Seltsamere Dinge sind in einem Jahrzehnt passiert und es ist wahrscheinlich nicht verwunderlich, dass Gold, als wir ein neues Jahrzehnt am Edelmetallmarkt angehen, immer noch die Absicherung Nummer Eins für Inflation und die Probleme der Welt ist, aber es ist Palladium, das die Krone trägt - zumindest beim Preis.
In einem Meilenstein, den nur wenige zu Beginn des Jahrzehnts erwartet hatten, erreichte Gold in weniger als zwei Jahren nach dem Anfang in 2010 ein Rekordhoch von fast 2.000 USD je Unze.
Es war eine phänomenale Entwicklung, wenn man bedenkt, wo sich das gelbe Metall zu Beginn dieser Reise befand: 1.096,20 USD.
So bedeutete der Höchststand des Spotpreises im September 2011 von 1.920,80 USD für eine Unze Gold einen Preissprung von fast 825 USD oder 75% in nur 20 Monaten.
Palladium hatte eine ebenso spannende Geschichte. Während das Auto-Katalysator-Metall das gesamte Jahrzehnt brauchte, um den Höchststand des Goldes zu überschreiben, stieg es jedes Jahr um durchschnittlich 140 USD oder 23% - für ein Metall beispiellos - bevor es eine Woche vor Heiligabend 2019 den Meilenstein von 2.000,50 USD erreichte.
Gold und Palladium haben ein weiteres Ziel: Platins Rekord
Und obwohl sich Palladium und Gold gegenseitig übertrafen, konnte keines in diesem Jahrzehnt das Allzeithoch erreichen, das ein anderes Edelmetall bereits vor der Ära 2009-2019 erreichte.
Und dieses Metall ist Platin, das oft als Schwestermetall zu Palladium beschrieben wird. Platin war kurz vor der Finanzkrise von 2008 auf 2.276 US-Dollar pro Unze geklettert. Dies ist ein Rekord, an den sich möglicherweise nicht viele erinnern oder auch nur darum wissen, da eine Unze Platin zur Zeit für gerade einmal die Hälfte zu kaufen ist, was eine Unze Palladium heutzutage kostet.
Und darin liegt die andere Geschichte bei Edelmetallen in diesem Jahrzehnt: Preisunterschiede.
Gold gut 400 USD unter dem Allzeithoch
Gold kostet mindestens 400 USD je Unze weniger als auf seinem Rekordhoch. Es ist aber im Laufe des Jahrzehnts auch nie unter 1.000 US-Dollar gefallen und hat sich als Absicherung gegen Preisdruck sowie politische und finanzielle Risiken bewährt. Und Gold schließt 2019 mit zweistelligen Zuwächsen ab. Sein Kassakurs ist gegenüber dem Vorjahr um 16% und seine Futures um fast 14% gestiegen.
Noch aussagekräftiger ist, wo sich das gelbe Metall derzeit befindet: Zurück in Schlagdistanz von 1.500 US-Dollar. Das Niveau von 1.500 USD ist eine wichtige bullische Marke für Gold und wird als kritisch für einen Erfolg oder ein Scheitern seiner Rallye im Jahr 2020 angesehen. Dass Gold in Reichweite von 1.500 USD bleiben kann - obwohl die US-Notenbank zu Beginn dieses Monats mitteilte, dass sie mit den Zinssenkungen vorerst fertig ist, nach einer vierjährigen Pause - ist ein Indiz für seine grundsoliden Fundamentaldaten.
Palladium schlägt in 2019 alle anderen Rohstoffe
Im Vergleich zu Gold hat Palladium seit seinem Rekordhoch vom 17. Dezember knapp 120 USD verloren. Über das Jahr ist Palladium am Terminmarkt um 55% gegenüber dem Vorjahr gestiegen und um 48% am Spot-Markt - stärker als jeder andere Rohstoff. Während das verhältnismäßig bessere Preis-Leistungs-Verhältnis zu einer höheren Akzeptanz führen dürfte, ist Palladium fundamental betrachtet bei weitem nicht so überlegen aufgestellt wie Gold.
Ein Großteil der Rallye im Jahr 2019 war auf einen einzigen Faktor zurückzuführen: Befürchtungen, dass sich die angespannte Situation in den Bergwerken Südafrikas und Russlands verschlechtern und die Produktion von Benzinfahrzeugen beeinträchtigen könnte, die zur Reinigung ihrer Emissionen auf Palladium angewiesen sind. Damit Palladium jedoch noch höhere Preisgipfel erreichen kann, muss die Autoindustrie auch im neuen Jahrzehnt ohne große Unterbrechungen weiter expandieren.
Im Moment gibt es angesichts der wirtschaftlichen Herausforderungen, die jedes Jahrzehnt mit sich bringt, einfach keine Garantie dafür. Es gibt auch die Frage der automobilen Evolution, da Elektroautos in den kommenden Jahren wahrscheinlich einen größeren Marktanteil erobern werden und die Umweltbedenken zunehmen, was die Emissionen fossiler Brennstoffe weiter einschränken könnte.
Im Endmix stellt sich also die Frage, wo in naher Zukunft jedes der führenden Edelmetalle gehandelt werden könnte.
Gold könnte 1.800 USD erreichen - Palladium möglicherweise mit neuem Hoch oder Konsolidierung
Gold könnte in 2020 das Niveau 1.700 bis 1.800 USD anstreben, was durch die Wahrscheinlichkeit anhaltender Handelsstreitigkeiten und anderer Spannungen, die von US-Präsident Donald Trump im Jahr seines Kampfes um eine Wiederwahl, verursacht werden könnten, untermauert wird. Trotz des Potenzials eines Teilabkommens mit China sind nur wenige Investoren bereit, darauf zu wetten, dass bei Trump alles in trockenen Tüchern ist. Ein typisches Beispiel: Die Widerstandsfähigkeit von Gold, das in dieser Woche zu fast 1.500 USD gehandelt wird, obwohl die Aktien an der Wall Street Rekordhöhen erreicht haben, im Ausblick auf einen guten Ausgang der Verhandlungen mit China.
Gold könnte auch im kommenden Jahr ausbrechen, sollte die US-Notenbank die Leitzinsen erneut absenken, um das Wachstum in den USA am Laufen zu halten. Die amerikanische Wirtschaft befindet sich bereits in einer Rekord-Expansionsphase von elf Jahren und möglicherweise sind einige neue Impulse erforderlich, um sie am Leben zu halten.
Palladium könnte sich auf neue Rekordhöhen von über 2.000 USD aufschwingen, wenn es einen weiteren Angebotsengpass wie in diesem Jahr gibt. Sollte sich die Produktion in südafrikanischen und russischen Minen im Jahr 2020 stabilisieren, könnte das Autokatalysatormetall auf nur noch 1.500 USD sinken.