Mit dem Eintritt in den neunten Monat des Jahres schnallen sich Investoren metaphorisch ihre Helme an und machen sich bereit für ein alljährliches Rätsel - den rätselhaften "September-Effekt". Ein seit Jahrzehnten etabliertes Phänomen, dieser merkwürdige Marktverlauf wirft einen langen Schatten auf die Anlage-Landschaft, und bringt Anspannung und Nervosität unter den Investoren mit sich. Eine brennende Frage steht im Raum: Wird dieser September ein Vorzeichen für finanzielle Turbulenzen sein oder kann er sein historisches Schicksal besiegen?
Ein Jahrhundert September-Trübsal
Das als "September-Effekt" bezeichnete Phänomen ist kein bloße Aberglaube oder eine anekdotische Beobachtung; er basiert auf Jahrzehnten historischer Marktdaten. Bei der Analyse der Marktgeschichte wird ein wiederkehrendes Muster deutlich: Die Performance im September tendiert dazu, schwach zu sein und oft im Vergleich zu den benachbarten Monaten wie Oktober, Dezember und November zu verblassen. Dieser langfristige Trend hat Marktforscher fasziniert, verwirrt und besorgt gemacht, und viele von ihnen haben nach den zugrunde liegenden Ursachen geforscht.
Auf der Suche nach den Ursprüngen von Septembers Tristesse
Der Ursprung des September-Effekts liegt schon fast ein Jahrhundert zurück und bestimmte Schlüsseljahre haben diese Marktanomalie nachhaltig in die Finanzgeschichte eingemeißelt. Momente wirtschaftlicher Turbulenzen im September, wie der berüchtigte "Black Monday" von 1987, die schockierenden Ereignisse des 11. September 2001 und der katastrophale Zusammenbruch von Lehman Brothers, haben sich in die Finanzgeschichtsbücher eingebrannt. Doch jenseits dieser hochkarätigen Katastrophen könnte ein subtilerer Grund für das historische Unterperformen im September eine Rolle spielen – das rituelle Portfolio-Rebalancing.
Portfolio-Rebalancing: Der stille Katalysator
Wenn der September seinem Ende entgegengeht, begeben sich Investoren oft auf den rituellen Pfad des Portfolio-Rebalancing. Diese Tradition beinhaltet den Verkauf von Vermögenswerten gegen Ende des Septembers, um Gewinne vor dem Abschluss des Geschäftsjahres zu sichern - eine strategische Maßnahme, um rosige Finanzberichte am Jahresende sicherzustellen. Obwohl scheinbar harmlos, kann diese Praxis tiefgreifende Auswirkungen haben. Im Jahr 2020 spielte sie eine entscheidende Rolle bei der Verschärfung eines Marktabsturzes, bei dem Billionen von Dollar in Luft aufgingen.
Déjà vu: Echos von 2020 auf dem aktuellen Markt
Schauen wir in die Gegenwart, so durchzieht den Markt ein unheimliches Déjà-vu. Hedgefonds scheinen erneut im Übermaß in Mega-Cap-Aktien zu schwelgen, insbesondere in solchen aus dem Technologiesektor. Die beunruhigende Ähnlichkeit zur Zeit vor dem Marktabsturz von 2020 ist nicht unbemerkt geblieben und weckt Bedenken bei Marktteilnehmern, die sich an die schmerzhaften Lehren der jüngsten Geschichte erinnern.
Der Mega-Cap-Rausch und das Dilemma der Tech-Blase
Die aktuelle Marktsituation wird von den "Mega Seven" dominiert - Microsoft (NASDAQ:MSFT), Apple (NASDAQ:AAPL), Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Meta (NASDAQ:META), Amazon (NASDAQ:AMZN), Nvidia (NASDAQ:NVDA) und Tesla (NASDAQ:TSLA). Diese Giganten machen zusammen etwa 20% der gesamten Marktkapitalisierung aus, die von Hedgefonds gehalten wird. Die Begeisterung, insbesondere um Nvidia im Zuge des KI-Booms, ähnelt auffällig den vorherigen Marktblasen - denken Sie an NFTs, SPACs und ICOs. Was wir derzeit beobachten, ist ein Ansturm auf Vermögenswerte, die keinerlei fundamentale Grundlage haben, eine spekulative Euphorie mit einer Geschichte des Scheiterns.
Studentenkredite: Eine tickende Zeitbombe
Doch die drohende Tech-Blase ist nicht das einzige Sorgenkind. Die Last der Studentenkredite, von denen etwa 40 Millionen Amerikaner betroffen sind, steht vor ihrer Rückkehr in den finanziellen Mittelpunkt. Seit 2020 ruhten diese Kredite vorübergehend, aber ab September werden sie aus ihrem Schlaf erwachen, begleitet von der Wiederaufnahme der Zinsakkumulation. Besorgniserregend ist, dass erwartet wird, dass fast die Hälfte aller Studentenkreditnehmer in Zahlungsschwierigkeiten geraten wird, ein düsteres Bild von wirtschaftlicher Instabilität.
Auswirkungen auf Verbraucher und Unternehmen
Der drohende Studentenkredit-Crash wirft seine düsteren Schatten weit und breit. Während Verbraucher mit engen Budgets aufgrund von Inflation und steigenden Schulden kämpfen, könnten Unternehmen mit einem drastischen Rückgang ihrer Einnahmen konfrontiert sein. Dies könnte eine Kettenreaktion von Entlassungen und geringerer Einstellungsbereitschaft auslösen, was zu einem Abwärtssog von niedrigeren Löhnen und reduzierten Konsumausgaben führen könnte - eine Situation, die sich für deflationäre Tendenzen anbietet.
Die fragile Lage der Regionalbanken
Zur Verunsicherung tragen auch die Regionalbanken bei, die sich in einer prekären Lage befinden. Die Regulierungsbehörden schreiben vor, dass diese Banken ihre Verschuldung erhöhen müssen, was eine erhebliche Herausforderung für Banken darstellt, die unrealisierte Verluste in Staatsanleihen halten. Diese Verluste entstanden, als die Zinsen nahezu null waren, und werden in der Hoffnung gehalten, die Investitionen bei Fälligkeit zurückzugewinnen. Wenn die Einleger von diesen Verlusten erfahren und Massenabhebungen tätigen, könnte sich eine Wiederholung des Fiaskos der Silicon Valley Bank (OTC:SIVBQ) aus diesem Jahr abzeichnen.
Das bevorstehende Fiskal-Dilemma
Um die Herausforderungen zu verschärfen, entwickelt sich die Fiskalpolitik in den Vereinigten Staaten rasch zu einem Fiskal-Dilemma. Die Zinsen steigen auf mehrere Jahrzehnte Rekordhochs, während die Staatsverschuldung auf beispiellose Höhen klettert. Gleichzeitig steigen die staatlichen Ausgaben, während die Steuereinnahmen schrumpfen, was ein gefährliches finanzielles Ungleichgewicht schafft. Der US-Treasury Markt, der traditionell als der sicherste und liquideste weltweit gilt, zeigt Anzeichen von Stress - eine Sorge, die sich durch das globale Finanzsystem ausbreiten könnte.
Das Gespenst der Turbulenzen am Treasury-Markt
Kürzlich gab die Federal Reserve eine Warnung vor dem Anstieg der Leerverkaufspositionen von Hedgefonds im US-Treasur-Markt heraus. Die Wiederauflebung des Basisgeschäfts erinnert an die tumultartigen Ereignisse von 2019 und 2020. Wenn gehebelte Positionen schiefgehen und ein plötzlicher Ansturm auf deren Auflösung erfolgt, könnte die Liquidität verschwinden und weitreichende Turbulenzen auslösen, die die erwartete Marktberichtigung verschärfen.
Die Navigation durch das unsichere Terrain
Während wir dieses gefährliche Terrain durchqueren, steht eine entscheidende Frage im Raum: Stehen wir am Rande einer brutalen Marktbereinigung im September? Die richtige Zeit für den Markteintritt ist eine berüchtigt schwer zu treffende Kunst, doch die Anzeichen mehren sich, und Investoren müssen Vorsicht walten lassen. Anstatt die Zukunft vorhersagen zu wollen, könnte ein ausgewogener Ansatz, der Hedging-Strategien und eine aufmerksame Überwachung der Marktpositionierung einschließt, den klügsten Weg darstellen.
Fazit
Zusammenfassend lässt der altbekannte September-Effekt weiterhin einen düsteren Schatten auf die Finanzmärkte fallen. Das Zusammentreffen mehrerer besorgniserregender Faktoren, von einer überhitzten Tech-Blase bis zur drohenden Studentenkreditkrise und der Fragilität der Regionalbanken, schafft die Voraussetzungen für eine mögliche Marktberichtigung. Während wir uns in den kommenden Monaten bewegen, sollten kluge Investoren wachsam bleiben und auf die Turbulenzen vorbereitet sein, die oft mit der Ankunft des Septembers einhergehen.
Über den Autor: Prime Signals & Investments (7 Tage kostenlos)
Mit fast zwei Jahrzehnten Erfahrung auf den Finanzmärkten ist Alex Douedari eine anerkannte Persönlichkeit in der Handelsbranche. Seine vielseitige Karriere umfasst Rollen wie die des Direktors einer privaten deutschen Investmentbank und die des Managers eines Hedgefonds, Positionen, die ihm ein tiefes Verständnis und eine exzellente Fachkompetenz auf diesem Gebiet verliehen haben. Seine herausragende Arbeit wurde mehrfach anerkannt, unter anderem durch den Best Macro Manager Award der Hedgeweek in New York, verschiedene Auszeichnungen von Barclay Hedge und den renommierten Investor's Choice Award in London.
Als aktiver Portfolio-Manager legt Douedari seinen Fokus auf die Generierung stabiler Einkommensströme für seine Klienten, insbesondere in Zeiten wirtschaftlicher Krisen und Inflation. Angetrieben von seiner Wahrnehmung zunehmender Fehlinformationen und Missverständnisse in der Wirtschafts- und Finanzwelt, hat er sich zudem auch als Autor einer Vielzahl von Publikationen etabliert. In diesen deckt er echte Strategien des Finanzmarktes auf und beleuchtet diverse Themen im Zusammenhang mit Vermögensverwaltung und erfolgreicher Geldanlage. Douedari ist bestrebt, Klarheit in der oft verwirrenden Finanzlandschaft zu schaffen und wertvolles Wissen zu teilen.