Das restriktive BoE-Lager leert sich zunehmend, da das niedrige Inflationsumfeld nicht länger eine Zinserhöhung rechtfertigt, so das Protokoll der MPC-Sitzung vom 7.-8. Januar. Der GBP/USD bleibt unter Druck, obwohl die technischen Indikatoren für eine bullische Konsolidierung günstig sind. In der Türkei bleiben die Lira-Händler aufgrund des politischen Drucks skeptisch, während die Carry-Flüsse den TRY-Abverkauf trotz der gestrigen Überraschungsentscheidung zur Senkung des Leitzinses um 50 Basispunkte beschränkt halten.
BoE stimmt mit 9 zu 0 Stimmen für Beibehaltung der niedrigen Zinsen
Das BoE-Protokoll zeigte, dass alle neun Mitglieder in der Sitzung vom 7.-8. Januar aufgrund der gemäßigten Inflationsprognosen dafür gestimmt hatten, den Leitzins auf dem historischen Tief von 0,50% zu belassen. Die Ausschussmitglieder Martin Weale und Ian McCafferty, die seit August für eine Erhöhung von 25 Basispunkten plädiert hatten, haben sich dem gemäßigten Lager angeschlossen, da sie das disinflationäre Umfeld nicht länger für eine Zinssatzerhöhung als angemessen halten. "Der Rückgang der kurzfristigen Inflation könnte länger anhalten, wenn er die Inflationserwartungen, das Wachstum von Löhnen und andere Kosten so senken würde, dass sie sich selbst tragen würde", so dass Protokoll. Die zur selben Zeit veröffentlichten ermutigenden Jobdaten wurden beiseite gelassen (eine niedrigere Arbeitslosenquote, höhere Löhne im November und weniger Arbeitslosenansprüche im Dezember).
Der GBP/USD fiel nach dem Protokoll auf 1,5077. Ein Tagesschluss über 1,5096 wird den MACD in den grünen Bereich schicken, während ein misslungener Durchbruch über 1,5269/67 (jeweils Hochs vom 14./15. Jan.) erneuten Druck auf die Unterstützung bei 1,50 aufbringen sollte. Dezente Vanilla-Puts liegen unter 1,5055 und sollten das Cable belasten, sofern es unter diesem Niveau gefangen bleibt.
Im Umfeld moderater Volatilität ist die Lira für Carry-Trades weiter attraktiv
Niemand war gestern überrascht, als die türkische Zentralbank den Repo-Satz um 50 Basispunkte auf 7,75% gesenkt hat. Der Tagesgeldkorridor wurde unverändert bei 7,50%-11,25% belassen. Die niedrigen Öl- und Rohstoffpreise, die Erwartungen an eine weitere Abkühlung der Inflation, die negativen Zinsen in der Schweiz, die Erwartungen an eine weitere Expansion in der Eurozone, die überraschende Maßnahme in Indien (die auf ähnlichen Motiven basiert) und der politische Druck haben einen großen Beitrag dazu geleistet, dass sich die CBT für eine Zinssenkung entschieden hat.
Aufgrund der günstigen makroökonomischen Bedingungen sollte dies ein Schritt nach vorne zu einer wachstumsfreundlicheren Politik sein und von den Anlegern begrüßt werden. Alle oben genannten Einflussgrößen (rechtfertigende Gründe) sind jedoch externe Faktoren für die fundamentale Situation in der Türkei, und wir bleiben mittelfristig gegenüber der Stabilität in diesem Umfeld skeptisch. Die CBT ist im Begleitkommentar vorsichtig geblieben. Es wurde darauf hingewiesen, dass künftig anstehende Entscheidungen von den Inflationsprognosen abhängen werden, wobei die Geldpolitik über eine fast flache Kurve straff gehalten werden sollte.
Der türkische Minister für Wissenschaft, Industrie und Technologie, Isik, sagte, dass die Zinssatzsenkung nicht alle Erwartungen erfülle, da die Regierung die realen Sätze auf Null senken möchte. Aufgrund der anstehenden Wahlen glauben wir jedoch, dass die Risikoprämie, die die Anleger für die TRY-Anlagen aufgrund der politischen Unsicherheiten fordern werden, sicherlich das Abwärtspotential für die TRY-Sätze begrenzen werden. Der Nullzinssatzrahmen ist deshalb schwer zu erreichen, weil dies nicht die Risiken widerspiegeln würde, denen die türkische Wirtschaft mindestens in den ersten beiden Quartalen 2015 ausgesetzt ist. Die Anleger sollten gegenüber Trendwenden wachsam bleiben. Wie sich in der Vergangenheit gezeigt hat, werden die niedrigen Zinssätze nur solange willkommen geheißen, bis sie plötzlich als nicht mehr passend erachtet werden. Darin liegt das Risiko.
Der USD/TRY hat Spontangewinne abgeschrieben, doch der BIST 100 Index eröffnete heute mit einer Lücke und handelte zum ersten Mal seit Mai 2012 über 90.000 (dem Beginn der Proteste gegen die Regierung in Istanbul). Mit der EZB, die im Begriff ist, über eine umfangreiche QE eine Liquiditätsspritze anzukündigen, der nun zurückhaltenderen BoE und den Spekulationen um einen Aufschub der ersten Zinssatzerhöhung durch die Fed, wird das Umfeld des billigen Geldes wahrscheinlich dazu führen, dass Aktien weiterhin gut nachgefragt bleiben. Für den BIST 100 richten sich die Augen auf das Niveau von 93.000, dem Rekordhoch vom Mai 2013. Bei den Devisen wird für den USD/TRY ein Tagesschluss über 2,3175 (MACD-Pivot) die Tendenz positiv halten. Der kurzfristige Schlüsselwiderstand zeigt sich bei 1,3600, wird er durchbrochen, sollte dies den Weg in Richtung 2,4000/2,4146 öffnen, die Allzeithochs vom Dezember 2014.
Gegenüber dem Euro bleibt die Lira attraktiv, da die Devisenvolatilitäten stark gefallen sind und sich in der letzten Woche bei 8,50% stabilisiert haben (einmonatige realisierte Volatilität). Die dreimonatige Cross-Currency-Basis sieht bei den Carry-Flüssen eine verbesserte Präferenz für die Lira vor. Wir warten auf interessante Einstiegschancen für Shortpositionen im EUR/TRY, bleiben jedoch wachsam, da sich Volatilitätsspitzen aufgrund der risikoreichen Natur der Carry-Strategien jederzeit ereignen können. Die Schlüsselangebotszone liegt bei entfernten 2,5848/2,6673 (Doppelspitze 2011/Fibonacci 38,2% auf die Rallye von Mai 2013 bis Januar 2014).
EURUSD Der EUR/USD hat die Schlüsselunterstützung bei 1,1640 durchbrochen und ist unter die psychologische Unterstützung bei 1,5000 abgetaucht, was auf anhaltenden Verkaufsdruck hinweist. Stundenwiderstände finden sich bei 1,1649 (achten Sie auch auf die abfallende Trendlinie) und bei 1,1747 (Innertageshoch). Die Stundenunterstützung bei 1,1546 (Tief vom 19. 1. 2015) wird angegriffen. Eine weitere Stundenunterstützung liegt bei 1,1460. Langfristig bestätigt der Bruch der starken Unterstützungszone zwischen 1,2043 (Tief vom 24. 7. 2012) und 1,1877 (Tief vom 7. 6. 2010) den darunter liegenden bärischen Trend. Das langfristige symmetrische Dreieck weist auf weitere signifikante Schwäche hin. Schlüsselunterstützungen können bei 1,1000 (psychologische Unterstützung) und bei 1,0765 (Tief vom 3. 9. 2003) gefunden werden. Ein Schlüsselwiderstand befindet sich bei 1,2252 (Hoch vom 25. 12. 2014).
GBPUSD Der GBP/USD bewegt sich weiter innerhalb des horizontalen Bereichs, der durch die Unterstützung bei 1,5035 und den Widerstand bei 1,5274 definiert ist. Langfristig sieht die technische Struktur so lange negativ aus wie die Kurse unterhalb des Schlüsselwiderstands bei 1,5620 (Hoch vom 31. 12. 2014) verharren. Ein vollständiger Rückfall auf die Aufstiegsniveaus von 2013-2014 kann erwartet werden. Eine psychologische Schwelle liegt bei 1,5000, während sich eine starke Unterstützung bei 1,4814 (Tief vom 9. 7. 2013) zeigt.
USDJPY Der USD/JPY ist in der Nähe des Stundenwiderstands bei 118,85 (Hoch vom 13. 1. 2015) schwächer geworden, was auf einen zunehmenden Verkaufsdruck hindeutet. Stundenunterstützungen können bei 116,93 (Tief vom 19. 1. 2015) und 115,86 (Tief vom 16. 1. 2015) gefunden werden. Ein weiterer Widerstand liegt bei 119,32 (Hoch vom 12. 1. 2015), während ein Schlüsselwiderstand bei 119,96 liegt (achten Sie auch auf den abfallenden Kanal). Eine langfristig bullische Tendenz wird favorisiert, so lange die Schlüsselunterstützung bei 110,09 (Hoch vom 1. 10. 2014) hält. Auch wenn eine mittelfristige Konsolidierung möglicherweise unterwegs sein sollte, so finden sich dennoch keine Anzeichen für ein Ende des langfristig bullischen Trends. Ein Hauptwiderstand befindet sich bei 124,14 (Hoch vom 22. 6. 2007). Eine Schlüsselunterstützung liegt bei 115,46 (Tief vom 17. 11. 2014).
USDCHF Nach der SNB-Entscheidung ist der USD/CHF dabei ein neues Gleichgewicht zu finden. Stundenunterstützungen können jetzt bei 0,8544 (Tief vom 19. 1. 2015) und bei 0,8353 (Innertagestief) gefunden werden. Ein Stundenwiderstand liegt bei 0,8838. Ein Schlüsselwiderstand liegt bei 0,9132 (Innertageshoch). Nach Aufgabe der Mindestuntergrenze für den EUR/CHF hat sich ein wichtiges Top bei 1,0240 gebildet. Soweit die nachfolgende Panik die starke Unterstützung bei 0,7071 (Tief vom 9. 8. 2011) nicht überwindet, sollte dieses Niveau in den nächsten Wochen Unterstützung bieten. Eine mittelfristige Seitwärtsbewegung zwischen der Schlüsselunterstützung bei 0,8353 und dem Schlüsselwiderstand bei 0,9132 wird favorisiert.