewerb rauer geworden.
Während sich die Konkurrenz sowohl im Mobilfunk- als auch im Unterhaltungssegment verschärft, bleibt AT&T eine enorme Schuldenlast, da seine Investitionen immer weniger wert sind. Das Wall Street Journal berichtete letzte Woche, dass der Telekommunikations- und Medienriese Angebote für seine DirecTV-Einheit eingeholt habe und diese den Satelliten-TV-Dienst mit etwas über 15 Milliarden US-Dollar einschließlich Schulden bewerteten. AT&T hatte DirecTV in 2015 für etwa 49 Milliarden US-Dollar oder 66 Milliarden US-Dollar einschließlich Schulden übernommen.
Diese strukturellen und zyklischen Probleme verbrennen Geld für all diejenigen, die AT&T-Aktien gekauft haben. Seine Anteile sind in den letzten fünf Jahren weit hinter dem Markt zurückgeblieben und haben allein in den letzten 12 Monaten 15% an Wert verloren.
Für Anleger, die die hohe Dividendenrendite des Unternehmens von 7% mögen, ist es schwierig zu entscheiden, ob dies der richtige Zeitpunkt ist, um diese Aktie zu kaufen, insbesondere wenn das Geschäft unter Druck steht und die Zukunft ungewiss ist.
Erste Anzeichen einer Trendwende
In diesem Jahr ging der Umsatz von AT&T zurück, da die Pandemie den Umsatz sowohl in den Geschäftsbereichen Mobilfunk als auch Werbung beeinträchtigte. Der Umsatz ging Q2 und im Q3 2020 um 9% bzw. 5% zurück, da Warner Media unter dem Fehlen von Kinostarts und geringeren Einnahmen aus Spielen und anderen Einnahmequellen litt.
Trotz dieses düsteren Bildes gibt es einige Anzeichen dafür, dass die Turnaround-Bemühungen des Unternehmens im Rahmen einer Vereinbarung zwischen dem Unternehmen und einem aktivistischen Investor, Elliott Management Corp., einem Hedgefonds mit einem Anteil von 3,2 Milliarden US-Dollar, an Tempo gewinnen.
Die Bemühungen des Unternehmens, seine verlustbringende DirecTV-Einheit loszuwerden, sind Teil des Umstrukturierungsplans, den Elliott vorantreibt. Das Pay-TV-Geschäft hat in den letzten Jahren Millionen von Abonnenten verloren, da die Zuschauer auf On-Demand-Unterhaltungsdienste wie Netflix (NASDAQ:NFLX) umsteigen. Und die Pay-TV-Verluste von AT&T sind weit stärker als bei Konkurrenten wie Comcast (NASDAQ:CMCSA) und Dish Network (NASDAQ:DISH).
AT&Ts neuer Vorstandsvorsitzende John Stankey ist laut WSJ bereit, jedes Geschäft abzustoßen, das die Aufmerksamkeit des Unternehmens in Dallas von den Kernbereichen Mobilfunk, Breitband und Streaming ablenkt.
"Wir haben immer noch die Chance, einige Dinge zu tun, um unser Portfolio neu auszurichten", wurde Stankey letzte Woche auf einer Investorenkonferenz der UBS (SIX:UBSG) zitiert.
"Wir werden uns weiterhin zwingen, diese schwierigen Entscheidungen zu prüfen."
Im Oktober verkaufte AT&T seine Beteiligung an Central European Media Enterprises für 1,1 Milliarden US-Dollar und veräußerte Bürogebäude und eine Beteiligung an Disneys Streaming-Service Hulu. Der Verkauf seines Telefongeschäfts in Puerto Rico Anfang dieses Monats brachte dem Unternehmen fast 2 Milliarden US-Dollar ein.
Diese Transaktionen werden Stankey helfen, Schulden abzubauen und die jährlichen Kosten um 6 Milliarden US-Dollar zu senken, unter anderem durch den Abbau von Tausenden von Arbeitsplätzen. Die große Frage ist jedoch, wie lange es dauern wird, bis der Riese seine Vermögensbasis verkleinert und das Unternehmen wieder auf den Weg zu einem nachhaltigen Wachstum kommt, insbesondere im lukrativen Streaming-Geschäft, in dem AT&T noch in den Kinderschuhen steckt.
Fazit
Trotz der saftigen Rendite von AT&T und der guten Erfolgsbilanz bei der Ausschüttung von Dividenden müssen Anleger bei dieser Aktie vorsichtig sein. Der Start des Streaming-Dienstes des Unternehmens, HBO Max, in diesem Jahr konnte nicht die gleiche Begeisterung erzeugen wie Disney+ vor einem Jahr.
Aufgrund der hohen Schuldenlast und dem intensiven Wettbewerb im Streaming-Geschäft bleibt die AT&T-Aktie anfällig für Rückschläge. Risikoaverse Anleger sollten sie meiden ... zumindest vorerst.