Costco-Aktie verliert an Wert – ist jetzt der richtige Zeitpunkt zum Einstieg?

Die für Mittwoch anstehenden Ergebnisse von Costco Wholesale (NASDAQ:COST) dürften die Anleger nicht sonderlich begeistern. Weil die Verbraucher weniger margenstarke Dinge wie Elektrogeräte und Möbel kaufen, verlangsamt sich das Umsatzwachstum des Großhändlers.

Zwar könnte der in Washington ansässige Einzelhändler davon profitieren, dass die Kunden angesichts der höchsten Inflation seit vier Jahrzehnten nach Schnäppchen Ausschau halten, doch dürften die Gesamtumsätze (ohne Treibstoff) den Konsensschätzungen zufolge so langsam wachsen wie seit drei Jahren nicht mehr. Auch das Gewinnwachstum droht sich abzukühlen. So erwarten die Analysten nach Bloomberg-Daten den geringsten Anstieg seit fast zwei Jahren.

Das Handelsupdate letzte Woche lieferte den jüngsten Beleg dafür, dass das veränderte Kaufverhalten Costco schadet. Die Novemberzahlen blieben hinter den Erwartungen zurück und machten deutlich, dass die starken Umsätze des Unternehmens im Lebensmittelbereich nicht ausreichen, um die Schwäche in anderen Bereichen auszugleichen.

Die vergleichbaren Umsätze stiegen in den vier Wochen bis zum 27. November um 4,3 %, während die Kernumsätze (ohne Währungsschwankungen und Treibstoff) um 5,3 % zunahmen. Die US-Standorte des Unternehmens verzeichneten mit 4,6 % das schwächste Kernwachstum, während die E-Commerce-Umsätze im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 8,9 % zurückgingen.

Costco: Gewinnschätzungen

Quelle: InvestingPro+

Nach dem Bericht brach die Aktie um mehr als 6 % ein, worin die Nervosität der Anleger in Bezug auf die Einzelhandelskette zum Ausdruck kam, die im Vergleich zu ihren Branchenkollegen schon immer recht üppig bewertet war. Selbst nach der letztwöchigen Kursschwäche kommt Costco auf ein Kurs-Gewinn-Verhältnis, das etwa doppelt so hoch ist wie das KGV des S&P 500.

Costco-Aktien haben in diesem Jahr etwa 13 % an Wert eingebüßt, während der SPDR S&P Retail ETF (NYSE:XRT) um 27 % gefallen ist.

Treue Kunden

Die nur für Mitglieder zugängliche Handelskette hat in den letzten Jahren ein Rekordwachstum erlebt. Dies war sowohl auf die Pandemie als auch auf die zunehmende Inflation zurückzuführen, die Kunden nach günstigeren Angeboten suchen ließ. Sollten die Zahlen des Unternehmens jedoch hinter den Erwartungen der Analysten zurückbleiben, besteht das Risiko einer Gegenreaktion, falls die Investoren die Bewertung nicht mehr als gerechtfertigt ansehen. Sollte die Aktie nach dem Geschäftsbericht erneut einbrechen, könnte dies für langfristig orientierte Anleger eine gute Gelegenheit zum Einstieg sein.

Die größte Stärke von Costco ist der Club mit Millionen von treuen Kunden. Trotz des schwierigen wirtschaftlichen Umfelds gibt es bisher keine Anzeichen dafür, dass sich daran etwas ändert.

Das Unternehmen gab im September bekannt, dass die Erneuerungsraten für seine Mitgliedskarte im letzten Quartal des Geschäftsjahres mit 92,6 % in den USA und Kanada und 90,4 % weltweit einen neuen Höchststand erreicht haben. Die Zahl der zahlenden privaten Mitglieder stieg im Jahresvergleich um 6,5 % auf 65,8 Millionen.

Diese Zahl macht deutlich, warum das einzigartige Geschäftsmodell von Costco gut für eine Outperformance aufgestellt ist, während viele Einzelhändler Mühe haben, ihre überschüssigen Lagerbestände mithilfe massiver Rabatte loszuwerden. Die operative Marge von Costco lag im letzten Quartal bei 3,5 % und damit nur ganz knapp unter den 3,6 % des Vorjahres, und das in einer Zeit, in der andere Einzelhändler einem erheblichen Margendruck ausgesetzt waren.

Das ist wohl auch der Grund, warum die Finanzkraft der Costco-Aktie laut einem Modell von InvestingPro+ eine sehr gute Bewertung erhielt.

Costco Finanzkraft laut InvestingPro+

Quelle: InvestingPro+

Darüber hinaus handelt es sich bei COST um eine solide Aktie aus dem Einzelhandel. Immerhin basiert das Umsatzwachstum des Unternehmens nicht auf zu vielen Sonderangeboten. Die Kunden gehen zu Costco, um ähnliche Artikel immer wieder und in großen Mengen zu kaufen. Dieses robuste Lagermodell ermöglicht einen besseren Überblick über die Bestände des Unternehmens und bessere Möglichkeiten zur Kostenkontrolle.

Durch diese unternehmensspezifischen Vorteile konnte Costco konstant überdurchschnittliche Gewinne erzielen, und sie haben dazu beigetragen, dass die Performance der Aktie die Konkurrenz im Einzelhandel schlagen konnte. In den letzten neun Quartalen konnte das Unternehmen seinen Umsatz auf vergleichbarer Fläche in den USA (ohne Berücksichtigung der Auswirkungen von Kraftstoffpreisen und Wechselkursen) um durchschnittlich 12,2 % steigern. Keinem anderen großen Einzelhandelsunternehmen ist es gelungen, so schnell und beständig zu wachsen.

Fazit

Die Costco-Aktie mag angesichts des Gegenwinds, mit dem das Unternehmen konfrontiert ist, anfällig erscheinen, zumal die Verbraucher weiterhin den Kauf teurer Artikel scheuen. Der bevorstehende Geschäftsbericht könnte genau diesen Trend widerspiegeln und den Kurs der Aktie drücken. Gleichzeitig handelt es sich bei Costco jedoch um eine erstklassige Einzelhandelsaktie, bei der jede potenzielle Schwäche als Kaufgelegenheit genutzt werden sollte.

Offenlegung: Haris Anwar ist derzeit in keinen der hier genannten Aktien investiert. Die in diesem Artikel dargelegten Ansichten geben ausschließlich die Meinung des Verfassers wider und sind nicht als Anlageberatung zu verstehen.

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