Die OPEC wird tun, was Kartelle eben tun. Und über eine Absenkung der Produktion hinaus, gibt es nicht, was sie tun könnte, um die Ölpreise steigen zu lassen.
Doch die gewaltige Verbrauchssenkung von Rohöl durch das Coronavirus kann möglicherweise nicht so einfach durch die gewohnten Methoden der der Organisation der erdölexportierenden Länder behoben werden.
Das soll nicht heißen, dass die Reduktion um 600.000 Fass pro Tag - oder 1 Million oder was auch immer die Saudis und Russen vereinbaren, wenn sie sich am Freitag treffen - den Rohölpreisen nicht den Boden geben werden, den sie brauchen.
Als die Nation, die angesichts der enormen Größe ihres Wohlfahrtsstaates am meisten von einer Entscheidung der OPEC profitieren oder verlieren wird, ist Saudi-Arabien bereit, so weit wie nötig zu gehen, um die derzeitige Ölkrise zu stoppen. Und Russland, das den Rest der Öl produzierenden Welt repräsentiert, ist glücklich, so wenig wie möglich zu tun, da es als Trittbrettfahrer agieren kann, solange es vorgibt, solidarisch mit dem Königreich zu sein.
Preisboden durch Produktionssenkungen könnte zerbröseln
Das Problem bei der bevorstehenden vierten Iteration des sogenannten OPEC+-Produktionspakts - die erste Vereinbarung kam in 2016 zustande, die letzte im Dezember - ist, dass der Boden für den Ölpreis dieses Mal möglicherweise nicht stabil ist.
Dies liegt daran, dass die Krise der Ölproduzenten aufgrund des Coronavirus mit einem Einbruch der Nachfrage zu tun hat. Es ist ganz anders als die vorherigen Ausverkäufe, die von Ölschwemmen angeschoben wurden, die oft auf den Fracking-Boom in den USA und die Flut an billigem, endlosem Schieferöl zurückzuführen waren.
In der Theorie, wenn Sie weniger Öl pumpen, wird das eingelagerte oder im Umlauf befindliche Rohöl schneller aufgebraucht, wodurch eine knappere Versorgungslage entsteht. Aber wenn die Nachfrage schneller einbricht, als sie die Produktion senken, haben Sie immer noch ein Problem.
Und wenn Sie bereits mit einem großen Angebotsüberhang beginnen, haben Sie ein noch größeres Problem, da die von Ihnen vorgenommenen Kürzungen Zeit benötigen, um die bereits verlorene Nachfrage auszugleichen.
Dies könnte beim Coronavirus der Fall sein, das bereits rund 30% der chinesischen Nachfrage nach saudischem Öl ausgelöscht hat. Die Internationale Energieagentur schätzt, dass die weltweite Nachfrage nach Öl im ersten Quartal 2020 gegenüber dem Vorjahr um 435.000 Fass am Tag (barrels per day, bpd) sinken könnte. Dies wäre der erste Rückgang in einem Vierteljahr seit mehr als einem Jahrzehnt.
Da bereits mehr als 3.100 Menschen sind gestorben und weitere 90.000 weltweit infiziert wurden, ist nicht abzusehen, wie viel mehr tägliche Aktivitäten - wie wir sie kennen - durch das Virus gestört werden. Und da Öl die Ware ist, die die Welt buchstäblich bewegt, können die Folgen dieser Störungen nicht unterschätzt werden.
Nach anfänglichem Satz nach oben, neuer Boden wahrscheinlich
Wenn die OPEC + -Delegierten die Kürzungen berücksichtigen, die ihnen die Saudis diese Woche vorgelegt haben, wird die Erkenntnis, dass die Rohölpreise auch bei einer stärkeren Angebotsrationierung weiter fallen könnten. Nach einem anfänglichen Anstieg könnte der Markt auf ein Niveau zurückkehren, das unter dem Boden liegt, den wir bisher in 2020 gesehen haben, insbesondere wenn die Zahl der Todesopfer und die Infektionsrate durch das Virus weiter steigen.
Goldman Sachs (NYSE:GS) stellt sich tatsächlich auf eine solche Situation ein.
"Während solche weltweiten Produktionsrückgänge dazu beitragen können, die Lagerbestände später in diesem Jahr zu normalisieren, bleiben sie weit hinter dem erwarteten Nachfrageverlust zurück", sagte die Wall Street Bank in einer Mitteilung am Dienstag, in der sie für das erste Halbjahr 2020 einen globalen Überschuss von 1,65 Mio. bpd prognostizierte.
"Ein solches Ergebnis wäre mit allen früheren großen Nachfrageschocks konsistent, als die Kürzungen der OPEC + anfänglich hinter dem tatsächlichen Nachfrageverlust zurückbleiben", führte Goldman weiter aus. "Dies ist auf das höchst unsichere Ausmaß des Nachfragerückgangs zurückzuführen."
Goldman senkt Brent-Prognose weiter
Angesichts der Wahrscheinlichkeit eines höheren Nachfragerückgangs sagte Goldman, dass die Prognose für den globalen Rohöl-Benchmark Brent weiter nach unten korrigiert werde, das demnach bis April voraussichtlich 45 US-Dollar das Fass erreichen wird, während die Bank vor zwei Wochen noch 53 US-Dollar erwartet hatte. Am späten Nachmittag in Asien am Mittwoch wurde Brent zu 51,84 USD gehandelt.
Die Bank of America (NYSE:BAC) ist optimistischer als Goldman und prognostiziert für Brent einen Durchschnittspreis von 54 USD in 2020. Das ist zwar großzügiger, bringt aber bestenfalls einen Boden unter den Markt, ohne die Garantie höherer Renditen.
Scott Shelton, ein Energie-Futures-Broker für ICAP in Durham, North Carolina, schrieb am Dienstag in einer Notiz:
"Sie können erkennen, dass sich der Markt immer noch auf das Worst-Case-Szenario einstellt. Ich weiß, dass wir es tun!"
"Das Gesamtbild bleibt verworren, obwohl ich hoffe, dass ein weiterer Ausverkauf die Gelegenheit bietet, ein im dritten Quartal long zu gehen."